Sora引爆文生視頻 文旅、影視火熱……A股開市關(guān)注哪些方向？

　　春節(jié)假期結(jié)束，A股也迎來(lái)了龍年首個(gè)交易日。從假期海外市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，全球主要股指除美股外多數(shù)上漲，特別是港股表現(xiàn)突出，大年初五以后實(shí)現(xiàn)了三連陽(yáng)，恒生指數(shù)漲3.77%，科技股漲幅領(lǐng)先，此外富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨也表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

　　春節(jié)假期披露的美國(guó)1月CPI同比增3.1%，預(yù)期2.9%；核心CPI同比增3.9%，預(yù)期3.7%。住房?jī)r(jià)格上漲是最重要原因，數(shù)據(jù)公布后市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息預(yù)期延后到6月，因此美股也出現(xiàn)了調(diào)整。不過(guò)只要整體通脹回落趨勢(shì)不變，降息大方向的確定性依然較高。

　　國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)前2月9日央行披露了1月社融信貸數(shù)據(jù)，1月人民幣貸款增加4.92萬(wàn)億元，同比多增162億元；1月社會(huì)融資規(guī)模增量為6.5萬(wàn)億元，比上年同期多5061億元，表現(xiàn)均好于市場(chǎng)預(yù)期。另外1月M1同比增長(zhǎng)5.9%，較12月提升4.6百分點(diǎn)，M2與M1增速剪刀差也有所收窄。

　　此前PMI和CPI數(shù)據(jù)偏低，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面特別是需求端的擔(dān)憂較多；社融信貸超預(yù)期可能反映的是去年底國(guó)債增發(fā)、5000億PSL帶動(dòng)相關(guān)配套融資需求的落地，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力增強(qiáng)，對(duì)于短期市場(chǎng)情緒可能會(huì)有提振，但持續(xù)性還要繼續(xù)觀察。

　　另外本月MLF到期規(guī)模為4990億元，今天央行續(xù)作5000億元，MLF利率保持不變，實(shí)現(xiàn)小幅增量平價(jià)續(xù)作。過(guò)去一年來(lái)MLF連續(xù)超額續(xù)作，整體流動(dòng)性環(huán)境寬松，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力。雖然MLF利率不變，但5年期以上LPR作為中長(zhǎng)期企業(yè)貸款和個(gè)人住房貸款定價(jià)的主要參考基準(zhǔn)，從官媒的表態(tài)看近期下降的可能性較大，可以關(guān)注下周二LPR報(bào)價(jià)情況。

　　春節(jié)期間文旅數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，春節(jié)假期8天全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游4.74億人次，同比增長(zhǎng)34.3%，按可比口徑較2019年同期增長(zhǎng)19.0%；國(guó)內(nèi)游客出游總花費(fèi)6326.87億元，同比增長(zhǎng)47.3%，按可比口徑較2019年同期增長(zhǎng)7.7%，出游人次和出游總花費(fèi)等多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高，消費(fèi)活力強(qiáng)勁。

　　整體來(lái)看，雖然海外流動(dòng)性寬松預(yù)期反復(fù)，但國(guó)內(nèi)社融信貸、消費(fèi)數(shù)據(jù)積極，后續(xù)政策預(yù)期也有望強(qiáng)化，并且A股當(dāng)前估值也處于歷史低位，節(jié)后修復(fù)行情有望延續(xù)，前期調(diào)整更多、彈性更高的科技主題，特別是科創(chuàng)板100ETF等標(biāo)的可能相對(duì)受益。

　　假期全球科技股大漲，一個(gè)重要的催化因素是2月16日，Open AI發(fā)布文生視頻模型Sora，支持通過(guò)文字或者圖片生成長(zhǎng)達(dá)60秒的視頻，遠(yuǎn)超此前Runway（18秒）、Pika（起步3秒+增加4秒）、Stable Video Diffusion（4秒）等AI視頻應(yīng)用生成時(shí)長(zhǎng)，在視頻效果及穩(wěn)定性等指標(biāo)上表現(xiàn)也更加優(yōu)異，此外也支持在時(shí)間上向前或向后擴(kuò)展視頻以及視頻編輯。

　　AI文生視頻應(yīng)用有望在電影、短視頻、游戲等領(lǐng)域改變創(chuàng)作者的工作方式，降低創(chuàng)作成本，提升生產(chǎn)效率。在算力消耗上，文生視頻遠(yuǎn)超文本、音頻及圖像，未來(lái)推理端算力需求將會(huì)大幅提升。

　　Altman表示OpenAI每天能夠創(chuàng)造出約1000億字的內(nèi)容，而全世界的人類每天總共能產(chǎn)生約100萬(wàn)億字；世界對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施的需求，包括芯片制造能力、能源供給、數(shù)據(jù)中心等，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了目前的建設(shè)計(jì)劃。后續(xù)Altman計(jì)劃籌集數(shù)萬(wàn)億美金擴(kuò)張GPU等AI算力基建。

　　除了Sora的發(fā)布，谷歌也發(fā)布了最新一代多模態(tài)大模型Gemini 1.5，最多可支持百萬(wàn)級(jí)Token的交互，可以深入理解包括文字、視頻代碼等海量信息；英偉達(dá)也推出本地AI聊天機(jī)器人Chat with RTX，可以為本地用戶個(gè)性化地生成聊天模型，用于本地文件、視頻的查詢以及交互。

　　隨著大模型技術(shù)不斷突破，AI商業(yè)化明顯加速，算力建設(shè)是重點(diǎn)發(fā)力方向。首先可以關(guān)注算力芯片的國(guó)產(chǎn)化機(jī)會(huì)，對(duì)應(yīng)的標(biāo)的包括芯片ETF、半導(dǎo)體設(shè)備ETF、集成電路ETF。其次光模塊是核心算力設(shè)備板塊，龍頭廠商先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，拿下北美訂單具有高確定性，同時(shí)業(yè)績(jī)能見度高、落地性強(qiáng)，可以關(guān)注通信ETF的投資機(jī)會(huì)。

　　剛剛結(jié)束的春節(jié)檔電影票房市場(chǎng)來(lái)看，據(jù)中國(guó)國(guó)家電影局初步統(tǒng)計(jì)，2024年春節(jié)假期（2月10日至2月17日），全國(guó)電影票房為80.16億元，觀影人次為1.63億，相比2023年春節(jié)假期票房和人次分別增長(zhǎng)了18.47%和26.36%，均創(chuàng)造了同檔期新的紀(jì)錄，優(yōu)質(zhì)供給催化觀影需求爆發(fā)。

　　對(duì)于下游來(lái)說(shuō)，Sora首先利好的也是視頻類應(yīng)用，包括游戲、影視等行業(yè)。此次發(fā)布的視頻在滿足用戶提示詞的前提下，也較好地實(shí)現(xiàn)了在現(xiàn)實(shí)物理世界中的交互方式，包括鏡面反射、人物流暢的動(dòng)作以及人與動(dòng)物之間的接觸，視頻效果已經(jīng)接近于現(xiàn)實(shí)拍攝。

　　Open AI稱該模型已向部分視覺藝術(shù)家、電影制作人等開放。以Sora為代表的多模態(tài)大模型有望提升游戲、影視等領(lǐng)域的動(dòng)畫制作效率，好的創(chuàng)意更容易實(shí)現(xiàn)，繼而實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)。

　　未來(lái)AI視頻生成等多模態(tài)模型有望在影視、游戲開發(fā)中發(fā)揮更大作用，板塊基本面修復(fù)疊加AI創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，影視ETF、游戲ETF或可作為應(yīng)用端標(biāo)的重點(diǎn)布局。

　　（文章來(lái)源：國(guó)泰基金）