華寶興業(yè)基金二季度策略：港股主升浪還遠(yuǎn)未開始

　　春日和暖，萬象更新。

　　2017年3月29日，北京金融街洲際酒店，華寶興業(yè)基金“劍指香江·智投全球”2017年年二季度投資策略報告會隆重舉行，來自于銀行、保險公司、證券公司、社保及媒體等多方面的機構(gòu)人士參與了策略會的深度交流，共享了全球化投資背景下的資產(chǎn)配置機遇探討。

　　與會人士對港股的生態(tài)格局轉(zhuǎn)換、美股的牛市演進(jìn)、中國的供給側(cè)改革，以及ETP（交易所交易產(chǎn)品）的發(fā)展趨勢等都表現(xiàn)出了濃厚的興趣，華寶興業(yè)基金總經(jīng)理黃小薏女士高屋建瓴地指出，在金融去杠桿，監(jiān)管層鼓勵資金脫虛向?qū)?，引?dǎo)金融大力支持高端制造等實業(yè)的趨勢下，資管機構(gòu)應(yīng)更為重視投資向價值的回歸，重視利用先進(jìn)策略和技術(shù)來為投資人提供降低風(fēng)險與波動的資管產(chǎn)品，力爭讓投資人享受到復(fù)利回報，同時也要關(guān)注長線資金的引入及大數(shù)據(jù)對于行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動等。興業(yè)證券全球首席策略分析師、研究所副所長張憶東先生全方位、深層次地解讀了港股市場生態(tài)格局，他認(rèn)為，港股大牛市不僅是資金驅(qū)動，更有基本面的基礎(chǔ)，隨著中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，香港上市公司將盈利不斷改善，從而帶來港股行情的持續(xù)性基礎(chǔ)。

　　華寶興業(yè)國內(nèi)投資、國際業(yè)務(wù)及量化、產(chǎn)品部門的投研精英為與會者帶來了與各自領(lǐng)域相關(guān)的精彩報告。思想盛宴，智慧激蕩！

　　華寶興業(yè)基金總經(jīng)理 黃小薏女士

　　截至2016年底，整個大資管行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了51萬億，的確是非常驚人的數(shù)字。在這樣的情形下，產(chǎn)品的多元是我們?nèi)A寶興業(yè)基金追求的一個目標(biāo)，我們希望能為投資人提供多元的產(chǎn)品和多元化的財富服務(wù)平臺。

　　資金與優(yōu)質(zhì)的人才、優(yōu)質(zhì)的企業(yè)家、優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的結(jié)合起來，它所發(fā)揮的威力作用，對一個社會的引導(dǎo)是非常正向的，這可能也是我們所說的價值投資。我們資管行業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步回歸到價值。

　　中國股市回報拉長來看并不差，但是波動率特別高。公募（權(quán)益類）基金舉步不前的核心原因還是波動太大，大起大落，所以專業(yè)投資公司需要有技術(shù)來真正把波動率降低。大數(shù)據(jù)時代，我們資管行業(yè)可以有一些技術(shù)來對投資的波動性、相關(guān)度、離散度等一系列指標(biāo)進(jìn)行探索，或是向國際同行學(xué)習(xí)，由此有希望來創(chuàng)建一些穩(wěn)健回報的產(chǎn)品類別。這是一大重要命題。

　　興業(yè)證券全球首席策略分析師、研究所副所長 張憶東先生

　　龍頭公司在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型新階段贏家通吃，這是港股牛市的基本面基礎(chǔ)。

　　從基本面的邏輯來看，港股將是長期牛市，現(xiàn)在還遠(yuǎn)未到主升浪。

　　外資現(xiàn)在對于港股的配置還遠(yuǎn)低于基準(zhǔn)（Benchmark），一旦逆轉(zhuǎn)空間巨大；全球?qū)τ谥袊鴥?nèi)地市場和港股的興趣仍在上升。

　　華寶興業(yè)基金總經(jīng)理助理兼專戶業(yè)務(wù)總監(jiān) 郭鵬飛先生

　　A股熊市已進(jìn)入尾聲，目前是震蕩市。

　　目前創(chuàng)業(yè)板估值已回到歷史低點，有一批優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)具有明顯投資價值。

　　震蕩市階段，業(yè)績最重要，基本面變化和業(yè)績預(yù)期調(diào)整成為股價運行的最重要決定因素。

　　華寶興業(yè)基金國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理 周晶先生

　　全球化進(jìn)程受阻，“逆全球化”有可能成為海外政治主流；

　　發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重心將從科技創(chuàng)新重新轉(zhuǎn)回傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)；

　　美國股票短期風(fēng)險上升，但仍然是發(fā)達(dá)國家股市首選；

　　港股迎來戰(zhàn)略性配置機會。

　　華寶興業(yè)基金助理投資總監(jiān)兼量化投資部總經(jīng)理

　　華寶興業(yè)量化對沖基金經(jīng)理 徐林明先生

　　華寶量化對沖基金成立以來表現(xiàn)出了業(yè)績較為穩(wěn)定的特點，我們在管理過程中本意也是如此，是朝著與市場低相關(guān)性的方向去努力。

　　量化產(chǎn)品有兩個方面較為重要，第一，產(chǎn)品要有收益，量化模型需要為投資者產(chǎn)生Alpha；第二，看風(fēng)險控制能力，這更能體現(xiàn)量化產(chǎn)品的技術(shù)水平。

　　華寶興業(yè)基金助理投資總監(jiān)、國內(nèi)投資部總經(jīng)理 閆旭女士

　　2006年一線城市消費進(jìn)入爆發(fā)階段，未來三四線城市的消費也會進(jìn)入爆發(fā)階段，未來三四線城市將是我們重點關(guān)注的對象。

　　所有的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都離不開人口的因素；以“中端的質(zhì)量+低端的價格”涌現(xiàn)的消費品，目前具有巨大的客戶群體。

　　華寶興業(yè)海外中國成長基金助理 周欣先生

　　互聯(lián)互通機制將根本性地改變港股市場的投資者構(gòu)成、估值水平和估值結(jié)構(gòu)；但基本面驅(qū)動的價值投資仍將是港股市場的主流。

　　中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期表現(xiàn)較好，顯示中國經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)筑底回升，有助于緩解港股市場中對于中國經(jīng)濟(jì)和人民幣匯率過于悲觀的預(yù)期。

　　華寶興業(yè)基金國內(nèi)投資部副總經(jīng)理

　　華寶資源優(yōu)選基金經(jīng)理 蔡目榮先生

　　煤炭板塊在2016年表現(xiàn)較為亮眼，但與煤炭期貨市場、現(xiàn)貨市場相比，煤炭股的走勢還是較為克制，中長期相對滬深300未表現(xiàn)出較高溢價，因此煤炭股目前還談不上被高估。

　　資源股在2017年仍然有機會，要重視環(huán)保和國企改革等對于資源股的影響。

　　華寶興業(yè)基金量化投資部總經(jīng)理助理

　　標(biāo)普A股紅利基金經(jīng)理 胡潔女士

　　在經(jīng)濟(jì)小周期復(fù)蘇環(huán)境下，盈利及現(xiàn)金能力穩(wěn)定的龍頭股往往能夠享受一定的估值溢價，而這些公司通常也是能夠穩(wěn)定分紅的上市公司。紅利投資迎來布局良機。

　　Smart Beta產(chǎn)品兼顧了主動型投資與被動型投資的優(yōu)勢；紅利策略是目前全球市場上Smart Beta ETPs最經(jīng)常使用的策略。

　　華寶興業(yè)基金助理市場總監(jiān)、產(chǎn)品開發(fā)部總經(jīng)理 章希先生

　　華寶ETP目前在貨幣、國內(nèi)股票、海外股票和商品等投資標(biāo)的上均有布局，華寶ETP的三駕馬車——華寶添益、華寶油氣和香港中小享有市場美譽；

　　華寶興業(yè)未來將進(jìn)一步布局有特色的行業(yè)LOF，如美國科技行業(yè)；商品ETP方面也有待批產(chǎn)品。