如何識(shí)別出“有潛力”的基金？

　　來源：中庚基金

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月18日，全市場共有11690只公募基金，其中非貨幣基金11320只，而公開上市的股票總數(shù)只有5365只。從這一數(shù)據(jù)來看，普通投資者選基金的難度可能已經(jīng)不亞于選股票。

　　投資者都希望能買到預(yù)期收益率不錯(cuò)的基金，但事實(shí)證明這是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。盡管從歷史表現(xiàn)來看，股票型基金的長期平均年化收益率一般能達(dá)到10%-20%，但可能很多人不一定能從中選出優(yōu)秀的基金、獲得匹配的收益。

　　如何識(shí)別出“有潛力”的基金？可能很難有標(biāo)準(zhǔn)答案，但至少有一些分析與鑒別基金的技巧，能夠幫投資者提高選中優(yōu)秀基金的機(jī)會(huì)。

　　長期來看，主動(dòng)型基金整體占優(yōu)

　　在《投資中最常犯的錯(cuò)》這本書中，作者提到了美國一篇研究論文中的一個(gè)觀點(diǎn)：通過分析美國共同基金的主動(dòng)管理份額與獲取α（超額收益）能力的關(guān)系圖顯示，從長期來看，表現(xiàn)最好的是那些主動(dòng)份額最高的基金。

　　在中國市場也是如此嗎？主動(dòng)權(quán)益基金和被動(dòng)權(quán)益基金，究竟誰更勝一籌？

　　我們用Wind偏股基金指數(shù)作為主動(dòng)權(quán)益基金的代表，用滬深300指數(shù)作為被動(dòng)權(quán)益基金的代表，對(duì)比它們近20年的業(yè)績表現(xiàn)，結(jié)果如圖所示：

　　主動(dòng)權(quán)益基金VS被動(dòng)權(quán)益基金長期業(yè)績

　　數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2004/3/15-2024/3/15。

　　從上述結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)：長期來看，主動(dòng)權(quán)益基金相對(duì)被動(dòng)權(quán)益基金整體處于優(yōu)勢(shì)地位。

　　不過，《投資中最常犯的錯(cuò)》這本書也提到，主動(dòng)權(quán)益基金并非在任何時(shí)期都會(huì)跑贏被動(dòng)管理型基金，在市場風(fēng)格分化程度較大的環(huán)境下，主動(dòng)管理型基金的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)得更為明顯。

　　既然在長期視角下，主動(dòng)權(quán)益基金是獲得超額收益的更好選擇，那么，市場上如此多的主動(dòng)權(quán)益基金，究竟如何篩選出那些相對(duì)優(yōu)秀、適合長期持有的基金呢？

　　一般而言，常用的選基金指標(biāo)有：歷史業(yè)績、最大回撤、收益風(fēng)險(xiǎn)比等等，投資者需要注意的是：在衡量歷史業(yè)績時(shí)盡量選擇更長管理周期的基金，一般至少3-5年，因?yàn)閺腁股市場過往表現(xiàn)來看，3-5年是一個(gè)周期，以確保基金經(jīng)理有適應(yīng)各種市場風(fēng)格、穿越牛熊的能力；收益之外，要想“拿得住”基金，還需要盡量選擇波動(dòng)相對(duì)較小的基金，最大回撤、夏普比率等都是能反映基金的風(fēng)險(xiǎn)控制能力的指標(biāo)，可以作為參考。

　　還有一些輔助性指標(biāo)值得投資者關(guān)注：比如，是否獲得專業(yè)基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)授予的獎(jiǎng)項(xiàng)或評(píng)級(jí)。一般而言，這類機(jī)構(gòu)所提供的相關(guān)評(píng)價(jià)，具有獨(dú)立性和公正性，其評(píng)價(jià)結(jié)果在市場中具有較高影響力。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定，目前可以從事基金評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)共有7家：1）基金研究機(jī)構(gòu)：晨星資訊、天相投顧、濟(jì)安金信；2）券商基金研究部門：銀河證券、招商證券、上海證券、海通證券。此外，中國證券報(bào)、上海證券報(bào)、證券時(shí)報(bào)、晨星資訊、濟(jì)安金信可以從事基金評(píng)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)。再比如，在經(jīng)過極端行情后，基金業(yè)績的修復(fù)能力、復(fù)蘇速度等，也是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

　　值得一提的是，雖然投資者更關(guān)心一只基金最終表現(xiàn)出的結(jié)果，但其實(shí)支持一只基金良好運(yùn)作背后的基金公司更為重要。

　　選擇靠譜的基金公司

　　為什么選擇靠譜的基金公司對(duì)于挑選主動(dòng)基金如此重要？

　　因?yàn)橹挥邪淹顿Y者利益放在第一位的公司，才會(huì)在管理規(guī)模上不會(huì)盲目擴(kuò)張、在產(chǎn)品品質(zhì)上有所要求、在投研策略與體系上注重有效性與持續(xù)性，從而更好地保障基金收益的良性增長。而且，一家靠譜的基金公司，是投研團(tuán)隊(duì)良性發(fā)展的土壤，既能以良好的企業(yè)文化支持投資團(tuán)隊(duì)高效地溝通、獲得更充分的信息，提高投資效率，又能以合理的考核機(jī)制支持基金經(jīng)理與研究員進(jìn)行深度配合，為長期、可持續(xù)的超額收益“保駕護(hù)航”。

　　對(duì)于基金公司而言，品牌美譽(yù)度是比管理規(guī)模排名更重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)。并非是管理規(guī)模越大的基金公司，其品牌美譽(yù)度更高，一些小而美的基金公司也可以擁有不錯(cuò)的品牌力?！锻顿Y中最常犯的錯(cuò)》這本書建議：“投資者可以從小型精品基金里面去搜尋，找出那些有動(dòng)機(jī)追求更高收益率的基金經(jīng)理和基金公司。滿足這一條件的通常是那些將大量個(gè)人財(cái)富投資于自己基金的基金經(jīng)理，或者基金經(jīng)理和其他員工持有大量股份的基金公司?！?/p>

　　品牌之外，持續(xù)有效的策略體系、優(yōu)秀的投研團(tuán)隊(duì)，也是基金能獲得長期穩(wěn)定收益的關(guān)鍵。

　　最后，沒有一種投資方法能適應(yīng)所有人，無論是一些常見的收益風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，還是基金管理人的品牌力、策略體系的持續(xù)有效、抑或是投研團(tuán)隊(duì)的專業(yè)靠譜，都是給投資者提供一些選基金的思路，而基金投資是一件需要不斷提升認(rèn)知、規(guī)范自身行為的長期“課題”，在持有過程中也需要有面對(duì)波動(dòng)的耐心，選擇優(yōu)秀的基金并長期持有，大概率能夠獲得不錯(cuò)的收益。