市場震蕩時 要不要把定投停了？

　　來源：融通基金

　　每到行情低迷的時候，就會有很多人想要放棄定投。

　　本來做定投是沖著賺錢去的，然而不斷虧損的賬戶，喚起了人們厭惡損失的本性。

　　沒有人喜歡虧損。

　　他們面前有兩個選擇——

　　① 不再扣款，至少確保還沒定投的錢不會損失；

　?、?繼續(xù)扣款，或虧或賺，不確定。

　　聯(lián)想到已經(jīng)出現(xiàn)的浮虧、正在下跌的市場、難以預料的前景，大多數(shù)人自然悲觀地認為“買得越多，虧得越多”。

　　放棄定投顯然是個更容易做出的決定。

　　但在投資的世界里，容易做出的決定經(jīng)常是錯的。

　　定投過一輪牛熊的“過來人”可能都有體會：

　　如果不經(jīng)歷那些虧損的煎熬，如果不能在市場低迷時逆風而行，定投很難成功。

　　先跌后漲的微笑曲線，是定投最喜歡的市場形態(tài)。

　　圖片僅供示例，不作任何投資參考或建議

　　如果缺失了下跌的“半邊臉”，微笑曲線就不完整，定投的收益或也會打折扣。

　　舉個例子，從2015年6月5日歷史高點4037點開始，到2021年末，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走出了一個標準的微笑曲線（據(jù)Wind數(shù)據(jù)）。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind

　　假設我們做了兩份定投：

　?、?完整微笑曲線定投：2015年6月5日到2021年末，每月第一個交易日定投1000元；

　?、?放棄微笑曲線的左半邊，從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的低點開始定投（2019年1月3日），也是每月第一個交易日定投1000元。

　　第一份定投，會經(jīng)歷較長時間的虧損，第二份定投，則幾乎一路上漲。

　　兩者的最終效果會是如何呢？

　　來，對比一下：

　　數(shù)據(jù)來源：Wind、小基快跑

　　定投區(qū)間為2015.6.5至2021.12.31，創(chuàng)業(yè)板指定投復合年平均收益率為7.93%，同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為-6.21%；定投區(qū)間為2019.1.3至2021.12.31，創(chuàng)業(yè)板指定投復合年平均收益率為15.98%，同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為165.7%。

　　注：將創(chuàng)業(yè)板指數(shù)模擬為基金，期初凈值為1，每個交易日用收盤點位模擬出的當日凈值。

　　X日凈值=（指數(shù)X日收盤點位/指數(shù)成立日收盤點位）*1。定投收益率=[（sum(每期定投金額/扣款日收盤點位）*期末收盤點位)/（sum(每期定投金額*投資期數(shù)）)]-1；以上測算為采用足夠長期間內(nèi)的市場主流指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)進行的測算。上述采用指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)對定投業(yè)務進行模擬的結果不代表定投業(yè)務的真實收益，亦不作為定投業(yè)務未來收益的保證，市場行情及歷史業(yè)績也不代表未來收益?；鸲ㄍ恫灰欢ㄓ?/p>

　　完整微笑曲線的定投收益率超過了從最低點開始定投，絕對收益金額上的差異更是明顯。

　　收益率上的差異，體現(xiàn)在單位份額成本上。

　　完整微笑曲線的定投單位份額成本：

　　數(shù)據(jù)來源：Wind、小基快跑。注：將創(chuàng)業(yè)板指數(shù)模擬為基金，期初凈值為1，每個交易日用收盤點位模擬出的當日凈值。X日凈值=（指數(shù)X日收盤點位/指數(shù)成立日收盤點位）*1。以上測算為采用足夠長期間內(nèi)的市場主流指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)進行的測算。上述采用指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)對定投業(yè)務進行模擬的結果不代表定投業(yè)務的真實收益，亦不作為定投業(yè)務未來收益的保證，市場行情及歷史業(yè)績也不代表未來收益?；鸲ㄍ恫灰欢ㄓ?/p>

　　右半邊（最低點開始）定投的定投單位份額成本：

　　數(shù)據(jù)來源：Wind、小基快跑

　　注：將創(chuàng)業(yè)板指數(shù)模擬為基金，期初凈值為1，每個交易日用收盤點位模擬出的當日凈值。

　　X日凈值=（指數(shù)X日收盤點位/指數(shù)成立日收盤點位）*1。

　　以上測算為采用足夠長期間內(nèi)的市場主流指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)進行的測算。上述采用指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)對定投業(yè)務進行模擬的結果不代表定投業(yè)務的真實收益，亦不作為定投業(yè)務未來收益的保證，市場行情及歷史業(yè)績也不代表未來收益?；鸲ㄍ恫灰欢ㄓ?/p>

　　而更重要的是，完整微笑曲線定投多扣款了近42次，這些多出的基金份額，進一步放大了收益上的差距。

　　定投不懼市場下跌，定投長時間不賺錢甚至虧錢，更有可能以較低的成本，買到更多的份額，收益有望更高。

　　在定投賬戶虧損時停止基金定投，或許恰恰就錯過了低位加碼的機會。

　　這是一道簡單的數(shù)學題。

　　但是克服厭惡虧損的人性很難，逆勢而行的勇氣更不是人人都有。

　　我們寫此文的目的，是希望大家理性看待市場漲跌，理解微笑曲線的原理，不要因為短期虧損而盲目停止定投，最后功虧一簣。

　　我們知道，吐槽市場，會有更多人買賬；放棄定投，會有更多人響應。

　　但我們更知道，股市是有周期性的，定投就是要在一片狼藉時入席，在蕭瑟的局面中保持耐心，在如火如荼之際離開……

　　當下，或許可以少一點凈值損失的焦慮，多一些定投份額不斷累積、成本被不斷攤低的淡定。