追求穩(wěn)健理財(cái)?shù)哪?需要熟知的三類(lèi)資產(chǎn)

　　來(lái)源：廣發(fā)基金

　　從2023年以來(lái)，穩(wěn)健理財(cái)的投資方式，越來(lái)越受到大家關(guān)注，不過(guò)目前很多穩(wěn)健派小伙伴的核心倉(cāng)位主要還是集中在定存、理財(cái)?shù)葮?biāo)的上。

　　今天，就和我們一起通過(guò)這篇文章，來(lái)詳細(xì)了解下基金資產(chǎn)中的“穩(wěn)健派”：貨幣基金、短債基金、長(zhǎng)債基金等資產(chǎn)，以及他們的底層資產(chǎn)邏輯、收益風(fēng)險(xiǎn)特征和選擇技巧。

　　底層資產(chǎn)

　　了解一類(lèi)標(biāo)的，最先要了解的就是其底層資產(chǎn)。

　　雖然這些基金類(lèi)型的名字可能大家都很熟悉，但對(duì)于他們的一些底層屬性及特征，可能相對(duì)不是那么了解。

　　舉個(gè)例子，大家就清楚了。我們隨機(jī)選出3只產(chǎn)品，按各類(lèi)資產(chǎn)占凈值比分布如下：

　　表：各類(lèi)資產(chǎn)占凈值比分布

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind；備注：此表格僅用于舉例，不代表產(chǎn)品推薦或收益承諾

　?。c(diǎn)擊查看大圖）

　　可以看出，三類(lèi)標(biāo)的底層資產(chǎn)還是有明顯不同的：

• 　　貨幣基金：主要包括投資剩余期限較短的高等級(jí)債券、銀行存款、同業(yè)存單等，以及逆回購(gòu)（即表格中的“買(mǎi)入返售證券”）。

• 　　短債基金：各種債券（包括國(guó)債、地方政府債、金融債、企業(yè)債、短期融資券等，但不包括可轉(zhuǎn)債），其中對(duì)短期債券（剩余期限不超過(guò)397天）的投資比例有較嚴(yán)格的下限，一般是不低于基金資產(chǎn)的80%。一般久期中樞在1年以下，部分超短債基金久期中樞設(shè)置在0.3年以下。

• 　　中長(zhǎng)債基金：投資范圍與短債基金基本一致，一般久期中樞在1年以上，部分基金久期中樞在2年以上。

　　因?yàn)榈讓淤Y產(chǎn)以及久期中樞的不同，有時(shí)貨幣基金和純債基金（包含短債基金、中長(zhǎng)債基金等）的走勢(shì)出現(xiàn)也會(huì)出現(xiàn)一定差異。

　　例如，在月末、年末，金融機(jī)構(gòu)之間容易出現(xiàn)季節(jié)性的流動(dòng)性緊張，此時(shí)拆借利率和逆回購(gòu)利率短期抬高。

　　一定程度上，作為市場(chǎng)上資金出借方的貨幣基金，由于短期出借錢(qián)的利率提高了，它的收益也會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)抬升，這也是我們通常在次月初/次年初看到貨幣基金的7日年化收益率快速抬升的原因之一。

　　而與此同時(shí)，市場(chǎng)利率的提高會(huì)引起債券價(jià)格的下降，此時(shí)純債基金的短期表現(xiàn)可能會(huì)受到負(fù)面的影響。

　　這就造成了貨幣基金和純債基金部分時(shí)間周期走勢(shì)出現(xiàn)差異的現(xiàn)象。

　　收益風(fēng)險(xiǎn)特征

　　表：貨幣基金和純債基金近三年收益情況

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind；備注：上表中，“貨幣基金”使用貨幣基金指數(shù)代表，“短期純債基金”使用短期純債基金指數(shù)代表，“中長(zhǎng)期純債基金”使用中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)代表

　　從收益數(shù)據(jù)的角度來(lái)看，最近三年：

• 　　貨幣基金中位數(shù)收益率（也就是排名為最中間的貨基）大約2.06%

• 　　短債基金中位收益率大約2.89%，整體來(lái)看最大回撤在1%以?xún)?nèi)

• 　　長(zhǎng)債基金中位年化收益率可以到3.4%，但平均回撤也有1.3%

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：購(gòu)買(mǎi)貨幣市場(chǎng)基金并不等同于將資金作為存款存放在銀行或者存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　表：近十年各類(lèi)型產(chǎn)品年度收益率

　　（點(diǎn)擊查看大圖）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind；統(tǒng)計(jì)區(qū)間：20140102-20240102

　　從收益能力來(lái)看，基本呈現(xiàn)中長(zhǎng)期純債基金>短期純債基金>貨幣基金的順序。

　　而從最大回撤均值和虧損比例來(lái)看，三類(lèi)基金之間的風(fēng)險(xiǎn)也是同樣的順序，可見(jiàn)高收益與低風(fēng)險(xiǎn)是難以兼得的。

　　不過(guò)，在長(zhǎng)期持有+基金精選的背景下，整體來(lái)看，純債基金的回撤和虧損比例都很小，但也需留意一些特殊情況引起的大幅回撤風(fēng)險(xiǎn)。

　　如何選擇標(biāo)的？

　　對(duì)于這三類(lèi)基金而言，比較基礎(chǔ)的選擇標(biāo)準(zhǔn)有這幾項(xiàng)：

　　1、基金規(guī)模

　　規(guī)模過(guò)小的話，管理節(jié)奏可能會(huì)受申贖影響較大；規(guī)模過(guò)大則容易被攤薄收益，因此適中規(guī)模的比較合適。

　　從過(guò)往來(lái)看，貨幣基金在百億到千億之間都是比較理想的，而債基的規(guī)模在2億到百億之間較佳。

　　2、公司規(guī)模和基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)

　　一般來(lái)說(shuō)，這兩項(xiàng)都是越高越好。

　　規(guī)模較大的公司通常內(nèi)部管理體系完善、信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)也相對(duì)更加嚴(yán)格；此外，管理年限較長(zhǎng)的基金經(jīng)理有跨越牛熊市的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)各種市場(chǎng)情況都有更好的把握能力，一般在5年以上較佳。

　　3、歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　過(guò)往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一定程度上能體現(xiàn)基金經(jīng)理和團(tuán)隊(duì)的管理能力，可以考慮用過(guò)去的年化收益、最大回撤、calmar比率等指標(biāo)來(lái)對(duì)基金進(jìn)行篩選。

　　一般可以設(shè)置一個(gè)自己對(duì)于最大回撤的心理接受底線，在這個(gè)底線之上，再去篩選收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益比較高的基金。

　　特別地，對(duì)于債券基金而言，有時(shí)過(guò)高的歷史收益率不一定是好事。因?yàn)椴糠謧鸬母呤找媛?，是通過(guò)比較激進(jìn)的債券信用資質(zhì)下沉獲得的。

　　因此，大家必須要謹(jǐn)慎識(shí)別這些基金，看到收益率背后的風(fēng)險(xiǎn)。

　　很多小伙伴對(duì)銀行理財(cái)、定存的收益率了然于胸，而對(duì)于貨基、短債、長(zhǎng)債的收益風(fēng)險(xiǎn)特征反而不大了解。

　　實(shí)際上，如果我們清晰了解了貨基、短債、長(zhǎng)債的收益風(fēng)險(xiǎn)特征后，再進(jìn)行綜合的資產(chǎn)選擇，那穩(wěn)健投資將會(huì)有更多、更廣闊的配置方案組合。

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