短債基金憑什么站上投資風(fēng)口？

　　來(lái)源：招商基金

　　2022年9月、2023年6月和9月，主要金融機(jī)構(gòu)先后3次主動(dòng)下調(diào)存款利率，中長(zhǎng)期定期存款利率下調(diào)幅度更大。

　　想靠存款利息賺錢(qián)可能指望不上了，不少朋友開(kāi)動(dòng)起腦筋：有沒(méi)有什么產(chǎn)品，追求低波、收益空間高一點(diǎn)呢？

　　短債基金進(jìn)入了大家的視野。

　　短債基金憑什么站上投資風(fēng)口，成為基金“新寵”？

　　短債基金的回報(bào)潛力比貨幣基金高、歷史回撤一般又比其他固收類(lèi)及權(quán)益類(lèi)基金小。

　　尤其近年來(lái)市場(chǎng)震蕩不斷，短債基金表現(xiàn)格外出彩，就此成為了投資者的心頭好。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，區(qū)間：2021.1.1-2023.11.30，詳見(jiàn)注1。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。過(guò)往表現(xiàn)不預(yù)示未來(lái)。上述觀點(diǎn)及看法根據(jù)截至當(dāng)前情況判斷，今后或發(fā)生改變。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月3日，全市場(chǎng)一共有769只（不同份額分開(kāi)計(jì)算）短期純債型基金，合計(jì)規(guī)模9173.21億元，相比年初的6144.75億元增長(zhǎng)了3028.46億元，增幅近50%。

　　資料來(lái)源：《證券時(shí)報(bào)》于2023-12-04發(fā)布的《短債基金大增3000億成今年規(guī)模沖刺主力》。

　　回報(bào)出眾可能有市場(chǎng)襯托的因素，短債基金追求低波穩(wěn)健的特點(diǎn)可是由來(lái)已久?；仡欉^(guò)去十年，短期純債型基金指數(shù)的最大回撤、年化波動(dòng)率更低，而年化夏普比率（反映風(fēng)險(xiǎn)收益性?xún)r(jià)比）更高。

萬(wàn)得基金指數(shù)近十年指標(biāo)表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，區(qū)間：2013.12.1-2023.11.30，詳見(jiàn)注1。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場(chǎng)發(fā)展的所有階段，過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)表現(xiàn)，不構(gòu)成投資建議。上述關(guān)點(diǎn)擊看法根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)情況判斷，今后或發(fā)生改變。

　　因此，如果是對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)不確定、不喜波動(dòng)、擔(dān)心回撤風(fēng)險(xiǎn)的朋友，不妨關(guān)注一下短債基金。

　　即使是力爭(zhēng)高收益、耐得住高波動(dòng)、偏好權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的投資者，短債基金或許也能成為健康、科學(xué)的資產(chǎn)配置中，用來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)不錯(cuò)的防御性工具。

　　求穩(wěn)不是喊口號(hào)，短債基金是怎么做到的？

　　短債基金屬于純債基金，不投股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，只投債券，而且主要投資短期債券。

　　我們說(shuō)的長(zhǎng)債/中債/短債，主要看債券的剩余期限，也就是還有多久到期償還。

　　據(jù)此，短期純債基金又可分為短債基金和中短債基金。短債基金組合內(nèi)的債券平均剩余期限會(huì)更短，通常在1年內(nèi)到期。

　　為什么債券的剩余期限越短，越有利于追求更低波動(dòng)呢？

　　因?yàn)槭Ｓ嗥谙拊蕉?，中間可能發(fā)生變故，到期無(wú)法還本付息的風(fēng)險(xiǎn)就越小，大家就會(huì)更愿意買(mǎi)，它的流通性就更好，凈值波動(dòng)整體上也就更小了。

　　值得一提的是，通常債市走勢(shì)與市場(chǎng)利率呈反向相關(guān)，也就是說(shuō)，在當(dāng)下存（貸）款利率下調(diào)的環(huán)境中，大家對(duì)于新發(fā)行、利率較低的債券購(gòu)買(mǎi)欲望較低，會(huì)更偏好過(guò)往較高利率時(shí)發(fā)行的債券，因此二級(jí)市場(chǎng)上已發(fā)行債券的價(jià)格可能會(huì)受此推動(dòng)上漲。債券基金的凈值，或也將水漲船高。

　　不過(guò)有的朋友可能也會(huì)擔(dān)心：投資市場(chǎng)上不乏盛極而衰的例子，短債基金表現(xiàn)亮眼不是一天兩天了，未來(lái)還能持續(xù)嗎？

　　招商基金基金經(jīng)理李家輝表示，當(dāng)下短債利好因素更多，利空可能雖也存在，或許會(huì)給短債帶來(lái)一定的波動(dòng)，但也不乏操作布局的機(jī)會(huì)。

　　第一個(gè)利好：地產(chǎn)政策帶來(lái)的影響在鈍化，基本面的沖擊，反而可能帶來(lái)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

　　第二個(gè)利好：債券的供給偏弱，尤其短債供給出現(xiàn)了歷史罕見(jiàn)的負(fù)增長(zhǎng)，短債可能物以稀為貴。

　　第三個(gè)利好：追求低回撤風(fēng)格下短債基金、公募理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)，需求端旺盛，有利于推動(dòng)價(jià)格上漲。

　　宏觀的基本面、債券的供給和需求形成了市場(chǎng)上的主要利好，或說(shuō)穩(wěn)定劑。

　　影響當(dāng)前債市的主要利空是資金面。資金面的關(guān)鍵點(diǎn)其實(shí)是在央行的態(tài)度。今年因?yàn)檠胄械氖站o再引發(fā)債災(zāi)的可能性不大，但是那種資金面很松，然后大家加著杠桿買(mǎi)債的情況也是比較難出現(xiàn)的。因此，從資金面角度考慮，可能短債有一定的震蕩。

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