磨底期如何度過？讓這件事給你信心

　　來源：華夏基金

　　又是一個波折反復(fù)的交易日，三大指數(shù)盤中均創(chuàng)出年內(nèi)新低，盡管尾盤探底回升，不少投資者也仍覺心有余悸。

　　面對磨底期的煎熬，不少小伙伴在問：什么時候能見底？接下來還能怎么操作？

　　A股向來“顛簸”

　　大落與大起總是相伴相生

　　正如凱恩斯所說：“市場持續(xù)非理性的時間，總會比你能撐住的時間更長。”這句話在A股更是被體現(xiàn)得淋漓盡致。

　　作為新興市場的A股，向來以震蕩行情為主，大漲大跌是常態(tài)。據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計，上證指數(shù)自發(fā)布以來，在牛市的平均年化漲幅為126%，熊市平均年化跌幅為58%，二者相距高達184個百分點。（數(shù)據(jù)來源：中航證券）

　　萬得全A在2000年以來的平均振幅為68%，最小振幅也有17%，極其考驗投資者的心理承受能力，也讓能夠堅持下來收獲時間饋贈的人寥寥無幾。

　　（來源：海通證券）

　　但是，盈虧本就同源，下跌時有多么令人恐慌，反彈的斜率就有多么令人振奮。

　　從2004年起計，算上22年這輪下跌，A股至少歷經(jīng)了7次綠油油的“跌麻”行情。在前6次市場巨震中，Wind偏股混合型基金指數(shù)跌幅平均值為30.4%，中位數(shù)為27.6%。

　?。▉碓矗篧ind，指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來走勢）

　　但機會真的是跌出來的，調(diào)整后的反彈行情往往較為強勁，平均能持續(xù)314天，反彈幅度平均可達50.7%。

　　每次充分回調(diào)后，優(yōu)質(zhì)的權(quán)益資產(chǎn)最終都能彈得起，而且總是比之前的高點更高，萬得偏股混合型基金指數(shù)在經(jīng)歷回撤之后，總是能越過前高繼續(xù)前行。

　　萬得偏股混合型基金指數(shù)vs上證指數(shù)走勢

　　（來源：Wind）

　　作為投資者，我們或許已經(jīng)挺過了磨底期的煎熬，便更不應(yīng)該讓自己錯過未來的“高光時刻”。不要熬了一個整夜，卻又錯過黎明時的日出。

　　我們討厭的波動

　　卻是定投的“最佳伴侶”

　　正是因為這個原因，定投成為了最有效的應(yīng)對策略之一。因為我們討厭的波動，卻是定投的“最佳伴侶”。

　　在保持相同投資量的情況下，當(dāng)基金下跌、凈值處于低位時，投資者反而可以用較低的價格買入更多籌碼。當(dāng)基金反彈時，低位積累的籌碼就可以跟隨凈值增長而獲利。

　　因此，只有投資者在低位積累的籌碼越多，基金上漲時獲得的收益才有可能越高。而波動更大的基金往往低位更低，若基金一直保持平穩(wěn)狀態(tài)那么投資者就沒有低位積累籌碼的機會，一定的波動反而能夠讓定投取得更高的投資回報。

　　我們不妨來看看三個比較極端的定投案例：

　　①買入后就“蹭蹭”直線上漲；

　?、谫I入后經(jīng)歷下跌，隨后反彈回本走出標(biāo)準(zhǔn)“V字形”；

　?、圪I入后遭遇大跌，反彈后距離前高仍有明顯距離。

　?。〝?shù)據(jù)僅作模擬）

　　從直覺出發(fā)，情景一的體驗無疑是最好的；情景二算是一個標(biāo)準(zhǔn)的“微笑曲線”，可以稱得上差強人意；情景三則是最令人抗拒的，讓人產(chǎn)生了一種“血本無歸”的感覺。

　　但從數(shù)據(jù)來看，情景三這類基金的定投收益率卻遠高于前兩類！

　?。〝?shù)據(jù)僅作模擬）

　　為什么？因為第三類基金經(jīng)歷了更多的大風(fēng)大浪，“低位”夠深夠久，讓堅持定投的投資者收集到足夠多且足夠便宜的籌碼，這些籌碼在反彈來臨時就帶來了驚人的定投價值。

　　而且，即便最終并未漲回下跌前的高度，甚至距離前高還有“十萬八千里”，也不影響收益表現(xiàn)，這也正是定投“微笑曲線”的魅力。如果當(dāng)初因其跌跌不休而不加思索終止定投，恰是最錯誤的決定。

　　所以，當(dāng)定投出現(xiàn)虧損時，我們首先要做的不是考慮是否暫停，而是審視一下手中的基金，看看其基本面是否有問題。

　　如果判斷下來質(zhì)地不佳，比如長期跑輸基準(zhǔn)或與同類相差過大，那可以考慮及時止損或謹(jǐn)慎持有。

　　而如果是一只長期歷史業(yè)績不錯或是重倉行業(yè)未來具備發(fā)展前景的基金，我們更應(yīng)該堅持低位定投，越跌越買，用低成本獲取更多的籌碼，后期迎來反彈時或許能帶來意想不到的作用。

　　長期主義是難而正確的事情

　　定投讓它變得“有跡可循”

　　正是因為這個原因，定投成為了最有效的應(yīng)對策略之一。因為我們討厭的波動，卻是定投的“最佳伴侶”。

　　市場的漲漲跌跌難以預(yù)測，短期的噪音是最多的，但越是堅持長期主義，越有希望收獲時間最終的饋贈。

　　以萬得偏股混合型基金指數(shù)為例，在2005-2021年這17年間任意時點買入該指數(shù)，投資者持有時間越長，基金投資勝率越高：

　　堅持持有5年及以上，正收益率概率便能超過90%；

　　堅持持有8年及以上，獲得正收益比例達到100%！

　　權(quán)益基金投資的收益主要來源于企業(yè)不斷創(chuàng)造的價值和經(jīng)濟盈利的增長，優(yōu)秀公募基金產(chǎn)品在長期的投資過程中具有不斷創(chuàng)新高的能力，但投資過程中難免有震蕩下跌，這個等待的過程無疑是漫長的，而定投正是通過定時、定額的投入讓你始終保持在場，不錯過每次的行情。

　　定投并不會讓人一夜暴富，貴在水滴石穿、長期堅持。尤其是在市場行情震蕩時，堅持定投的人往往能更能穩(wěn)住心態(tài)，靜候反彈到來。而且，這種紀(jì)律性、長期性的投資方法往往能夠讓投資者追尋到大概率的、模糊的正確。

　　《投資者定投洞察報告》數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)堅持了2年及以上的定投交易時，平均收益率可達15.6%，盈利占比也可以超過80%，投資者的盈利體驗得到了有效提升，更有望實現(xiàn)投資目標(biāo)，享受到時間的復(fù)利。

　?。▉碓矗骸锻顿Y者定投洞察報告》，中國基金報、華夏基金）

　　說了這么多，定投重要的從來不是境遇，而是我們是否能有勇氣和毅力堅持，去包容、消解、接納投資中的波折與逆境。當(dāng)虧損切實發(fā)生，難免不甘、擔(dān)憂、困擾，但不經(jīng)歷下跌周期，“微笑曲線”既不完整，更不“完美”。

　　想要消滅負(fù)面情緒，靠的不是多么高深的投資技巧，而是樸素地堅持好的投資習(xí)慣。盡管在市場下跌時堅持定投就像“逆水行舟”，但真正成功的投資從來都是“反人性”的。

　　祝愿大家在未來的投資之路上都能多一份從容和堅定，用理智對抗焦慮、用紀(jì)律應(yīng)對波動，最終都能收獲長期定投的“微笑曲線”。