流感高發(fā) 會(huì)不會(huì)成為新一波醫(yī)藥行情的助燃劑？

　　來源：華安基金

　　伴隨降溫到來的，還有流感和呼吸道感染等季節(jié)性疾病。

　　根據(jù)中國流感中心發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年4月3日至11月19日全國共報(bào)告流感樣病例1395起，其中620起發(fā)生在42-26周，占比近一半。

　　數(shù)據(jù)來源：國家流感中心、中郵證券整理，2023.11.27

　　隨著11月24日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布通知，今冬明春，我國新冠、流感、肺炎支原體感染或疊加流行。

　　相關(guān)診斷和治療需求帶來的投資機(jī)會(huì)再次成為市場關(guān)注的重點(diǎn)，很多投資者好奇，這會(huì)不會(huì)成為新一波醫(yī)藥行情的助燃劑？

短期就醫(yī)需求或難支撐長期行情

　　如果僅關(guān)注呼吸道疾病帶來的就醫(yī)需求，小安可能要給大家潑一盆冷水。

　　年初疫情防控“新十條”出臺(tái)后，全國也上演了一出“搶藥”大戲，朋友圈不是溢價(jià)轉(zhuǎn)賣退燒藥，就是買退燒藥。

　　彼時(shí)的資本市場也出現(xiàn)了一波“吃藥”行情，中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)20個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)上漲14.47%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，2022.12.22-2023.1.19）

　　但后來發(fā)熱潮退去，居民用藥需求開始下降，“吃藥”行情隨之降溫，部分投資者既高價(jià)買藥，也高位加倉醫(yī)藥。

　?。〝?shù)據(jù)來源：Wind，2022.12.8-2023.5.7）

成長與創(chuàng)新是醫(yī)藥長期發(fā)展的不竭動(dòng)力

　　雖然短期用藥需求很難支撐長期行情，但別急，對(duì)于醫(yī)藥，長期的投資機(jī)會(huì)或許永遠(yuǎn)不缺。

　　1.國民剛需行業(yè)，需求龐大

　　參考國家衛(wèi)健委發(fā)布的《2022年我國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，我國龐大人口基數(shù)帶來的醫(yī)療需求，為行業(yè)提供了長期成長基礎(chǔ)：

　?、傥覈鴤€(gè)人衛(wèi)生支出的絕對(duì)值呈上升趨勢，從2017年1.5萬億，攀升至2021年的2.1萬億，未來隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、個(gè)人收入的增長，這筆開支或仍會(huì)增加；

　?、?022年全國衛(wèi)生總費(fèi)用初步推算為84846.7億元，占GDP的比重為7.0%，相較于大部分發(fā)達(dá)國家動(dòng)輒10%以上的占比，仍有較大的提升空間。

　　數(shù)據(jù)來源：2012-2021年《中國衛(wèi)生健康統(tǒng)計(jì)年鑒》、《2022年我國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，中康產(chǎn)業(yè)研究院整理

　　2.“創(chuàng)新+出海”雙輪驅(qū)動(dòng)

　　醫(yī)藥是典型的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)供給，再打開需求的行業(yè)，近期減肥藥取得重大突破，GLP-1類新藥上市后迅速引爆需求就是一個(gè)經(jīng)典案例。

　　當(dāng)然，減肥藥只是一個(gè)縮影，一批始于前幾年的新技術(shù)有望在近兩年進(jìn)入加速落地階段，醫(yī)藥創(chuàng)新或許會(huì)迎來收獲季。例如AD和GLP-1藥物研究持續(xù)推進(jìn)，腎病、呼吸系統(tǒng)疾病、阿爾茨海默癥等適應(yīng)癥陸續(xù)有相關(guān)療法取得新成功。

　　目前，國家政策支持醫(yī)藥科技創(chuàng)新的態(tài)度明確，很多未被滿足的醫(yī)療需求，都是行業(yè)未來的潛在增長點(diǎn)。

　　此外，國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海也傳來了好消息，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅上半年，我國就有超過20款創(chuàng)新藥實(shí)現(xiàn)License-out（對(duì)外授權(quán)），已披露總金額達(dá)143億美元，是去年同期的3倍多（數(shù)據(jù)來源：證券時(shí)報(bào)，2023.8.18），意味著國內(nèi)藥企創(chuàng)新實(shí)力與出海能力日漸成熟，有望在全球市場獲取一席之地，開辟一條增收道路。

后市“藥”怎么投？

　　除了基本面，中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)當(dāng)前估值水平較低，具有較高吸引力。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，2013.11.29-2023.11.28

　　但醫(yī)藥涉及細(xì)分領(lǐng)域較多，行業(yè)復(fù)蘇肯定不會(huì)一蹴而就，反復(fù)、結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)是常態(tài)，好賽道、更契合長期醫(yī)療需求的子行業(yè)或?qū)碛懈鄼C(jī)會(huì)。

　　建議看好醫(yī)藥的投資者重點(diǎn)關(guān)注以下板塊，并且穩(wěn)住心態(tài)，分批布局、耐心等待行情啟動(dòng)。

　　1、創(chuàng)新藥：集采緩和、政策支持創(chuàng)新藥發(fā)展的態(tài)度明確，結(jié)合本土新藥加速出海及美聯(lián)儲(chǔ)加息周期尾聲，創(chuàng)新藥或?qū)⒂瓉硎斋@季。

　　2、消費(fèi)醫(yī)療：包括零售藥房、醫(yī)美等，既順應(yīng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期，也享受消費(fèi)升級(jí)利好，有較大利潤提升空間。

　　3、中藥：國家中醫(yī)藥振興發(fā)展政策從醫(yī)療服務(wù)體系、中西醫(yī)協(xié)同、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和現(xiàn)代化、人才培養(yǎng)、中藥質(zhì)量提升等領(lǐng)域全面展開，政策和商業(yè)環(huán)境友好。

　　4、醫(yī)療器械：“健康中國”戰(zhàn)略不斷深化、人口老齡化和多元化醫(yī)療服務(wù)需求不斷增長，醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)有望持續(xù)保持快速發(fā)展態(tài)勢。

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