優(yōu)質(zhì)“固收+”基金 都自帶哪些特質(zhì)？

　　來源：嘉實(shí)基金

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場“固收+”基金數(shù)量超3100只（包括混合債券型二級(jí)基金、混合債券型一級(jí)基金、偏債混合型基金，份額分開計(jì)算），總規(guī)模合計(jì)超2.09萬億元。（截至2024年3月4日）

　　隨著“固收+”基金的不斷發(fā)展，產(chǎn)品策略與產(chǎn)品管理模式日趨多元化，不同管理模式的“固收+”基金具有不同的潛在優(yōu)劣勢(shì)。

　　事實(shí)上，這也為投資者提了個(gè)醒，選擇“固收+”產(chǎn)品更需要排兵布陣，按照“+”的內(nèi)容不同，注重多元資產(chǎn)配置，匹配自己的風(fēng)險(xiǎn)需求，挑選出真正適合自己的“固收+”基金產(chǎn)品。讓我們一起來盤點(diǎn)一下，那些優(yōu)質(zhì)“固收+”基金都具備了哪些特質(zhì)？

　　大“+”都不同

　　目前，市場上普遍將“固收+”產(chǎn)品分為五類，分別為低波“固收+”（“+”的倉位10%以內(nèi)），中波“固收+”（“+”的倉位5%~20%）、高波固收+（“+”的倉位不低于20%）和靈活固收+（“+”的倉位變化范圍較大），以及轉(zhuǎn)債基金等。

　　不難看出，“固收+”產(chǎn)品詮釋了樸素的資產(chǎn)配置理念，通過大類資產(chǎn)配置，降低組合風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)追求一定的收益增強(qiáng)。

　　優(yōu)秀的“固收+”產(chǎn)品，既要控制好回撤，也要爭取超額收益，努力追求一條平穩(wěn)向上的凈值曲線。

　　收益率穩(wěn)定性

　　收益率作為最簡單的反映基金業(yè)績的指標(biāo)，直接體現(xiàn)了基金獲取收益的能力。但是短期的收益率高，并不能代表產(chǎn)品一定優(yōu)質(zhì)。收益率穩(wěn)定性才是真正測試產(chǎn)品是否優(yōu)質(zhì)的“試金石”。收益率穩(wěn)定性可以較為真實(shí)的體現(xiàn)出基金單位波動(dòng)率之下的收益率水平。一只“固收+”產(chǎn)品，需要有一定的時(shí)間驗(yàn)證，一方面要跑贏所對(duì)應(yīng)基金產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)；另一方面，在全部同類基金中需要排名靠前。

　　具備可持續(xù)的穩(wěn)定收益，或許才是投資者值得放心選擇優(yōu)質(zhì)“固收+”產(chǎn)品。

　　最大回撤修復(fù)天數(shù)

　　最大回撤通常是指“買入產(chǎn)品后可能出現(xiàn)的最糟糕的情況”的指標(biāo)。關(guān)注最大回撤只是一個(gè)基礎(chǔ)指標(biāo)，最大回撤修復(fù)天數(shù)則更為“進(jìn)階”。

　　最大回撤修復(fù)天數(shù)反映出基金凈值修復(fù)能力的強(qiáng)弱。驗(yàn)證“固收+”產(chǎn)品的最大回撤修復(fù)天數(shù)，可以結(jié)合過往的經(jīng)驗(yàn)，來判斷“固收+”產(chǎn)品的整體投資能力。

　　夏普比率

　　夏普比率 =(基金的平均回報(bào)率 - 無風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)率)/ 標(biāo)準(zhǔn)差。

　　夏普比率作為經(jīng)典的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益指標(biāo)反映了投資者每多承擔(dān)一分風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超額回報(bào)。對(duì)“固收+”基金而言，夏普比率幫助選擇優(yōu)質(zhì)基金更有效，通常這個(gè)數(shù)值越大越好。

　　平臺(tái)精細(xì)化管理

　　“固收+”投資涉及多類細(xì)分資產(chǎn)，顆粒度的精細(xì)化越來越高，更需要借助平臺(tái)和團(tuán)隊(duì)的力量，運(yùn)用良好的機(jī)制將各種策略及人才集結(jié)在一起，形成統(tǒng)一方向的合力，才能走得更遠(yuǎn)。

　　優(yōu)質(zhì)“固收+”產(chǎn)品更具生命力

　　一個(gè)優(yōu)質(zhì)“固收+”產(chǎn)品長時(shí)間維度來看，是給投資人力爭絕對(duì)收益。短時(shí)間維度，是提升投資人持有基金的體驗(yàn)感。

　　這背后支撐的核心是堅(jiān)持大類資產(chǎn)配置，盡可能運(yùn)用不同資產(chǎn)的負(fù)相關(guān)性來對(duì)沖外部環(huán)境的不確定性。長期來講，大類資產(chǎn)的配置雖然不能帶來很高的超額收益。但在降低財(cái)富管理過程風(fēng)險(xiǎn)方面的作用是非常巨大的。堅(jiān)持大類資產(chǎn)的配置，用不同資產(chǎn)的合理搭配來應(yīng)對(duì)復(fù)雜的市場環(huán)境。

　　最重要的是，無論選擇什么“固收+”產(chǎn)品，基金管理者的核心要義都是：為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的絕對(duì)收益。而投資者追求的，則是在回撤可控下的收益增強(qiáng)。

　　這或許也道出了投資者對(duì)“固收+”產(chǎn)品的期待：先求不敗，而后求勝。