委外資金為盈利榜添香 銀行系公募成2016年最大贏家

　　委外拐點觀察

　　委外無疑是最大推手。無論是工銀瑞信基金在最后關(guān)頭以16.41億元的凈利潤對華夏實現(xiàn)“絕殺”，還是建信基金以91%的凈利潤增長率直逼10億元凈利大關(guān)，委外之功都不可磨滅。

　　2016年，堪稱A股歷史上一個頗為特殊的年份。

　　在經(jīng)歷了2015年短暫而急劇的大牛市之后，2016年的A股市場顯得頗為波折。先是在年初出現(xiàn)足以載入史冊的驚險熔斷，而后在四季度又遭遇“股債雙殺”，再度受到重創(chuàng)。

　　波折起伏之中，公募也未能幸免。此番背景下，業(yè)內(nèi)對基金公司2016年盈利預(yù)期普遍打上折扣，但隨著三十余家基金公司的盈利情況浮出水面，大家驚訝發(fā)現(xiàn)，在“后牛市時代”的這一年里，不少基金公司竟取得了驚人的突破。

　　這背后，委外無疑是最大推手。無論是工銀瑞信基金在最后關(guān)頭以16.41億元的凈利潤對華夏實現(xiàn)“絕殺”，還是建信基金以91%的凈利潤增長率直逼10億元凈利大關(guān)，委外之功都不可磨滅。

　　令人欣喜的是，委外之外，部分在定增、量化，或?qū)羯嫌兴@研的基金公司亦取得了不錯的凈利增長，為行業(yè)展現(xiàn)出更多可能性。

　　沒有委外助力的2017年，基金行業(yè)盈利格局將如何改寫，公募行業(yè)又將如何尋找新的突破口，答案尚是謎。

　　老牌公募“王者之爭”

　　2016年的公募營收王者之戰(zhàn)，以一記“絕殺”終結(jié)。

　　3月30日晚， 工商銀行 （601398.SH）年報的發(fā)布使得工銀瑞信基金的盈利情況浮出水面，這份數(shù)據(jù)的曝光使得此前在凈利潤榜單上暫居第一的華夏基金被瞬間超越。

　　盡管截至發(fā)稿前還有數(shù)家基金公司營收情況尚未披露，但從管理規(guī)模推測，工銀瑞信年度凈利之王的位置或難以撼動。

　　根據(jù)工商銀行2016年年報顯示，2016年末，工銀瑞信旗下管理99只公募基金和近600個年金、專戶、專項組合，管理資產(chǎn)總規(guī)模1.13萬億元，總資產(chǎn)57.54億元，凈資產(chǎn)44.71億元，年度實現(xiàn)凈利潤16.41億元。

　　在此之前，華夏基金一直以14.6億元的凈利潤暫居第一；易方達基金以13.4億元的凈利潤緊隨華夏之后。

　　與2015年12.9億元的凈利潤水平相比，2016年工銀瑞信基金的凈利潤增長了27.2%。而2014年，工銀瑞信基金的凈利潤只有5.05億元。

　　委外在其中起到的作用難以磨滅，記者此前從某基金公司渠道部獲得的數(shù)據(jù)顯示，工銀瑞信2016年的公募定制產(chǎn)品由首募規(guī)模515億增加到2016年末的1174億元，增量高達659億元，是唯一一家2016年機構(gòu)定制規(guī)模超千億的基金公司。

　　事實上，在3月29日晚建行公布的年報中，建信基金就以91%的凈利潤增長率而引來關(guān)注。

　　根據(jù) 建設(shè)銀行 （601939.SH）2016年年報顯示，2016年末，建信基金資產(chǎn)管理總規(guī)模達到12400.41 億，其中公募基金規(guī)模為3770.61億，首次挺進行業(yè)前六；專戶業(yè)務(wù)規(guī)模為4176.79 億，較上年增長158%。

　　據(jù)披露，2016年末建信基金資產(chǎn)總額26.79億元，凈資產(chǎn)21.81 億元，實現(xiàn)凈利潤9.17億元，而建信基金2015年凈利潤為4.79億元，2014年凈利潤規(guī)模只有1.65億元，這意味著2016年建信基金凈利潤增長達到91%，且僅用了短短兩年，就將凈利潤從不到兩億元提高至近10億元。

　　近日，多位受訪公募人士表示，銀行系基金公司無疑是去年最大贏家。3月30日華南一位公募人士感嘆，“工銀瑞信的股東對他們的支持力度太大了，包括今年委外新規(guī)出來前的窗口期，他們一下發(fā)出來900億規(guī)模的基金，背后都是他們股東的自有資金支持，我們這種非銀行系的太難比了。”

　　在基金公司第一梯隊中，廣發(fā)、富國、博時、招商的營業(yè)收入和凈利潤水平均極為接近，不過增長情況卻有所差異。

　　其中，博時基金2016年實現(xiàn)營業(yè)收入24.15億元，同比增長27%；實現(xiàn)凈利潤7.02億元，同比增長16.74%。招商基金2016年實現(xiàn)營業(yè)收入23.26億元，同比增長9.81%；實現(xiàn)凈利潤6.28億元，同比增長14.60%。這兩家公司去年在委外業(yè)務(wù)上均有較大發(fā)力。

　　而富國基金和廣發(fā)基金在營業(yè)收入和凈利潤水平上均雙雙下滑，尤其富國更是下滑嚴重。2016年，富國基金實現(xiàn)營業(yè)收入24.77億元，同比下降26%；實現(xiàn)凈利潤7.5億元，同比下降35.6%。

　　老牌基金公司中凈利下滑嚴重的還有申萬菱信基金、大成基金、國聯(lián)安基金、銀華基金、海富通基金、光大保德信基金等。

　　其中，申萬菱信基金去年主營業(yè)務(wù)收入5.58億元，同比下滑52%，實現(xiàn)凈利潤1.66億元，同比大幅下滑67%；大成基金實現(xiàn)營業(yè)收入7.43億元，較2015年下降32.74%，實現(xiàn)凈利潤1.39億元，較2015年下降50.53%；銀華基金的凈利潤也下滑了40.73%。

　　3月30日一位第三方基金研究人士指出，“產(chǎn)品業(yè)績差和營收規(guī)模縮水是導(dǎo)致這些基金公司凈利下滑嚴重的主要原因，個別基金公司去年權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)很差，凈利潤出現(xiàn)幾十個點的跌幅也是理所當(dāng)然?！?

　　次新公募亮點頻現(xiàn)

　　在老牌公募盈利兩極分化之際，部分次新基金公司，則在修煉特色“新人”生長之術(shù)。

　　根據(jù) 第一創(chuàng)業(yè) （002797.SZ）年報顯示，其控股子公司創(chuàng)金合信基金2016年實現(xiàn)營業(yè)收入2.69億元，比2015年增長1.48億元，增幅為122.02%；凈利潤為0.32億元，同比增長0.11億元，增幅為188.79%，創(chuàng)金合信成為2016年營業(yè)收入增幅和凈利潤增幅最大的基金公司。

　　對于創(chuàng)金合信基金盈利增長的原因，第一創(chuàng)業(yè)證券指出，主要是由于創(chuàng)金合信業(yè)務(wù)快速發(fā)展，管理資產(chǎn)規(guī)模大幅增長，獲取的管理費收入增加。

　　此外，由 南京銀行 （601009.SH）持股80%、 南京高科 （600064.SH）持股20%的鑫元基金2016年實現(xiàn)營業(yè)收入5.26億元 ，同比增長39%；實現(xiàn)凈利潤1.42億元，同比增長91%，同樣表現(xiàn)突出。

　　前述第三方基金研究人士指出，“對于這些成立年限較短的基金公司而言，由于經(jīng)營基數(shù)較小，一旦抓住某些機遇就容易迅速得到成長?！?

　　委外之后盈利何求

　　縱觀數(shù)十家基金公司2016年的營收情況，委外的助力確實使得部分基金公司成為大贏家，但委外之外，部分因量化、定增或?qū)魳I(yè)務(wù)而取得較高凈利增長的基金公司，則給行業(yè)展現(xiàn)出更多可能性。

　　進入2017年，委外新規(guī)的實施使得委外已經(jīng)難現(xiàn)火爆，這對相關(guān)基金公司的盈利或?qū)碛绊憽?

　　3月30日，北京一位受訪公募人士表示，“委外政策出臺后，對公募基金公司的影響的確很大。以委外為主的基金公司在盈利上增長上可能會受到比較大的沖擊，如果基金公司本來不是依賴委外業(yè)務(wù)的，那么他受委外新規(guī)的影響應(yīng)該不會很大；公募基金公司還是要提高自己的主動管理能力?！?

　　3月30日，某基金公司相關(guān)人士也坦言，“去年我們確實靠委外賺了不少錢，公司在委外業(yè)務(wù)上投入了很多資源。委外受限后如何尋找新的著力重點我們也還在探尋，產(chǎn)品線的擴張和完善是必須進行的。”

　　中國基金業(yè)協(xié)會會長洪磊最新發(fā)表的講話中，也提到了當(dāng)前公募存在的投資工具屬性弱化、資金流入流出波動大、投資運作短期化等諸多問題。

　　在行業(yè)結(jié)構(gòu)性失衡困局下，公募行業(yè)將如何尋找能不斷積淀的盈利增長點，或是混業(yè)資管時代公募基金公司必須面臨的重要命題。