為什么債券基金也會有凈值下跌的時候？

　　來源：廣發(fā)基金

　　說起債券，可能第一時間浮現(xiàn)在大家腦海的是國債。

　　買入國債之后，一直持有到期，就可以拿回本金和利息，基本不會虧錢。

　　慢慢地，很多人形成了這樣一種觀念：債券=國債=不會虧錢。

　　所以，當(dāng)看到“債券基金”時，不少人的理解是“投資國債的基金=穩(wěn)賺不賠”。

　　以至于看到自己買的債基居然還會虧錢的時候，覺得根本無法接受：什么？！我買國債都不會虧錢，這只債基凈值還會下跌？實(shí)在是太坑了！

　　今天，我們就來聊聊，為什么債券基金也會有凈值下跌的時候。

　　1、信用風(fēng)險

　　除了政府會發(fā)行債券之外，金融機(jī)構(gòu)、上市公司和企業(yè)，甚至某一個投資項(xiàng)目等等也會發(fā)行債券。

　　信用風(fēng)險，也就是違約風(fēng)險，即借款人借錢之后還不起了。

　　只要是債券，都會存在信用風(fēng)險，只是風(fēng)險等級存在差異而已。

　　一般來說，政府或者央行違約的可能性小，所以政府發(fā)行的債券風(fēng)險很低（相對地，利率也不高）。

　　而公司和企業(yè)，因?yàn)槭怯澴载?fù)，如果出現(xiàn)經(jīng)營不好、重大虧損的狀況，很有可能會無法兌付債券。

　　出現(xiàn)這種情況的時候，不僅沒辦法拿到票息收益，可能連本金都沒辦法收回，這時候債基的凈值也會跟著下跌。

　　那對于我們普通投資者來說，我們怎么知道債券的信用風(fēng)險情況呢？

　　可以借助【信用等級】這一指標(biāo)進(jìn)行參考。

　　舉個例子，假如債券基金甲投資的都是AAA債券，債券基金乙除了投資AAA級別，還會部分購買AA級或者A級的債券。

　　那么我們就可以簡單地判斷，甲基金的信用風(fēng)險要低于乙基金。

　　來源：中國人民銀行《信貸市場和銀行間債券市場信用評級規(guī)范》

　　不過，債券的信用等級并不是一成不變的，這就要求基金公司要有強(qiáng)大的債券研究能力，能夠在市場中甄別出優(yōu)質(zhì)債券，同時在風(fēng)險和收益之間取得平衡。

　　2、利率風(fēng)險

　　債券價格與市場利率呈反向關(guān)系：當(dāng)資金供給收緊，市場利率上升時，債券的價格會下降。

　　舉個例子：

　　老王買了一份面值為10000的債券，期限為2年，每年5%利息。

　　在第二年的時候，央行實(shí)施緊縮的貨幣政策，市場利率上升。

　　由于市場上流動的資金少了，要借到同樣多的錢需要多給利息。

　　因此，同樣的一份債券，年利息上升到了10%。

　　老王由于急需用錢，想要把手中的債券賣出去。市面上的債券利率是10%，老王手中的債券利息比市場上的利息要低，所以老王只有降價處理，保證新買家的收益率也有10%，才會有人接手。

　　這時，債券的賣出價格為（10000+500）/1.10=9545.45元，比10000塊錢的買進(jìn)價格減少了454.55元。

　　這就是利率上升帶來的風(fēng)險：利率上升，已經(jīng)買到的債券就會“貶值”，債券基金的收益也會減少。

　　這下相信大家就比較清楚了，為什么前段時間10年期國債利率下降時，反而說明債市是走牛的。

　　3、流動性風(fēng)險

　　什么是流動性風(fēng)險？

　　簡單來說，指的是手上的債券在短時間內(nèi)沒辦法以合理的價格賣出而遭受損失，如只能降價出售、沒法及時調(diào)整策略去把握更好的投資機(jī)會等等。

　　由于目前交易量占比最大的債券交易市場——銀行間市場不面向個人投資者開放，所以債券的流動性相比股票而言要稍差一些。

　　而且，不同類型債券的流動性分化明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022年前三大活躍券種為政策性銀行債、國債和商業(yè)銀行債，合計(jì)占比達(dá)92.83%，而其他類型的債券流動性就相對一般。

　　所以，債券基金如果有投資流動性較差的債券，那么在需要賣出債券時，可能會面臨流動性風(fēng)險。

　　來源：中國債券市場概覽（2022年版）

　　關(guān)于債券基金所存在的三個主要投資風(fēng)險——信用風(fēng)險、利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險就介紹到這里啦~

　　看完之后，大家應(yīng)該就很清楚，為什么債券基金也會有凈值下跌的時候了。

　　大家也不需要看到債基也有風(fēng)險就“色變”，相比股票型基金，債基的風(fēng)險是偏低的，基金經(jīng)理會通過專業(yè)的分析避開有違約風(fēng)險的企業(yè)，并通過多樣化投資分散風(fēng)險。