貴金屬行情再起，白銀為何“更勝一籌”？

　　來源：富國基金

　　今年以來，申萬一級行業(yè)漲幅居前20%的行業(yè)包括銀行、有色金屬、家用電器、煤炭、石油石化、交通運輸和公用事業(yè)。掐指一算，都是與經(jīng)濟修復(fù)密切相關(guān)的順周期行業(yè)。其中，銀行領(lǐng)漲申萬31個一級行業(yè)，今年以來漲幅超20%。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024-5-20

　　都是哪些幸運兒在賺錢？為什么是順周期板塊領(lǐng)漲呢？

　　帶著這樣的疑問，小編探索了一下作為市場主力資金之一的公募基金重倉變動，或許可以代表一部分市場資金的偏好。

　　順周期行業(yè)受主力資金“寵愛”

　　觀測公募基金一季度重倉行業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，重倉行業(yè)變動最多的是有色金屬，獲季度加倉20.06億股，持倉市值增加了410.72億元；其次是銀行，獲季度加倉12.61億股，持倉市值增加249.46億元；交通運輸、公用事業(yè)、石油石化、家用電器獲得加倉數(shù)量也位居前列，分別獲得加倉10.88億股、9.35億股、4.50億股和2.88億股，持倉市值增加100-200億元不等。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024-3-31）

　　不僅持倉市值變多，持倉市值占基金股票投資市值比來看，也有所增加。比如有色金屬占比2.48%，較上個季度增加了0.68%；銀行持有市值占股票市值比為1.92%，季度增加0.41%。交運、公用事業(yè)、石油石化、家用電器都有不同程度的增持。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024-3-31）

　　這不就跟領(lǐng)漲行業(yè)一拍即合？那么是哪些基金加倉了這些行業(yè)？

　　主動權(quán)益基金加倉有色金屬最多

　　統(tǒng)計主動權(quán)益基金（包括偏股混合型、靈活配置型和普通股票型）的季度重倉明細可以發(fā)現(xiàn)，季度加倉最多的是有色金屬行業(yè)，季度加倉市值為302.66億元；其次是通信行業(yè)，季度加倉162.52億元，家用電器、公用事業(yè)、石油石化和交通運輸分別加倉128.87億元、126.37億元、114.70億元和77.69億元，而主動權(quán)益加倉銀行69.39億元，相比全部公募基金加倉銀行的總市值來說，主動權(quán)益基金的貢獻較小。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024-3-31。

　　ETF被爆買，銀行接住“潑天富貴”

　　一季度，公募基金規(guī)?？偣苍黾?.54萬億元規(guī)模，其中ETF份額就增加1108.38億份，規(guī)模增加超3460億元，環(huán)比增長16.96%。

　　觀測ETF跟蹤指數(shù)，滬深300是ETF跟蹤規(guī)模增長最多的指數(shù)，截至一季度末，滬深300跟蹤規(guī)模季度增加超2827億元，份額變動超1032億份，占ETF總變動規(guī)模的約82%。其次，規(guī)模變動較多的還有中證500、上證50、中證1000、紅利低波、中證紅利等。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024-3-31。

　　從指數(shù)細分行業(yè)權(quán)重來看，滬深300的第一大權(quán)重行業(yè)就是銀行，占比為12.6%，包括有色金屬、家用電器、公用事業(yè)在內(nèi)權(quán)重占比共24%，順周期含量較高；上證50中，銀行權(quán)重占比為15.7%，加上有色金屬、公用事業(yè)、石油石化、煤炭等順周期行業(yè)權(quán)重占比超30%；紅利低波指數(shù)中單是銀行權(quán)重占比就達到35.4%、中證紅利指數(shù)中銀行權(quán)重占比為20%……再對比上述所說，主動權(quán)益基金加倉銀行約69.39億元，可以得出的結(jié)論是，銀行能登頂漲幅榜，或許主要是因為跟蹤滬深300等寬基指數(shù)的ETF產(chǎn)品被大幅加倉。

　　再看看中證500指數(shù)中，有色金屬權(quán)重占比6.8%；上證50指數(shù)中，有色金屬權(quán)重占比5.5%；中證1000指數(shù)，有色金屬權(quán)重占比5.1%；中證紅利和紅利低波指數(shù)中，煤炭行業(yè)權(quán)重占比分別為17.6%和16.7%，紅利低波中交運行業(yè)占比為11.6%……今年以來漲幅居前的幾個行業(yè)，在這些指數(shù)中的權(quán)重都占比較高。

　　不久前，深交所發(fā)布2023年《ETF投資交易白皮書（2023）》，其中提到2023年我國寬基ETF年成交額達5.84萬億元，超過了行業(yè)主題ETF的4.87萬億元。行業(yè)分布相對分散的寬基指數(shù)成為了更多投資者的選擇，寬基ETF成交活躍度隨之提升。

　　對普通投資者來說，把握單只行業(yè)的輪動機會難度較大，通過行業(yè)分布均衡的寬基指數(shù)投資勝率或許更高。