“聰明錢”狂買320億背后 埋伏著哪些重要的投資機會？

　　來源：富國基金

　　有這樣一筆資金，它不僅影響普通投資者的投資選擇，甚至對市場情緒也有一定的影響力。

　　它來了？它走了！都備受投資者的關(guān)注。在2020年時，它更是被投資者奉為“股市明燈”、“市場風向標”。

　　如果把A股市場的資金比作一個池子，它就是除了主力資金、兩融資金之外，注入池子里的第三股“清流”。它是誰？來自哪里？各位肯定已經(jīng)猜出了答案，它就是有著“聰明錢”稱號的北向資金。

　　3月20日，北向資金凈買入A股55.68億元，上證指數(shù)上漲0.55%；

　　3月21日，北向資金凈賣出60.2億元，上證指數(shù)微跌0.08%。（數(shù)據(jù)來自Wind）

　　當然，我們不能盲目地認為兩者有因果關(guān)系，但不得不說，它的流入流出，確實在一定程度上給市場情緒帶來影響。

　　它是誰？來自哪里？北向資金，顧名思義，指的是資金流動的方向，滬市和深市都在港股市場的北邊，所以，香港資本和外資通過滬港通和深港通，參與到A股市場，買入A股股票的資金，市場將這些資金命名為北向資金。

　　北向資金近10年累計凈流入超1.8萬億元

　　北向資金，存在時間并不長，它是在2014年11月滬港通開通后，才出現(xiàn)的。外資通過香港交易所，借道滬港通，一路向北，來到A股市場掃貨。

　　2014年11月17日，滬港通開通第一天，它就開啟了瘋狂買買買模式，凈買入了120億元，占當日A股成交量的3.63%；很快，僅僅過了不到半年，在2015年4月5日，累計凈流入就超過了1000億元。

　　2年后，北向資金又迎來了一個新的流入通道。

　　2016年12月5日，深港通開通，北向資金可以分別從滬港通和深港通流入。

　　注：數(shù)據(jù)來自Wind，截至2024年3月15日

　　截至2024年3月21日，北向資金累計流入18342億元，為A股市場注入源源不斷的活水。

　　3月北向資金大幅流入，發(fā)生了什么？

　　上周，北向資金凈流入328億元，引發(fā)市場廣泛關(guān)注，因為這在歷史上可不多見，顯示出外資對配置A股的強烈意愿。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金自2014年11月以來，單周凈流入超過300億元的情況，僅僅出現(xiàn)過8次。以月頻來看，月凈流入超過323億元的次數(shù)也不多，僅30次。

　　歷史上北向資金凈流入最多的5個月份來看，北向資金流凈流入最多的時超過1400億元，發(fā)生在2023年的1月。

　　北向資金凈流入最多的月份：

　　注：數(shù)據(jù)來自Wind，截至2024年3月15日

　　北向資金凈流入的同期，A股市場表現(xiàn)均不俗，上證指數(shù)當月表現(xiàn)均為正，其中，最高月漲幅達6.66%。

　　注：數(shù)據(jù)來自Wind，截至2024年3月15日

　　反過來看，又是怎么樣一番情形？Wind數(shù)據(jù)顯示，統(tǒng)計北向資金凈流出最多的5個月份，如在2023年8月，凈流出897億元，同期A股下跌，其中上證指數(shù)下跌5.2%。

　　北向資金凈流出最多的月份：

　　注：數(shù)據(jù)來自Wind，截至2024年3月15日

　　北向資金凈流出時上證指數(shù)表現(xiàn)：

　　也正是由于這些微妙的關(guān)系，讓不少投資者將北向資金視為“投資風向標”。

　　它的組織結(jié)構(gòu)是什么？

　　北向資金由三股“勢力”構(gòu)成

　　北向資金，它從香港遠道而來，卻不是單一的投資者或者單一的資金源。

　　它主要分為三部分，配置盤（占比最大，占比79%）、交易盤（占比15%），剩下一部分為中資。從持股市值看，配置盤是主導(dǎo)力量。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024-3-15；歷史數(shù)據(jù)僅為分析參考使用，不作為未來的預(yù)測！基金有風險，投資需謹慎?。?/p>

　　配置盤是哪些？它主要指的是海外養(yǎng)老金、主權(quán)財富基金等長線投資者，大多通過外資行托管；

　　交易盤又是哪些？主要是海外量化對沖基金等高頻或短線交易者，大多通過券商PB系統(tǒng)托管；

　　中資，即內(nèi)地資金繞道香港、借助陸股通來投資A股標的，這部分資金大多托管于中資機構(gòu)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)北向資金大幅凈流入時，交易盤和配置盤資金流向通常也均為凈流入，上周在北向資金大幅凈流入時，配置盤和交易盤都出現(xiàn)了明顯的大幅流入。

　　北向資金喜歡買什么？

　　它很善變，很長情也很無情

　　當我們搞清楚了北向資金是什么，它有哪些表征性的影響之后，北向資金喜歡買什么？搞清楚這一環(huán)，才對我們投資有一定的指引作用。

　　北向資金主要買什么？可以分2個階段，以2020年為分水嶺。

　　1、曾對消費很長情現(xiàn)在輪動也很快

　　2020年以前，它們的“心頭好”就是以家用電器為代表的大消費。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年末深港通開通后，自2017年至2020年，北向資金持倉最多的三個行業(yè)分別是家用電器、休閑服務(wù)、食品飲料。其中，家用電器可謂是北向資金最喜歡的“仔”，自2017年二季度以來，一直牢牢占據(jù)重倉行業(yè)榜首位置。

　　北向資金，長情可見一斑。但是，作為“聰明的錢”，它也很無情。

　　2、2020年后，電氣設(shè)備登上重倉行業(yè)榜首

　　2020年四季度末到2021年一季度末，僅僅3個月時間，這三大重倉行業(yè)全部洗出前五，新晉的重倉行業(yè)變成了電氣設(shè)備、機械設(shè)備、交通運輸。

　　2021年初至2022年末，這三大行業(yè)始終位居重倉行業(yè)的前列，而曾經(jīng)的“白月光”食品飲料，則一直被減倉。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年以來，市場輪動加速，北向資金當然變得更勤快，它的“心頭好”變成了農(nóng)林牧漁、化工、鋼鐵等順周期板塊。

　　近期流入的這筆“巨款”流向了哪里

　　上周超320億的北向資金，流入最多的三大行業(yè)分別是電力設(shè)備、食品飲料、汽車。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024年3月15日）

　　其中，通過統(tǒng)計不同維度，如周頻、月頻、季頻、年頻的數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)，汽車在近1年成為了北向資金較為長情的重倉行業(yè)：

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024年3月15日

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，僅上周，北向資金流向汽車行業(yè)的金額達33.22億元，近1月、近1季度、近1年北向資金流入的金額占比，均位居申萬行業(yè)前五，年度流入規(guī)模達304.65億元，排名居前二，僅次于電子行業(yè)。

　　這一次不一樣？

　　流入的行業(yè)發(fā)生了變化

　　汽車成了香餑餑，有色金屬也是

　　也就是說，汽車，成了近1年聰明錢眼中的“香餑餑”。電子、通信、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物年內(nèi)凈流入規(guī)模也非?？捎^。值得注意的是，汽車、有色金屬是歷史上較為少見的重點加倉方向。

　　另外，綜合Wind數(shù)據(jù)和中信建投證券的研報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在歷史上，北向資金凈流入時，交易盤和配置盤資金偏好有所分化，交易盤在大幅凈流入時較為偏好非銀、有色、電子、銀行，配置盤在大幅凈流入時較為偏好電力設(shè)備和新能源、食品飲料、非銀。

　　從另一個角度來看，北向資金的流出方向，又有怎么樣的發(fā)現(xiàn)呢？

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，上一周流出金額前五大行業(yè)分布是計算機、公用事業(yè)、傳媒、鋼鐵、社會服務(wù)。

　　計算機持續(xù)被北向資金減倉：

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024年3月15日

　　其中，從周頻、月頻、季頻、年頻數(shù)據(jù)來看，北向資金從計算機行業(yè)持續(xù)在減倉。傳媒在近3個月、近1個月、近1周，也都出現(xiàn)在建倉最多的五大行業(yè)中。計算機，漸漸被北向資金所不喜，年內(nèi)凈流出超155億，當然，流出最多的是非銀金融和食品飲料，分別流出292億元、286億元。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024年3月15日）

　　聰明錢，真的很聰明？

　　有著“聰明錢”的稱號的北向資金，它是真的很聰明嗎？

　　聰不聰明，首要一點，是看賺錢能力如何？在2020年以前，它的賺錢能力是有目共睹的。

　　綜合Wind、東興證券數(shù)據(jù)顯示，從2014年到2020年，北向資金每年的收益率分別為26.1%、18.9%、0.00%、36.9%、-19.1%、40.50%、42.8%，除了在2014年、2015年跑輸滬深300，其余年份相對滬深300都有明顯的超額收益。即便是在2021年以來的震蕩市場中，仍舊相對滬深300表現(xiàn)更優(yōu)。2021年跌幅-0.4%，2022年跌幅為-12.9%，同期滬深300收益率分別為-5.2%、-13.31%。

　　“聰明錢”，在賺錢能力上還是有值得稱道的地方。

　　最后，小編想和大家分享的是，北向資金的買入或者賣出，并不能作為投資者入場或者離場的風向標，這是盲目且不理性的，因為綜合歷史數(shù)據(jù)來看，北向資金，并不具備對市場走勢精準判定的能力。為何這么說？

　　北向資金，并沒能精準抄底逃頂

　　北向資金如果它真能精準抄底，那每次它大幅買入時，A股都應(yīng)該隨后上漲才對，通過前面的表格內(nèi)容可以發(fā)現(xiàn)，北向資金流入最多的月份，對應(yīng)時間段，市場應(yīng)該是上漲的，比如在2023年1月，流入超1400億元，A股上漲5.39%，確實非?？捎^。

　　但是，它并非每次都準確，也存在買在高位的現(xiàn)象，比如，2021年12月，大幅買入890億元，上證指數(shù)當月雖然上漲了2.13%，但是在下一個月，也就是在2022年1月，A股大幅下跌，跌幅達-7.65%，算不算是買在了高點？

　　再例如，在2022年6月，北向資金凈買入超729億元，隨后在當年的7月份，A股大幅調(diào)整，跌幅達-4.28%。由此可見，北向資金并沒有展現(xiàn)出精準抄底和逃頂?shù)哪芰?，也并不具備“前瞻性”特征。因此，“跟著北向資金買”是盲目且非理性的，反而應(yīng)該保持一定的理性思維?？梢远嚓P(guān)注多觀察多思考，不要盲目跟風。

　　此外，還有非常重要的一點不容忽視，那就是，現(xiàn)在，“聰明錢”正在加速流入，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，北向資金2024年以來凈流入A股市場720億元，外資持續(xù)買入A股，這是一個非常清晰的積極信號。

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