9幅圖，看懂滬深300的投資價值

　　來源：富國基金

　　滬深300是A股的經典頭部指數，聚焦核心資產

　　滬深300指數是A股市場中經典的規(guī)模指數，刻畫了全市場核心龍頭上市公司的整體表現(xiàn)，代表了A股市場中“核心資產”的整體走勢。

　　滬深300是中國版的“標普500”指數

　　標普500指數（SPX.GI）是全美股市場最經典的頭部規(guī)模指數，指數囊括了美股市場上市公司中市值排名約前9%的個股，占據美股市場近70%的市值。

　　而滬深300指數是A股市場范圍內最與標普500指數類似的市值指數，指數囊括了A股市場上市公司中市值排名約前6%的個股，占據A股市場近60%的市值。

　　滬深300以大盤藍籌為主，行業(yè)分布較均衡

　　其一，滬深300指數的成分股主要是1000億以上的大盤藍籌股。根據wind統(tǒng)計，1000億以上的公司占比為72.77%；500～1000億的公司占比為18.16%；500億以下的公司占比僅9.12%。其二，滬深300指數的成分股行業(yè)分布較為均衡。從TOP10行業(yè)看，既包括了體量較大的傳統(tǒng)順周期行業(yè)，又包括了成長性較強的新興行業(yè)。

　　滬深300具備高ROE&低估值的特征

　　2021-2023年，滬深300的ROE均值為10.08%，相對其他核心寬基指數，盈利能力更高。另外，根據wind統(tǒng)計，目前滬深300的PE為11.7倍，位于過去5年的26%分位，水位較低。

　　滬深300是經濟基本面復蘇下的優(yōu)質之選

　　根據wind統(tǒng)計，滬深300指數成分股中，順周期上市公司的總權重接近50%。而且滬深300的PE和中國金融機構中長期貸款余額同比是基本同向波動的。向后看，隨著經濟修復，滬深300指數有望迎來盈利和估值的戴維斯雙擊。

　　滬深300是市場主力資金的“寵兒”

　　滬深300是2023年下半年以來ETF增持的核心之選。2023年7月至今，在A股市場走勢偏弱的大背景下，在活躍資本市場和增強投資者信心的號召下，大量資金入場增持滬深300ETF，總規(guī)模從約1500億元激增到當前的約5500億元水平，不到一年內大增約240%。向未來看，滬深300依然或是大家在A股底部布局的核心之選。

　　滬深300成分股是公募基金持倉的主力，更是北向資金的“心頭好”。截至2023年底，公募基金對滬深300成分股的持倉市值占公募A股持倉的53.65%，北向資金對滬深300指數成分股的持倉市值占北向A股持倉的73.64%，均遠高于滬深300成分股在A股的流通市值占比（33.31%）。

　　底部區(qū)域，寬基指數或有“小確幸”

　　底部“買寬基”、牛市“買窄基”，是歷史的啟示。從歷史上四次大底和大頂前6個月的申萬一級行業(yè)漲跌幅看，底部區(qū)域的行業(yè)表現(xiàn)分化較小，而頂部區(qū)域的行業(yè)表現(xiàn)分化較大。這也就告訴我們，底部“買寬基”是更為簡單有效的布局策略，牛市“買窄基”則能增強組合的進攻性。

　　滬深300股債性價比突破歷史極值，配置價值凸顯

　　A股已立夏，信心貴如金。實證研究表明，“滬深300指數股息率與10年國債收益率的差值”（體現(xiàn)股票與債券的相對價值）所處的位置，可以作為劃分A股“四季”的分水嶺。目前這一指標已跨過“入夏”的分水嶺，而歷史上的這些時期，也往往是投資的甜點區(qū)。

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