績(jī)優(yōu)基金三季度強(qiáng)調(diào)“防守反擊” 軍工新能源等板塊受寵

　　隨著基金二季報(bào)的陸續(xù)披露，基金三季度投資策略也逐漸浮出水面。從目前披露的情況看，績(jī)優(yōu)基金普遍預(yù)期后市大概率維持震蕩走勢(shì)，整體投資策略偏謹(jǐn)慎。業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的確定性、盈利增速與估值的匹配性，以及投資標(biāo)的的流動(dòng)性成為新的選股準(zhǔn)繩；軍工及新能源汽車則是當(dāng)下基金最看好的熱門板塊。

　　？倉(cāng)位：分化中整體呈“中性”

　　從倉(cāng)位角度看，二季度末基金出現(xiàn)一定分化，但整體呈“中性”水平。

　　以任澤松執(zhí)掌的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為例，該基金一季度末股票倉(cāng)位為87.90%，而到了二季度末，任澤松將倉(cāng)位降至81.41%，其中制造業(yè)倉(cāng)位從42.85%下降至35.77%，下降最為明顯。

　　事實(shí)上，從目前披露的情況看，不少偏股混合型基金的倉(cāng)位都維持在八成左右：中歐時(shí)代先鋒、中歐行業(yè)成長(zhǎng)、中歐新動(dòng)力等基金二季度末的股票市值占基金凈值比例分別為84.58%、80.59%、83.3%；泰達(dá)宏利先鋒混合、泰達(dá)宏利周期混合、泰達(dá)宏利行業(yè)精選等基金倉(cāng)位也均在80%區(qū)間。

　　當(dāng)然，在整體維持“中性”倉(cāng)位策略的同時(shí)，分化同樣存在。

　　例如，招商制造業(yè)混合基金經(jīng)理王景表示，二季度對(duì)市場(chǎng)始終保持中性看法，倉(cāng)位也維持在六成左右；而今年業(yè)績(jī)亮眼的前海開(kāi)源一帶一路混合A基金經(jīng)理薛小波則在二季度較年初大幅提高了股票的配置頭寸，持倉(cāng)主要集中在食品飲料、家電、銀行等穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)，對(duì)于國(guó)企改革預(yù)期較為明確的軍工股、估值較低的成長(zhǎng)股亦加大了配置比例，季報(bào)顯示，二季度末該基金股票倉(cāng)位達(dá)到94.79%。

　　值得注意的是，從去年下半年開(kāi)始就對(duì)行情持謹(jǐn)慎態(tài)度的興全基金，二季度末整體倉(cāng)位亦處于高位。季報(bào)顯示，公募老將傅鵬博執(zhí)掌的興全社會(huì)責(zé)任季末倉(cāng)位為90.38%，去年依靠穩(wěn)健操作業(yè)績(jī)領(lǐng)先的興全輕資產(chǎn)倉(cāng)位也達(dá)到88.07%；不過(guò)，明星基金經(jīng)理、投資總監(jiān)董承非依舊謹(jǐn)慎，其執(zhí)掌的興全新視野和興全趨勢(shì)兩只基金倉(cāng)位分別為42.72%和64.85%。

　　？展望：三季度預(yù)期謹(jǐn)慎樂(lè)觀

　　展望三季度，董承非認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍在延后，但全球市場(chǎng)政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)難言好于預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)：“目前市場(chǎng)總體估值仍然不低，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)了對(duì)跨行業(yè)并購(gòu)重組的監(jiān)管，市場(chǎng)難以出現(xiàn)明顯的資金流入，在面臨上述經(jīng)濟(jì)機(jī)遇以及困難的背景下，市場(chǎng)仍將表現(xiàn)為震蕩行情，整體投資策略保持謹(jǐn)慎。”

　　“一方面，從外部條件來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)整體上依然疲弱，貨幣與財(cái)政政策預(yù)計(jì)可能將傾向于托底而不是刺激，國(guó)際上的不確定因素也依然存在；另一方面，從資本市場(chǎng)自身情況看，5-6月份的細(xì)分行業(yè)成長(zhǎng)股行情較強(qiáng)、個(gè)股分化較大，也在局部制造了估值泡沫，總體上7-8月份的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將更稀缺、更聚焦?！币虼?，今年走勢(shì)強(qiáng)勁的中歐時(shí)代先鋒基金經(jīng)理周應(yīng)波表示，三季度依然將把握結(jié)構(gòu)性行業(yè)、個(gè)股的投資機(jī)會(huì)作為工作重點(diǎn)，但也將開(kāi)始關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題。

　　相比之下，去年業(yè)績(jī)躋身第一集團(tuán)的易方達(dá)公募基金投資部副總經(jīng)理宋昆則相對(duì)樂(lè)觀。在其看來(lái)，二季度市場(chǎng)經(jīng)歷了一系列利空事件的影響，指數(shù)以橫盤震蕩的形式逐步消化；三季度流動(dòng)性預(yù)期將逐步改善，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期推遲，國(guó)內(nèi)外貨幣有望繼續(xù)寬松。宋昆認(rèn)為，一方面可以繼續(xù)關(guān)注代表未來(lái)新興產(chǎn)業(yè)的相關(guān)龍頭個(gè)股，另一方面也可以適度關(guān)注抗通脹相關(guān)行業(yè)和個(gè)股。

　　？策略：熱捧軍工、新能源

　　從具體投資角度，基金三季度普遍選擇“防守反擊”的“確定性”打法，軍工和新能源汽車等板塊較為受寵。

　　在泰達(dá)宏利效率優(yōu)選基金經(jīng)理吳選看來(lái)，市場(chǎng)的選股標(biāo)準(zhǔn)和2015年相比發(fā)生了深刻變化，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性、盈利增速與估值的匹配性，以及投資標(biāo)的的流動(dòng)性成為新的選股準(zhǔn)繩。

　　董承非表示，在存量資金博弈的條件下，不同行業(yè)發(fā)展、企業(yè)的戰(zhàn)略實(shí)施和盈利增長(zhǎng)將進(jìn)入被區(qū)別定價(jià)的階段，新能源汽車、地產(chǎn)、物聯(lián)網(wǎng)、體育等改革能夠創(chuàng)造新的消費(fèi)的領(lǐng)域可能存在較好的投資機(jī)會(huì)。

　　“一方面，云計(jì)算、人工智能等高科技行業(yè)將極大地提升社會(huì)的生產(chǎn)效率；另一方面人們對(duì)生活質(zhì)量的追求也將極大地刺激娛樂(lè)、體育、醫(yī)療、教育等方面的需求?！彼卫ケ硎尽?/p>

　　“在經(jīng)歷了近一年的調(diào)整之后，我們認(rèn)為，部分成長(zhǎng)股估值合理，少數(shù)個(gè)股甚至具備了較大的中長(zhǎng)期投資價(jià)值?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/money/fund/quote/of000524/" target="_blank" title="上投摩根民生需求 000524">上投摩根民生需求基金經(jīng)理帥虎表示，“展望未來(lái)，我們繼續(xù)看好軍民融合、醫(yī)療服務(wù)、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)，并關(guān)注其中估值合理、有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。”

　　周應(yīng)波表示，未來(lái)將繼續(xù)關(guān)注三維度的“新”投資機(jī)會(huì)：第一維度是人口結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的“新消費(fèi)”，包括IP消費(fèi)、個(gè)性消費(fèi)、休閑消費(fèi)；第二維度是“新科技”，主要是新材料、新能源、新工藝帶來(lái)的機(jī)會(huì)；第三維度是“新制度”，核心是供給側(cè)改革、國(guó)企改革，部分周期性、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，可能在經(jīng)歷一輪較為徹底的出清之后，迎來(lái)重生機(jī)會(huì)。(記者 丁寧)

免責(zé)聲明：中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)轉(zhuǎn)載此文目的在于傳遞更多信息，不代表本網(wǎng)的觀點(diǎn)和立場(chǎng)。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。