科創(chuàng)板基金漸近 公募拉響一級(jí)戰(zhàn)備

　　來(lái)源：北京商報(bào)

　　“我司科創(chuàng)板基金有可能今天獲批”，4月3日公募基金市場(chǎng)渠道人士的一句傳言點(diǎn)燃了整個(gè)公募基金市場(chǎng)的緊張情緒。雖然截至目前仍未有任何相關(guān)產(chǎn)品正式獲批，但基金公司爭(zhēng)先恐后備戰(zhàn)科創(chuàng)板基金的熱情可窺一斑。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前被證監(jiān)會(huì)接收材料的科創(chuàng)板基金達(dá)74只，其中超八成已獲受理。而隨著上交所公布受理及已問(wèn)詢企業(yè)名單的持續(xù)增多，腳步漸近的科創(chuàng)板基金進(jìn)行的準(zhǔn)備工作情況、參與打新的收益預(yù)估以及投資者參與的具體建議等也備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　上報(bào)已達(dá)74只

　　科創(chuàng)板基金蓄勢(shì)待批

　　4月3日，華南某基金公司渠道人士傳出消息稱，其公司申報(bào)的首只科創(chuàng)板基金有望在當(dāng)日獲批。據(jù)該人士透露，一旦正式獲批，產(chǎn)品將于之后的一周開(kāi)啟發(fā)行。對(duì)于產(chǎn)品的發(fā)行信息，上述渠道人士還進(jìn)行了詳細(xì)介紹，包括限額10億元、超額比例配售、預(yù)計(jì)1天銷售結(jié)束等。并重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，該產(chǎn)品是市場(chǎng)熱點(diǎn)產(chǎn)品，銀行、券商等各大渠道均會(huì)重點(diǎn)銷售。

　　消息一出便引發(fā)公募市場(chǎng)的緊張情緒，一家大型公募市場(chǎng)部人士坦言，剛接到消息的時(shí)候有點(diǎn)慌。據(jù)悉，該基金公司已申報(bào)了多只科創(chuàng)板基金，不過(guò)其此前一直準(zhǔn)備的是封閉式基金的相關(guān)材料?！叭绻笙冉拥降氖瞧渌愋突鸬墨@批消息，那必須得抓緊準(zhǔn)備了，估計(jì)近期要加班?！痹撌袌?chǎng)部人士如是說(shuō)。此外，也有部分基金公司內(nèi)部人士表示，的確沒(méi)想到這么快就有科創(chuàng)板基金獲批，目前還在準(zhǔn)備階段，會(huì)加快進(jìn)度。

　　北京商報(bào)記者根據(jù)上述產(chǎn)品的相關(guān)信息向?qū)?yīng)基金公司進(jìn)行求證，但截至4月9日，相關(guān)負(fù)責(zé)人仍表示暫無(wú)最新消息。雖然截至目前仍沒(méi)有任何一只科創(chuàng)板基金正式獲批的公告出現(xiàn)，但基金公司爭(zhēng)先恐后備戰(zhàn)科創(chuàng)板已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　從目前已經(jīng)申報(bào)并被接收材料的產(chǎn)品看，銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至4月3日，廣義科創(chuàng)板基金已達(dá)到65只。而據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的最新審批進(jìn)度詳情統(tǒng)計(jì)，4月3日-9日期間，共有9只科創(chuàng)板基金的申報(bào)材料被接收。也就是說(shuō)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月9日，已有共74只科創(chuàng)板基金上報(bào)并被接收。其中，65只已獲受理，更有56只產(chǎn)品收到了一次書(shū)面反饋，兩者分別占到總數(shù)量的87.84%和75.68%。

　　在產(chǎn)品名稱分類方面，據(jù)銀河證券基金研究中心及最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月9日，就產(chǎn)品的運(yùn)作方式，封閉式和開(kāi)放式的科創(chuàng)板基金分別為25只和49只。而細(xì)分產(chǎn)品類型看，標(biāo)準(zhǔn)股票型基金有6只，偏股型基金有19只，靈活配置型基金則有49只。

　　而從科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核的最新情況看，上交所受理和問(wèn)詢相關(guān)擬上市企業(yè)的速度也在不斷加快。據(jù)上交所相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月9日，上交所受理了5家企業(yè)的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，同時(shí)，又有6家申報(bào)企業(yè)獲問(wèn)詢。至此，截至4月9日，共有57家企業(yè)獲受理，其中，15家企業(yè)進(jìn)入“已問(wèn)詢”狀態(tài)。

　　重點(diǎn)關(guān)注打新

　　有機(jī)構(gòu)給出4%理想收益

　　而在具體布局方面，作為參與科創(chuàng)板投資的首道關(guān)卡，打新也成為公募基金的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。某第三方機(jī)構(gòu)研究員認(rèn)為，受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多重因素影響，首批科創(chuàng)板上市企業(yè)的股票可能會(huì)遭遇爆炒。據(jù)其所在的團(tuán)隊(duì)測(cè)算，投資相關(guān)股票的公募基金和專戶產(chǎn)品的凈值也或因此出現(xiàn)不同幅度上漲。其中，公募基金的漲幅在1%-4%之間，專戶產(chǎn)品則在1%-3%之間。不過(guò)，該研究員也表示，由于目前具體情況尚不明朗，測(cè)算的幅度也可能會(huì)和實(shí)際情況存在較大差異。

　　上述北京某公募內(nèi)部人士也對(duì)科創(chuàng)板基金的打新收益給出了較為肯定的結(jié)論。他坦言，“打新大概率是賺的，公募基金網(wǎng)下占據(jù)優(yōu)勢(shì)，券商在定價(jià)時(shí)也會(huì)給出安全墊。但是具體能賺多少不確定，估計(jì)很難像主板那樣連板很多天”。

　　長(zhǎng)量基金資深研究員王驊則提醒，主板設(shè)置了漲跌停板限制，而科創(chuàng)板漲跌停限制相對(duì)寬松，在科創(chuàng)板上市的新股前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，5個(gè)交易日過(guò)后漲跌幅限制為±20%，個(gè)股上漲可能一步到位。這就要求基金公司有能力迅速做出投資判斷，也在更大程度上考驗(yàn)基金管理人的鑒別風(fēng)險(xiǎn)和控制凈值回撤能力。

　　招商基金還強(qiáng)調(diào)，打新制度以及其余制度無(wú)論再怎么變，選股都需要對(duì)宏觀、行業(yè)以及公司進(jìn)行深度研究。而深度研究不僅需要團(tuán)隊(duì)人員的專業(yè)素養(yǎng)，也需要平臺(tái)資源支持。這也是基金公司所具備且需要充分發(fā)揮的長(zhǎng)處。

　　此外，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，參與科創(chuàng)板投資也需更加謹(jǐn)慎。招商基金認(rèn)為，鑒于科創(chuàng)板更靈活的機(jī)制以及上市公司盈利不穩(wěn)定、業(yè)務(wù)更加專業(yè)化的特質(zhì)，試圖參與的投資者更應(yīng)該評(píng)估自身的專業(yè)性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。上述第三方機(jī)構(gòu)研究員也指出，由于科創(chuàng)板本身存在的高波動(dòng)性，其振幅恐將是A股的1.2-1.5倍。因此，普通投資者在參與之前一定要確保其風(fēng)險(xiǎn)承受能力夠強(qiáng)。同時(shí)，在基金公司方面，也一定要嚴(yán)格把控客戶與產(chǎn)品之間的適當(dāng)性，做出更加合理的匹配。

　　專配投研團(tuán)隊(duì)

　　調(diào)研落地程度不一

　　對(duì)于科創(chuàng)板基金的準(zhǔn)備情況，北京商報(bào)記者獲悉，多家基金公司正從產(chǎn)品上報(bào)、人員組織以及企業(yè)調(diào)研等多方面積極籌備。

　　招商基金表示，正在全力備戰(zhàn)科創(chuàng)板，抓緊研究科創(chuàng)板的各項(xiàng)規(guī)則、可能上市的公司質(zhì)地，也在積極籌備科創(chuàng)板基金。從最新情況看，招商基金現(xiàn)已上報(bào)3只科創(chuàng)板相關(guān)產(chǎn)品，包括1只混合型基金、1只靈活配置混合型基金以及1只封閉式基金。在人員配置方面，基于對(duì)科創(chuàng)板良好前景的判斷，不僅傾斜了部分原有的投研力量參與到科創(chuàng)板相關(guān)工作的籌備中，還配備了專門的投研人員保證各項(xiàng)工作的順利開(kāi)展。

　　華南一家公募市場(chǎng)部人士也表示，目前科創(chuàng)板基金的籌備工作主要是相關(guān)產(chǎn)品的擬任基金經(jīng)理在安排。而在投研隊(duì)伍的組織方面，會(huì)優(yōu)先選擇曾經(jīng)參與科技創(chuàng)新類基金管理的相關(guān)人員或者對(duì)相應(yīng)行業(yè)有深入了解的研究員。就擬上市企業(yè)的調(diào)研工作，該市場(chǎng)部人士表示，由于最終上市的標(biāo)的還未明確，目前還沒(méi)有落實(shí)調(diào)研工作。

　　而北京某公募內(nèi)部人士則透露，其所在的基金公司早就已經(jīng)開(kāi)啟相關(guān)企業(yè)的調(diào)研工作，并對(duì)擬上市企業(yè)的名單進(jìn)行了詳細(xì)梳理。滬上一位接近公募人士也強(qiáng)調(diào)，據(jù)其了解，科創(chuàng)板基金是多家基金公司的業(yè)務(wù)重點(diǎn)，投入的精力也會(huì)相對(duì)較多。

　　不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，由于上市門檻、側(cè)重方向等與主板、創(chuàng)業(yè)板存在較大差異，科創(chuàng)板基金的投資難度也會(huì)相應(yīng)加大。

　　招商基金認(rèn)為，科創(chuàng)板企業(yè)以新興產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的公司為主，且為了發(fā)揮其直接融資的功能，上市門檻相對(duì)于主板、創(chuàng)業(yè)板更加多元化和靈活。屆時(shí)可能會(huì)存在不少還處在初創(chuàng)期的企業(yè)上市，不可否認(rèn)會(huì)挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的以盈利和現(xiàn)金流為核心的估值體系。投資難度將有所加大。但不變的是，依然需要秉持深度挖掘、深度研究的原則，去篩選真正優(yōu)秀、有壁壘且有發(fā)展空間的公司。這類公司可以放寬估值限制，無(wú)論是市值對(duì)標(biāo)、市盈率、市銷率、市凈率都可以根據(jù)個(gè)體情況去分析，但沒(méi)有壁壘、資質(zhì)一般的公司，估值是無(wú)效的。

　　王驊也表示，從投資角度看，科創(chuàng)板將非?？简?yàn)基金公司的定價(jià)能力?？苿?chuàng)板重點(diǎn)關(guān)注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，就2018年小米集團(tuán)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等熱點(diǎn)企業(yè)上市破發(fā)的表現(xiàn)看，在營(yíng)收、利潤(rùn)規(guī)模較小的情況下，科創(chuàng)企業(yè)難以與目前二級(jí)市場(chǎng)估值體系對(duì)接，存在估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。此外，因?yàn)檫@部分企業(yè)大多屬于初創(chuàng)，需要更深入的研究和更耐心的持股，注冊(cè)制導(dǎo)致股票池變大也將使得研究難度增大。北京商報(bào)記者 孟凡霞 劉宇陽(yáng)