“市場(chǎng)底”走到哪一步了？

　　來(lái)源：華安基金

　　最近，越來(lái)越郁悶了。

　　市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)兩年的下跌后，投資環(huán)境越發(fā)充滿挑戰(zhàn)。

　　上漲怕踏空，下跌怕套牢……在長(zhǎng)時(shí)間的下跌中，大家已經(jīng)漸漸失去了耐心，投資中焦慮仿佛才是常態(tài)。

　　“市場(chǎng)底在哪里呢？”不少基民都有相似的疑問(wèn)。

　　按照“傳統(tǒng)”，底部往往需要經(jīng)歷“政策底”“估值底”和“情緒底”三個(gè)過(guò)程。

　　那么眼下，市場(chǎng)到哪一步了？

　　政策的反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)了？

　　回顧過(guò)去的幾次底部轉(zhuǎn)折，重磅政策的出臺(tái)在很大程度上率先扮演著市場(chǎng)強(qiáng)心劑的作用。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、國(guó)海證券研究所

　　本輪調(diào)整中，7月份證監(jiān)會(huì)確定了“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”一攬子政策措施，并表明后續(xù)政策方向。

　　其中，降低傭金費(fèi)率、研究延長(zhǎng)A股市場(chǎng)交易時(shí)間等內(nèi)容受到市場(chǎng)熱議。

　　降低傭金費(fèi)率相當(dāng)于直接降低了交易門檻、減輕了交易成本，讓流動(dòng)性大大增加。

　　而交易時(shí)間延長(zhǎng)，交易的操作空間更大，市場(chǎng)吸引力也會(huì)提高，使得更多得資金流入進(jìn)來(lái)。

　　除此之外，央行降準(zhǔn)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策等利好因素疊加，相關(guān)的積極信號(hào)有望出現(xiàn)。

　　投資者可以適當(dāng)放一放對(duì)市場(chǎng)的過(guò)度擔(dān)憂，待風(fēng)險(xiǎn)釋放之后，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)新的機(jī)會(huì)。

　　當(dāng)前估值性價(jià)比突出

　　估值上，本輪調(diào)整也給出了信號(hào)。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；截至日期：2023-10-20

　　當(dāng)前市盈率為12.45倍，處于近十年22.73%的位置，A股整體估值處于較低水平，繼續(xù)下探的空間有限，具有性價(jià)比。

　　站在基民角度來(lái)看偏股基金指數(shù)的三次深度回調(diào)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)：

　　相較于之前兩次300天和100天的回撤長(zhǎng)度，本輪回調(diào)的時(shí)間維度接近1000天，可以說(shuō)是創(chuàng)了歷史新高。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；截至日期：2023-10-20

　　在長(zhǎng)達(dá)1000天的深度回調(diào)中震蕩，這樣一想，似乎可以理解這屆基民的“難處”了。

　　面對(duì)這次漫長(zhǎng)回調(diào)帶來(lái)的“低估值區(qū)域”機(jī)會(huì)，大家不妨放平心態(tài)，抓住機(jī)會(huì)，提前計(jì)劃布局入場(chǎng)。

　　市場(chǎng)情緒到了什么位置？

　　對(duì)于市場(chǎng)持續(xù)的震蕩回調(diào)，沒(méi)有什么比實(shí)打?qū)嵉脑龀指芾眯判牧恕?/p>

　　1、中央?yún)R金公司增持四大行，釋放積極信號(hào)。

　　10月11日晚，四大行集體公告，獲得中央?yún)R金公司增持，傳遞了國(guó)家維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定和提振市場(chǎng)情緒的決心。

　　消息來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2008-2013年間，匯金曾5次于市場(chǎng)底部出手，從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，匯金增持釋放了積極信號(hào)。

　　2、宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)在即。

　　近期的宏觀環(huán)境企穩(wěn)，前三季度GDP同比增長(zhǎng)5.2%，其中9月份增長(zhǎng)4.9%，其他相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，進(jìn)一步打破了市場(chǎng)對(duì)“通縮”的擔(dān)憂。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

　　盡管在“情緒底”邁向“市場(chǎng)底”的過(guò)程中，市場(chǎng)可能依舊一波三折，但對(duì)于聰明的投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)下已經(jīng)處在很好的機(jī)會(huì)中。

　　眼下，基民們可以做些什么？

　　面對(duì)市場(chǎng)的不確定性，有些基民或許會(huì)感覺(jué)無(wú)從下手，這時(shí)可以嘗試分散組合，或以定投的方式去平攤風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場(chǎng)不好不意味著我們只能“按兵不動(dòng)”，越是底部，我們就越要調(diào)整好心態(tài)，為日后的上漲提前做好準(zhǔn)備。

　　當(dāng)然，一些潛在的板塊機(jī)會(huì)也不容錯(cuò)過(guò)。

　　隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策發(fā)力，基本面和情緒面有望逐步改善，包括新能源、醫(yī)藥、電子在內(nèi)的部分低估板塊或迎來(lái)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

　　（1）汽車及新能源：購(gòu)置稅政策延續(xù)利好，華為鏈帶動(dòng)汽車智能化發(fā)展，整車、零部件、汽車電子等都邊際利好。

　?。?）醫(yī)藥：作為剛需行業(yè)，受益于人口老齡化，在經(jīng)濟(jì)下行階段醫(yī)藥的逆周期屬性明顯，持續(xù)關(guān)注醫(yī)藥景氣方向的投資機(jī)會(huì)。

　?。?）電子：目前芯片板塊經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，配置價(jià)值提升，可關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。