如何看待低空經(jīng)濟(jì)的投資機(jī)會(huì)？

　　來(lái)源：富國(guó)基金

　　01

　　低空經(jīng)濟(jì)是什么？

　　所謂低空經(jīng)濟(jì)，是指以低空空域依托，以民用有人駕駛航空器和無(wú)人駕駛航空器的低空飛行活動(dòng)為牽引，輻射帶動(dòng)航空器研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及低空飛行活動(dòng)相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營(yíng)、飛行保障、衍生綜合服務(wù)等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的綜合經(jīng)濟(jì)形態(tài)。其中，低空空域通常是指距正下方地平面垂直距離在1000米以?xún)?nèi)、根據(jù)實(shí)際需要延伸至不超過(guò)3000米的空域。

　　02

　　低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈上有什么？

　　低空經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈包括上游的原材料和零部件，中游的載荷、低空產(chǎn)品和地面系統(tǒng)，以及下游的飛行審批、空域管控和低空經(jīng)濟(jì)+等廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景，具有上下游鏈條長(zhǎng)、輻射面廣、產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)性強(qiáng)、科技含量高等特征。

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　　低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度如何？

　　低空經(jīng)濟(jì)作為全球主要經(jīng)濟(jì)體角逐的新領(lǐng)域，各國(guó)均處于發(fā)展早期，仍在積極探索階段。其中通用航空作為低空經(jīng)濟(jì)的主體部分，從全球視角看，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家處于國(guó)際領(lǐng)先地位，美國(guó)是全球最大的通航消費(fèi)國(guó)和飛機(jī)制造國(guó)，通用航空器保有量占全球約一半，通用飛機(jī)制造也占據(jù)主導(dǎo)。我國(guó)在無(wú)人機(jī)領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)，不過(guò)通用航空發(fā)展與海外通航發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在較大差距。

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　　低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策密集出臺(tái)

　　2021年低空經(jīng)濟(jì)概念被首次寫(xiě)入國(guó)家規(guī)劃，隨后多項(xiàng)政策出臺(tái)，低空經(jīng)濟(jì)邁入快速發(fā)展期；2023年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將低空經(jīng)濟(jì)定位為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；2024年的全國(guó)兩會(huì)中，低空經(jīng)濟(jì)首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告，同時(shí)17個(gè)省份也將低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展寫(xiě)進(jìn)了2024年政府工作報(bào)告,低空經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略定位提升到前所未有的高度。

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　　低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景如何？

　　隨著低空經(jīng)濟(jì)的頂層設(shè)計(jì)不斷完善，各地政策協(xié)同聯(lián)動(dòng)，低空經(jīng)濟(jì)快速成長(zhǎng)可期。據(jù)中國(guó)民航局測(cè)算，2023年我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模超5000億元，2030年有望達(dá)到2萬(wàn)億元。但我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展也存在一些問(wèn)題需要解決，包括政策法規(guī)尚不健全、通用機(jī)場(chǎng)和基礎(chǔ)保障設(shè)施建設(shè)不足、關(guān)鍵技術(shù)仍需攻關(guān)等，在低空經(jīng)濟(jì)頂層設(shè)計(jì)、低空基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、低空航空器研發(fā)等方面仍需進(jìn)一步探索。

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　　無(wú)人機(jī)和eVTOL是重點(diǎn)發(fā)展方向

　　考慮到與海外發(fā)展水平差距以及我國(guó)的資源稟賦，相比傳統(tǒng)通航飛機(jī)，我國(guó)或以無(wú)人機(jī)、eVTOL為重點(diǎn)發(fā)展方向。目前無(wú)人機(jī)行業(yè)在各個(gè)領(lǐng)域應(yīng)用處于快速滲透的成長(zhǎng)期，而eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）作為新型低空飛行器，與傳統(tǒng)飛行器相比，安全性、智能性、經(jīng)濟(jì)性和環(huán)保性的優(yōu)勢(shì)顯著，可滿(mǎn)足輕量化空中交通出行，并且中國(guó)在新能源車(chē)等產(chǎn)業(yè)的技術(shù)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，也為eVTOL產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了良好基礎(chǔ)。

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　　產(chǎn)業(yè)鏈中上游有望率先受益

　　一方面，低空基礎(chǔ)設(shè)施是低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，在低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有望先行受益。另一方面，eVTOL作為未來(lái)低空經(jīng)濟(jì)的重要載體，整機(jī)制造和上游材料均有望受益。參考Lilium eVTOL單機(jī)價(jià)值量拆分?jǐn)?shù)據(jù)，其中推進(jìn)系統(tǒng)（電機(jī)）約占40%，電池系統(tǒng)約占10%，航電與飛控約占20%，結(jié)構(gòu)與內(nèi)部件約占25%，裝配約占5%。

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　　“低空經(jīng)濟(jì)+”應(yīng)用場(chǎng)景豐富

　　目前低空經(jīng)濟(jì)在物流、農(nóng)業(yè)、旅游等領(lǐng)域進(jìn)行了商業(yè)化探索。隨著低空經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)催化和基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，低空經(jīng)濟(jì)在應(yīng)急救援、城市管理、交通、物流、旅游等重要領(lǐng)域的應(yīng)用有望不斷加強(qiáng)?？紤]商業(yè)化落地的可行性及投資回報(bào)情況，短期可關(guān)注無(wú)人機(jī)巡檢、物流、農(nóng)業(yè)的商業(yè)化發(fā)展?jié)摿Α?/p>

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