分化的公募基金

　　▲ 與業(yè)績表現(xiàn)欠佳的今年前兩個季度相比，剛過去的第三季度為公募基金挽回了一些顏面。然而，不同類別間的基金業(yè)績分化也不容忽視

　　▲ 仔細(xì)分析不同類別基金業(yè)績分化的趨勢，今年可以說是另類資產(chǎn)配置之年。黃金、油氣、Reits等往年比較小眾的標(biāo)的在今年的業(yè)績表現(xiàn)都不錯

　　今年第三季度，各類基金平均收益率均為正值，其中，QDII基金平均收益排名首位，達(dá)到6.06%，第2位至第5位分別是指數(shù)股票型基金、貨幣市場基金、可轉(zhuǎn)債基金和普通股票型基金。前兩季度大熱的另類投資基金出現(xiàn)業(yè)績回調(diào)，商品基金第三季度業(yè)績平均僅上漲0.85%。

　　金牛理財網(wǎng)高級研究員何法杰認(rèn)為，在市場震蕩調(diào)整持續(xù)、監(jiān)管趨嚴(yán)、公募FOF開啟等背景下，今年第三季度公募基金產(chǎn)品業(yè)績分化越發(fā)明顯，對產(chǎn)品本身的駕馭管理能力提出更大考驗，同時也對基民常用的基金組合策略提出了新的要求。

　　部分品種業(yè)績“翻身”

　　凱石金融產(chǎn)品研究中心10月11日發(fā)布研究報告顯示，與前兩個季度相比，第三季度絕大多數(shù)基金都表現(xiàn)出賺錢效應(yīng)：普通股基、指數(shù)股基、偏股型平均基金、偏債型基金、靈活配置型基金、平衡型基金的平均收益均在2.98%至0.28%之間，68%的普通股基產(chǎn)品為正收益，指數(shù)股基中79%產(chǎn)品為正收益。

　　據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心高級分析師桑柳玉分析，從基金特征來看，第三季度業(yè)績排名靠前的主動股票型基金中，地產(chǎn)、煤炭主題的指數(shù)型基金表現(xiàn)相對較好。

　　好買基金研究中心研究員雷昕認(rèn)為，權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績回暖的原因有幾方面因素：一是堅持價值投資，二是遵循大類資產(chǎn)的靈活配置規(guī)律，三是震蕩市注重量化選股。其中，諾安先進(jìn)制造、天弘永定成長、上投摩根核心成長和易方達(dá)中小盤等基金產(chǎn)品都是價值投資的典型。而安信價值精選、前海開源國家比較優(yōu)勢等基金產(chǎn)品都體現(xiàn)了基金管理中的靈活配置，其中安信價值精選作為下限為80%股票倉位的普通股票型基金，通過靈活換手獲取了不錯的收益。

　　在看到賺錢效應(yīng)之余，不同類別間的基金業(yè)績分化也不容忽視。比如，與股票型基金相比，混合型基金的業(yè)績表現(xiàn)一般。

　　固定收益類基金的業(yè)績表現(xiàn)則較為穩(wěn)健，一掃前兩個季度頻頻“踩雷”的陰霾。今年第三季度，純債基金平均收益1.78%，98%產(chǎn)品收益為正，南方穩(wěn)利1年A的4.69%漲幅最大。一級債基平均收益為2.08%，全部產(chǎn)品收益為正。二級債基平均收益為1.59%，93%產(chǎn)品收益為正?？赊D(zhuǎn)債基平均收益為2.42%，93%產(chǎn)品收益為正。

　　眾祿研究中心有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，債券基金表現(xiàn)尚可與債市有直接關(guān)系。在流動性充裕以及投資渠道缺少的情況下，債券配置需求仍較強(qiáng)。今年第三季度的債市主要債券指數(shù)均出現(xiàn)上漲。

　　“小鮮肉”表現(xiàn)搶眼

　　第三季度基金業(yè)績的另一特點來自基金公司。泓德、興業(yè)、上銀等中小基金公司在今年第三季度的表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，在主動股票型基金業(yè)績榜、混合型基金業(yè)績榜和債基業(yè)績榜等三大榜單中均完勝老牌基金公司。

　　主動股票型基金三季度業(yè)績榜中，前10名除了嘉實、國泰等老牌基金公司之外，幾乎都被中小型“年輕”公司包攬。在備受關(guān)注的混合型基金業(yè)績排名中，名不見經(jīng)傳的興業(yè)基金公司拔得頭籌，旗下5只混合基金三季度平均收益達(dá)8.31%。在債券基金業(yè)績榜中，中加基金今年業(yè)績表現(xiàn)最佳，興業(yè)全球、國開泰富位列二、三名。

　　何法杰認(rèn)為，老牌基金公司產(chǎn)品數(shù)量多、基金經(jīng)理人數(shù)多，人才管理、激勵和約束機(jī)制的建立和完善難度更大，這也是行業(yè)競爭加劇和不同公司業(yè)績分化的重要原因。

　　Wind資訊顯示，全國1368名公募基金經(jīng)理中，“小鮮肉”比例明顯多于從業(yè)5年以上的“老大哥”。投資年限1年以下占比24.42%；而1至3年占比41.23%，人數(shù)多達(dá)564人。新生力量扛起公募基金大旗的同時，5年以上投資年限的“老大哥”僅占比17.47%。

　　規(guī)模較大的基金公司雖然普遍擴(kuò)充了基金經(jīng)理規(guī)模，但這批新人在投資研究和把握市場能力方面，還有很大進(jìn)步空間，產(chǎn)品業(yè)績兌現(xiàn)尚需時日。

　　另類資產(chǎn)值得關(guān)注

　　總體看，第三季度的業(yè)績亮點更偏重于港股QDII、新興市場股票主題QDII以及另類資產(chǎn)基金等小眾基金，傳統(tǒng)的權(quán)益類和固收產(chǎn)品反而不如往年。以商品基金、資源類基金為代表的QDII產(chǎn)品在經(jīng)過今年前兩個季度的業(yè)績飆漲后，第三季度漲幅略有回調(diào)，但依然值得繼續(xù)關(guān)注。其中，中銀標(biāo)普全球精選一舉奪魁，以38.68%的收益率成為今年最賺錢的QDII基金。

　　雷昕認(rèn)為，商品和海外另類基金中主要的投資標(biāo)的是黃金及貴金屬、原油和房地產(chǎn)Reits（房地產(chǎn)信托基金），在這些資產(chǎn)中，資源類資產(chǎn)成了今年另類投資中的大贏家。

　　“仔細(xì)分析不同類別基金業(yè)績分化的趨勢，今年可以說是另類資產(chǎn)配置之年。黃金、油氣、Reits等往年比較小眾的標(biāo)的在今年的業(yè)績表現(xiàn)都不錯?！敝Z安資本管理有限公司總裁趙磊認(rèn)為，“Reits本質(zhì)上是持有性物業(yè)、商業(yè)性物業(yè)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。在海外，家庭配置Reits產(chǎn)品的不占少數(shù)，全球目前已有27個國家有Reits產(chǎn)品，總市值超過1.3萬億美元，而且Reits定期的分紅比較可觀。在國內(nèi)權(quán)益類和固收類市場表現(xiàn)不如意的情況下，可適當(dāng)關(guān)注投資海外Reits的國內(nèi)公募基金產(chǎn)品”。