接連上漲的債券基金，還能繼續(xù)持有嗎？

　　來源：鑫元基金

　　2024年，債券市場牛市未歇。

　　近期，隨著30年國債收益率創(chuàng)下階段新低，各期限的債券收益率也出現(xiàn)不同幅度的下行。債券收益率的下行往往代表了債券本身交易價(jià)格的上漲，形成了年初至今的債券牛市。

　　這進(jìn)而繼續(xù)拉動(dòng)了債券市場投資的火熱，各路資金通過增配債券基金借道投資債券市場。其中短債基金更是許多投資者眼中的“香餑餑”，其整體規(guī)模不斷攀升，在3月5日一舉突破萬億規(guī)模大關(guān)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，全市場一共有337只短債基金，總規(guī)模10067.28億元，其中17只短債基金規(guī)模都達(dá)到了百億以上。

　　但這也導(dǎo)致了近期多只短債基金收緊申購額度以控制規(guī)模。

　　在近期，多家基金公司公告，將暫停旗下某短債基金的大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，此外，單日單個(gè)基金賬戶在全部銷售機(jī)構(gòu)累計(jì)申購本基金A、C、D類基金份額的金額不超過150萬元(含)。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月1日，在全市場337只短債基金中，20只處于暫停申購狀態(tài)，106只處于暫停大額申購狀態(tài)(不計(jì)入C/D/E/B等份額)。

　　而這些短債基金往往是業(yè)績較好的基金產(chǎn)品。

　　這引起了一部分投資者的疑問：

　　一方面，投資者會(huì)擔(dān)心經(jīng)過兩年的強(qiáng)勢上漲后，債市還能走牛嗎？接下來債基是否還有性價(jià)比？

　　另一方面，如果選擇當(dāng)下落袋為安，若之后債市持續(xù)走強(qiáng)，那么越來越多業(yè)績優(yōu)秀的短債基金會(huì)選擇暫停申購或大額申購，投資者投資短債基金時(shí)可能出現(xiàn)“好出不好進(jìn)”的情況。

　　站在當(dāng)下，投資者們該如何選擇？

　　PART 01

　　綜合收益與控制回撤能力，短債基金過去長期表現(xiàn)優(yōu)異

　　截至2023年末，市場上共有320只短期純債基金且都在當(dāng)年收獲了正收益。單只基金年度收益率在0.76%～6.36%之間，年度平均收益率達(dá)3.38%。(數(shù)據(jù)來源：Wind)

　　中短債基金在防御性方面，相比同類也更顯穩(wěn)定，有望為投資者帶來較好的持基體驗(yàn)。

　　拉長時(shí)間看，中短債基金產(chǎn)品一般不會(huì)有較大的波動(dòng)和回撤。以中短債代表指數(shù)中債-綜合財(cái)富(1-3年)指數(shù)(CBA00221.CS)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月15日，該指數(shù)近1年、近5年、近10年的最大回撤相對(duì)較小，分別為-0.25%、-1.68%、-1.90%；且回撤修復(fù)時(shí)間較短，普遍在3個(gè)月以內(nèi)。

　　而在2023年，短期純債基金指數(shù)全年最大回撤為-0.15%，是各類債券型基金指數(shù)中最大回撤表現(xiàn)最優(yōu)異的一類。2023年短期純債基金指數(shù)漲跌幅為3.27%，結(jié)合其穩(wěn)健走勢，綜合表現(xiàn)優(yōu)秀。

　　2023年各類債券型基金指數(shù)漲跌幅和最大回撤(%)

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，2023.1.1-2023.12.31，指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示未來，投資須謹(jǐn)慎。

　　PART 02

　　未來債券市場仍有利好因素支撐

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，2023年三季度至今PMI指數(shù)經(jīng)歷溫和回升后再次緩慢回落，反映出當(dāng)前基本面復(fù)蘇力度仍較弱，且過程存在曲折的現(xiàn)實(shí)；隨著天氣回暖，復(fù)工、復(fù)產(chǎn)的進(jìn)一步推進(jìn)，基本面有望回暖。另一方面，貨幣政策也繼續(xù)保持相對(duì)寬松，使得年內(nèi)債券收益率持續(xù)下降，債市的吸引力相對(duì)增強(qiáng)。

　　因此，債市當(dāng)前的強(qiáng)勢存在一定基本面和資金面支持。

　　2022年以來，我國制造業(yè)PMI指數(shù)變化

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，2022.01-2024.02，過往表現(xiàn)不預(yù)示未來，投資須謹(jǐn)慎。

　　相比于股市的跌宕起伏，在基本面預(yù)期偏弱，貨幣政策寬松預(yù)期較強(qiáng)，資金面平穩(wěn)偏寬以及“資產(chǎn)荒”等多重利好因素推動(dòng)下，短債以其“抗風(fēng)險(xiǎn)性”和過去長期表現(xiàn)出的兼顧收益性和流動(dòng)性的特點(diǎn)，成為眾多投資者投資倉位中的堅(jiān)實(shí)底倉，也不足為奇了。

　　總體來看，債基依然是資產(chǎn)配置的穩(wěn)定器，在現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)，債基仍具備長期投資價(jià)值。相比中長期純債基金，短債基金投資的債券資產(chǎn)久期相對(duì)更短，受市場利率波動(dòng)的影響較小，所以在利率下行的當(dāng)下，短債基金仍是投資者上車的不二選擇！鑫元基金有多只短債基金產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，歡迎大家多多關(guān)注！