申報8天即反饋 43只科創(chuàng)板基金疾馳而來

　　第一財經(jīng)日報 郭璐慶

　　[證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，截至3月13日，共有43只科創(chuàng)板基金申報，其中萬家基金共申報了5只，數(shù)量最多；另外華夏和廣發(fā)均上報了3只，富國、易方達(dá)、工銀瑞信、嘉實、招商、鵬華、華安、博時、大成等均上報了2只。上報了產(chǎn)品的基金公司都在緊鑼密鼓籌備中，對科創(chuàng)板基金產(chǎn)品的定位、研究方向、團隊配置等均有了較為詳細(xì)的規(guī)劃。]

　　如果用一個字來描述科創(chuàng)板的最新情況，那就是“快”。

　　不僅從3月18日起科創(chuàng)板電子申報系統(tǒng)正式對外受理項目的申報，擬上市科創(chuàng)板公司也摩拳擦掌，而且科創(chuàng)板基金也進(jìn)入到“第一次書面反饋階段”。從材料申報到第一次書面反饋，算上周末也僅僅8天。

　　截至目前，共有43只科創(chuàng)板基金上報，上報了產(chǎn)品的基金公司都在緊鑼密鼓籌備中，上報了產(chǎn)品的基金公司對科創(chuàng)板基金產(chǎn)品的定位、研究方向、團隊配置等均有了較為詳細(xì)的規(guī)劃，對科創(chuàng)板流動性風(fēng)險的認(rèn)識、科創(chuàng)板基金的投資運作等也都有了一套成熟的想法。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從產(chǎn)品層面來看，公募基金可通過設(shè)立產(chǎn)品、資管計劃以及子公司私募基金等各種方式參與到科創(chuàng)板投資將極大豐富公募基金的產(chǎn)品線和投資渠道。從參與方式看，除了傳統(tǒng)的申購和市場交易之外還可通過戰(zhàn)略配售的方式進(jìn)行參與，這是跟過去的較大不同之處。

　　“快”

　　2月22日，首批6只科創(chuàng)板基金上報，3月8日，這六只基金都獲得了書面反饋。從接收科創(chuàng)板基金材料到第一次書面反饋，算上周末2天，也僅僅用了8天。

　　證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，截至3月13日，共有43只科創(chuàng)板基金申報，其中萬家基金共申報了5只，數(shù)量最多；另外華夏和廣發(fā)均上報了3只，富國、易方達(dá)、工銀瑞信、嘉實、招商、鵬華、華安、博時、大成等均上報了2只。

　　第一財經(jīng)了解到，上報了產(chǎn)品的基金公司都在緊鑼密鼓籌備中，上報了產(chǎn)品的基金公司對科創(chuàng)板基金產(chǎn)品的定位、研究方向、團隊配置等均有了較為詳細(xì)的規(guī)劃。

　　北京一家上報了科創(chuàng)板基金的公募基金認(rèn)為，科創(chuàng)板基金的產(chǎn)品定位是聚焦細(xì)分領(lǐng)域，如新能源、新材料、信息科技、人工智能、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥等方向，形成對各細(xì)分領(lǐng)域的前沿、深度基本面研究，能夠更加充分地分享經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的收益和成果。

　　該公司認(rèn)為，科創(chuàng)板是一次增量改革和對于科技創(chuàng)新的引領(lǐng)，對相關(guān)行業(yè)的引導(dǎo)能夠加速科技創(chuàng)新型企業(yè)的孵化和落地，促進(jìn)整個凈資產(chǎn)收益率水平的提升，有利于投資人分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。

　　其表示，科技行業(yè)是公司戰(zhàn)略布局的六大研究方向之一，公司對科技行業(yè)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈和全產(chǎn)業(yè)周期研究，研究領(lǐng)域跨越創(chuàng)投、一級市場以及二級市場，長期跟蹤的公司也擬在科創(chuàng)板上市，具備先發(fā)優(yōu)勢。

　　“我們公司的投研團隊經(jīng)過多年積累具備跨市場、跨風(fēng)格的投資經(jīng)驗，旗下聚焦科技行業(yè)的兩只產(chǎn)品經(jīng)過了跨市場的檢驗。”該北京上報了科創(chuàng)板基金的公募稱。

　　科創(chuàng)板各項工作正快馬加鞭向前推進(jìn)。按照相關(guān)流程推薦的時間規(guī)定，受理審核期限為3個月，那也就是說，第一批科創(chuàng)板通過審核的時間最早將出現(xiàn)在6月中旬。如果證監(jiān)會上市批文發(fā)放迅速，上半年就會有科創(chuàng)板股票出現(xiàn)。此前有券商預(yù)計，最早今年7~8月科創(chuàng)板開板，第一批企業(yè)上市。這也意味著，首批科創(chuàng)板基金有望在此之前就募集完成。

　　為了迎接科創(chuàng)板，券商也是加足馬力。第一財經(jīng)不完全統(tǒng)計，截至目前超過30家券商都可以進(jìn)行科創(chuàng)板的開戶，為了吸引投資者，券商也是使出渾身解數(shù)，“免預(yù)約快速線上辦理”等都已經(jīng)推出。

　　業(yè)內(nèi)人士也指出，從市場層面來看，公募機構(gòu)的參與或?qū)⒂兄诜€(wěn)定市場，且引入了向機構(gòu)投資者非公開轉(zhuǎn)讓股票、做空等各種交易機制，規(guī)避了過去一些由于制度因素而導(dǎo)致扭曲的交易價格。

　　“穩(wěn)”

　　目前科創(chuàng)板的發(fā)行原則是市場化定價，很多目前擬登陸科創(chuàng)板的標(biāo)的實際上具有一定的稀缺性，市場的一大熱議是，市場化定價會不會因為機構(gòu)博弈而給出比較高的溢價，如果溢價較高，基金的投資風(fēng)險會不會加大。

　　“我們認(rèn)為采用市場化定價是適合科創(chuàng)板發(fā)行原則的定價方式，這是市場真實的供需狀況決定的。盡管擬上市標(biāo)的有一定稀缺性和政府扶持，但科創(chuàng)板公司也會受到A股中對標(biāo)科技公司的估值束縛。而且從機構(gòu)參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的角度，由于有鎖定期的限制，機構(gòu)也會對最終定價做出更多合理的預(yù)測，而不是采取博弈策略最終給出比較高的溢價?！辈r投研一體小組負(fù)責(zé)人、博時特許價值混合基金經(jīng)理曾鵬分析。

　　“連續(xù)5天不設(shè)漲跌幅限制，即使沒有T+0約束，對首日爆炒者也是存在巨大市場風(fēng)險的；5個交易日的無漲跌幅限制，意味著在5個交易日內(nèi)新股已經(jīng)實現(xiàn)了充分換手，新股市場合理價格已經(jīng)可以大概率形成了；而第6個交易日20%的漲跌幅限制，也意味著第5個交易日尾盤操縱的風(fēng)險大幅提高?！痹i表示。

　　“公司有研究員、有基金經(jīng)理，投研團隊配置好后，不管上市的企業(yè)是什么，投資團隊肯定會對價值進(jìn)行判斷，包括與國際進(jìn)行對比等。價格的判斷都是相對的，到底能不能買就要看對各個公司的判斷等?！币患疑陥罅丝苿?chuàng)板基金的公募副總與記者交流表示。

　　與此同時，對科創(chuàng)板流動性風(fēng)險的認(rèn)識、科創(chuàng)板基金的投資運作等也都有了一套成熟的想法。

　　風(fēng)險方面，曾鵬坦言更多需要控制回撤風(fēng)險，主要有幾方面防范措施。一是參考海外科技股和國內(nèi)一級市場的定價標(biāo)準(zhǔn)，多維度評估科創(chuàng)板上市公司的合理價值區(qū)間；二是在合理定價區(qū)間之下分批建倉，均化買入成本；三是將流動性風(fēng)險納入重要考量，對流動性差的標(biāo)的要嚴(yán)格控制持倉金額。

　　該公募基金副總稱，對于公募科創(chuàng)板基金而言，作為專業(yè)的投資機構(gòu)，為避免此類風(fēng)險，首先需要充分研究科創(chuàng)板新規(guī)中的具體退市準(zhǔn)則，并制定相應(yīng)的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。

　　“公募基金應(yīng)回歸基本面研究驅(qū)動的價值投資理念，以挖掘企業(yè)成長性為初衷，分享企業(yè)成長帶來的資本回報紅利；總體而言，真正專注于企業(yè)成長的投資方法論，需要適當(dāng)增加風(fēng)控意識，以規(guī)避所謂的最嚴(yán)退市風(fēng)險。”曾鵬進(jìn)一步表示。

　　業(yè)內(nèi)人士也稱，在基金運作方面，認(rèn)為引入新的交易機制，有利于吸引價值發(fā)現(xiàn)者入市，從而在一定程度上減少新股上的投機行為，繼而盡快形成市場公允定價。而發(fā)現(xiàn)價值并給予合理定價正是公募基金行業(yè)管理人的長處所在。第一財經(jīng)