5月資產(chǎn)配置 哪些機會值得關(guān)注？

　　來源：富國基金

　　最近，有小伙伴問，港股還能配置嗎？配多少比較合適？

　　確實，港股的爆發(fā)性上漲再次吸引了很多投資者的目光。但是我們都知道，任何資產(chǎn)的配置都應(yīng)買在低點，未來才有可能獲得可觀的收益。

　　但知易行難，這誰能做得到？現(xiàn)實往往是，經(jīng)過一輪行情發(fā)酵后，“我們”才重點關(guān)注到這類資產(chǎn)，往往也伴隨階段性高點。

　　比如近期持續(xù)大跌的日元、瘋狂上漲的金價，“我們”的反應(yīng)似乎總是慢半拍。

　　不得不說，配置視角的長短，決定了“我們”的超額收益能有多少。

　　那么，有沒有懶人模式，可以讓“我”輕松一點，甚至“躺贏”？

　　有，都說資產(chǎn)配置是世界上唯一的免費午餐，其實“每年都有一類資產(chǎn)處在牛市中”。

　　作為普通投資者，怎么跟蹤市場上這么些大類資產(chǎn)的表現(xiàn)，是個不小的難題。

　　小編按照月度/季度的頻率，幫大家梳理下市場上主流大類資產(chǎn)的表現(xiàn)，方便給大家做投資參考，順便聊聊小編的一些配置思考（非投資建議）。

　　【4月A股+港股】

　　這里把港股也合并在內(nèi)了，方便A+H股比較，不得不說，港股是4月最靚的崽。5月14日，港股的科技頭部企業(yè)也公布了一季度財報，亮眼的業(yè)績+不斷回購、分紅，也給港股這個曾經(jīng)的苦寒之地增添了一份信心。

　　A股其他指數(shù)上漲雖沒港股這么好，但4月還是實現(xiàn)了正收益。去年全球墊底的中國資產(chǎn)，現(xiàn)在被越來越多的“聰明資金”所看見。

　　不論是港股、還是A股，經(jīng)過這一輪行情修復(fù)后，逐漸從底部區(qū)域走出，最壞的情況已經(jīng)過去。估值來看也仍處全球低位，疊加后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟的逐步修復(fù)，中國資產(chǎn)的配置價值依然可期。

　　【4月A股主要行業(yè)】

　　如果按照行業(yè)來看的話，4月金融、消費、周期風(fēng)格漲幅靠前，成長類表現(xiàn)一般。受美股科技板塊回調(diào)影響，國內(nèi)科技板塊4月上旬有所回調(diào)。伴隨國內(nèi)樓市政策的陸續(xù)出臺，房地產(chǎn)板塊也迅速回暖一波。

　　從行業(yè)整體來看，4月底估值修復(fù)至年初水平的行業(yè)占比超過一半。

　　【4月國內(nèi)債市】

　　國內(nèi)股債仍呈現(xiàn)“蹺蹺板效應(yīng)”，債市利率低位波動加大，4月最后一周調(diào)整明顯。伴隨股市的上漲，可轉(zhuǎn)債品種表現(xiàn)較好。

　　如果大家想衡量目前股VS債的性價比配置，可以參考“股債性價比”指標(biāo)。通常來說，當(dāng)滬深300股息率-10年期國債收益率的差值（目前0.60%），大于-0.5%機會值時，說明當(dāng)前股票相對于債券的配置性價比更高。

　　【4月海外市場】

　　海外市場，重點選取了美股+亞太新興市場。受4月科技股業(yè)績干擾，4月美股與美債同時調(diào)整，呈現(xiàn)2024年開年以來最為明顯的回調(diào)。

　　日本市場，因為4月日元大幅快速貶值，使得日經(jīng)指數(shù)迅速回調(diào)。這在一定程度上也使得中國資產(chǎn)受益：4月最后一周北向資金明顯流入，屬于全球權(quán)益資產(chǎn)估值洼地的港股率先受益。

　　邁入5月以來，美國就業(yè)市場降溫、疊加美聯(lián)儲發(fā)言中性偏鴿，市場對聯(lián)儲降息的預(yù)期重新回歸，市場預(yù)計年內(nèi)或仍有2次降息。美股、美債由4月的同時調(diào)整轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓚瑫r上漲。

　　【4月商品市場】

　　原油價格去年12月以來集中上行后，4月出現(xiàn)較明顯回踩。黃金價格在突破2400美元/盎司大關(guān)后，也迎來階段性回調(diào)。

　　這一輪黃金的上漲既有面對地緣沖突的避險需求，也有各國央行持續(xù)增持黃金抬高價格中樞原因。中國央行雖連續(xù)18月增持黃金，但4月以來，增持幅度明顯減緩。

　　目前黃金價格仍處在高位，注意短期回調(diào)風(fēng)險，也需關(guān)注美聯(lián)儲降息開啟時點。

　　最后總結(jié)一下，后續(xù)可以重點關(guān)注的機會跟風(fēng)險：

　　1.國內(nèi)經(jīng)濟基本面修復(fù)進程（各類宏觀數(shù)據(jù)，如CPI、PMI、金融數(shù)據(jù)等）；

　　2.各地樓市新政實施后的一二手房銷售情況；

　　3.近期重要財政、貨幣政策（如萬億國債發(fā)行，未來降準(zhǔn)降息等）；

　　海外則密切關(guān)注美聯(lián)儲降息、海外貿(mào)易保護舉動，如對中國汽車加征關(guān)稅的風(fēng)險。