基金“投資攻略”之長期持有

　　我國證券市場自誕生以來，已經(jīng)走過了30多個春秋?；厥走@30余年，市場多次經(jīng)歷周期，不乏跌宕起伏。

　　自2021年初以來，滬深300指數(shù)持續(xù)低迷，跌幅已超30%；而在上一輪2018年熊市中，滬深300指數(shù)在經(jīng)歷了超30%的跌幅后迎來反轉(zhuǎn)，隨后兩年漲幅超70%。

　　每一次熊市之后，牛市都隨之而來，無一例外。因此，越是在困難的時候，我們越需要堅定信心，踐行價值投資、長期投資理念，用長期配置思維克服短期波動，去獲得穿越周期的長期穩(wěn)健回報。

　　相信基民朋友們已經(jīng)認識到，股票基金波動大，短期可能虧損，因此投資前需要做好長期持有的準備。

　　而對于本系列重點介紹的二級債基和偏債混合型基金等股債“混搭”產(chǎn)品來說，其波動比起股票基金還是要小得多。

　　那么投資這些基金也有長期持有的必要嗎？我們接下來就聊聊這個話題。

　　長期投資的意義

　　美國基金界先驅(qū)約翰·博格在《共同基金常識》一書中，講述了園丁強斯(Chance，意為“機會”，為雙關語)的故事。

　　在強斯看來，花園里的草木生長順應四季變化，秋冬之后便是春夏，只要草木的根基沒有損傷，就仍然可以順利生長。

　　約翰·博格借強斯之口，表達了他的長期投資理念。雖然市場會受到周期變化的影響，但只要經(jīng)濟體系依然健康穩(wěn)固，投資者就應該像坦然迎接四季更替一樣，理性對待市場短期波動。

　　約翰·博格認為，股市和債市在短期皆難以被準確預測，作為一個長期投資者，理想的投資方式是，堅定地持有一個包括股票和債券的投資組合，給自己盡可能多的時間和耐心，增強對投資心理和行為偏差的認識和抵御能力。

　　這樣一個長期的投資計劃將在未來獲益，即使起初只有很少的資金量，但經(jīng)過“時間復利”這個奇跡的滋養(yǎng)，投資收益終將逐漸積累起來。

　　持有多長才合適？

　　我們之前和大家介紹過，如果風險承受能力不高，又希望在控制波動的基礎上，通過增加一些權益資產(chǎn)來提高收益，那么就可以考慮二級債基和偏債混合型基金。

　　一般來說，權益類資產(chǎn)比例越高的基金，波動往往要更大一些，如果持有時間較短，可能會發(fā)生虧損。那么，持有多長時間才合適呢？我們先來看看可以直接投資股票的二級債基在不同持有期限下的盈利概率。

　　以混合債券型二級指數(shù)代表二級債基，截至2022年末，使用過去10年的歷史數(shù)據(jù)測算，如果我們在任意時間買入并持有1個月，指數(shù)盈利的可能性在60%左右。

　　隨著持有期限不斷拉長至3個月、6個月乃至1年、3年、5年，這只二級債基指數(shù)的盈利概率在不斷提升。

　　和二級債基相比，偏債混合型基金在股票資產(chǎn)配置比例上，擁有更高的靈活度。我們以偏債混合型基金指數(shù)代表偏債混合型基金，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)進行測算，結果顯示，這只混合型基金指數(shù)投資滿3年時，指數(shù)盈利概率達到最高。

　　需要特別注意的是，我們在文中使用的基金指數(shù)，都是用多只樣本基金構建出來的，反映某一類基金的整體表現(xiàn)，并不是每只基金都可以獲得與這些指數(shù)相同的收益率。

　　時間的奇跡

　　既然二級債基和偏債混合型基金在長期持有下的盈利概率都會更高，那么它們具體的收益表現(xiàn)如何呢？我們?nèi)匀灰陨厦?個指數(shù)為例，并假設已持有5年和10年兩種情況。

　　通過下表，可以看到混合債券型二級指數(shù)近5年年化收益在4%以上，近10年年化收益約6%；近5年累計漲幅超20%，近10年累計漲幅則超70%。

　　而偏債混合型基金指數(shù)也擁有類似的表現(xiàn)，其近5年年化收益超5%，近10年年化收益約7%；近5年累計漲幅接近30%，近10年累計漲幅超90%。這就是為什么約翰·博格會將“復利效應”稱為奇跡。

　　除了二級債基和偏債混合型基金以外，其實只要能夠滿足自己的預期收益目標，并和自身的風險承受能力相匹配，其他類型的基金也都可以長期持有。

　　總之，讓我們記住花匠強斯的智慧，“如果你喜歡花園，你就不介意在那兒勞作并等待。然后，在合適的季節(jié)里，你一定會看到它繁花似錦”。