華商基金：我們?yōu)槭裁葱枰鸬呐惆?/h1> 2023年12月06日09:08  中國經(jīng)濟網(wǎng)  

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　　導(dǎo)語:

　　攻玉之道，嘗問于賢。面對投資市場的風(fēng)云變幻，華商基金誠意推出《華商好基會》專欄，以期通過華商基金資產(chǎn)配置部獨立、專業(yè)的研究視角，為各位投資者提供專業(yè)、審慎的觀點，傳播長期、理性的投資世界觀與方法論，分享合理、實用的資產(chǎn)管理智慧與經(jīng)驗。華商基金立志超越一時的市場低谷或高峰，努力成為投資者駛向財富彼岸的忠實、長期的伴侶。

　　正文：

　　遙想起春秋戰(zhàn)國時期的百家爭鳴，道家強調(diào)“無為而治”，注重通過引導(dǎo)的方式治人；法家強調(diào)“性本惡”，認(rèn)為追逐貪婪是根深蒂固的人性，治人必須運用強制手段。

　　類比之下，基金的陪伴更像是一種理念引導(dǎo)，可能很難根治本固的人性，但不失為糾正投資者誤區(qū)的良方之一。

　　這就引出兩個大家關(guān)心的問題：一是投資者為什么要買基金，二是投資者為什么需要基金的陪伴。

　　為什么要買基金

　　擺在投資者面前的有房地產(chǎn)、存款、理財、黃金、股票、基金等一系列潛在財富密碼，“逐利”是選擇開啟哪個的核心。

　　房地產(chǎn)是居民財富中目前最主要的資產(chǎn)，但經(jīng)濟向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的時代背景下，繼續(xù)依靠房價增值的思路可能難以復(fù)刻早前輝煌，而租金回報率又比較有限，以北京二手住宅平均租金回報數(shù)據(jù)為例，截至最新約1.4%。

　　存款+理財則是目前居民最主要的金融資產(chǎn)之一，然而儲蓄可能面臨“收益率跑輸通貨膨脹率”的風(fēng)險，以一年期定存利率為例，最近10年均值約1.7%，不及中國消費價格指數(shù)同期月均同比的1.8%；理財由于產(chǎn)品底層投資較為保守，在增值方面或難有顯著的收益率空間。

　　實物黃金是近兩年熱度較高的一種另類投資，上海金價格近10年的年化增長率高達(dá)約6%，看似增值能力較強，但不可忽略的是交易損耗，比如手工費、手續(xù)費，以及黃金并不分配利息的事實。

　　股票則是一種兼具高風(fēng)險和高增值潛力的資產(chǎn)，但A股市場經(jīng)過近30年發(fā)展，越來越多的普通投資者意識到與專業(yè)機構(gòu)之間的能力差距，體現(xiàn)為A股市場的散戶市值占比趨勢下降，機構(gòu)化程度不斷提升。

　　上述背景下，不少居民將目光投向基金，國內(nèi)公募基金的最新非貨幣基金規(guī)模已經(jīng)接近16萬億元，如果算上貨幣基金則總規(guī)模在今年6月首度超越銀行理財，不容小覷。

　　為什么需要基金的陪伴

　　投資者踏入新領(lǐng)域難免好事多磨，尤其是對于風(fēng)險等級較高的權(quán)益基金，即底層資產(chǎn)主要投向股票的基金，整體的基金持有體驗仍有待提高。參考《公募權(quán)益類基金投資者盈利洞察報告》中的樣本數(shù)據(jù)，截至2021年3月31日，過去十五年，主動股票方向基金業(yè)績指數(shù)年化收益率為16.67%，而對應(yīng)時間節(jié)點，歷史全部個人投資者的平均收益率僅8.85%。

　　造成“個人投資者少賺錢”的直接原因是非理性交易、選基能力不足等，更深層次的原因則是許多投資誤區(qū)因為貼合人性而難以繞開。

　　比如對于習(xí)慣于投資房地產(chǎn)、存款、理財?shù)耐顿Y者，這幾類資產(chǎn)過往表現(xiàn)出較強趨勢性，趨勢交易的策略比較有效，但照搬至波動率更高的權(quán)益基金上可能會嘗到經(jīng)驗教訓(xùn)。最終會發(fā)現(xiàn)，逆向投資與追逐趨勢的交易策略分別適用于不同階段的市場，典型的例子可以拿一位深度價值基金經(jīng)理與一位積極成長風(fēng)格的基金經(jīng)理做業(yè)績對比。

　　另一個常見誤區(qū)在于基金選擇，如果拿跑馬拉松VS百米沖刺做比喻，那么大多數(shù)投資者可能把選擇權(quán)益基金當(dāng)成了百米沖刺，即傾向買入短期業(yè)績突出的基金，但更理性更長遠(yuǎn)的做法或類似跑馬拉松，即更要考慮短期業(yè)績鋒芒畢露的風(fēng)險。

　　好在誤區(qū)的特點是可糾正性，只要是可糾正的那就有合理引導(dǎo)的意義，這種引導(dǎo)便是基金的陪伴。

　　本期總結(jié)

　　基金的陪伴，最主要的目的或是引導(dǎo)普通投資者更理性地看待自己身處位置，再一步一腳印地向上攀登、向遠(yuǎn)行進，但“人之道，損不足以奉有余”，根深蒂固的人性弱點不是那么容易改變，但至少在正確方向上就是好的開始。

　　本文來自華商基金資產(chǎn)配置部研究員李健。

　　數(shù)據(jù)說明：以上數(shù)據(jù)來自萬得信息。