機構(gòu)依然看好結(jié)構(gòu)性行情 掘金四條主線

　　7月以來，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)力、宏觀環(huán)境向好、資產(chǎn)輪動加速，大盤震蕩博弈中出現(xiàn)周期股活躍的跡象。從鋼鐵、有色金屬到消費，再至成長型藍籌股受追捧，行業(yè)板塊輪動特征明顯。部分公募基金表示，下半年需在震蕩市中把握結(jié)構(gòu)性機會，投資者可重點關(guān)注四條主線。

　　基金策略仍存分歧

　　大盤突破3000點后震蕩整固，資金謹(jǐn)慎地博弈短期行情。某基金經(jīng)理表示：“只能用防御板塊打底，再抓幾次進攻性板塊的短期機會?！?/p>

　　近期3000點上的市場格局是否會重演前幾年2000點位置盤整很久后大跌的歷史？這是目前大部分投資者擔(dān)心的問題。樂觀派觀點認(rèn)為，大盤在3000點可能有一定的波動，但這不能成為拒絕抄底的理由。前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，此時進場，投資者犧牲的只有時間成本，但不會犧牲本金，這和在高點進場有很大差別。“在高點進入，可能你買了就會漲，好像效率很高，但你可能在接下來的見頂回落中把本金虧掉。這是底部買入和高點買入的不同之處?！?/p>

　　謹(jǐn)慎派則從強勢板塊的整體性機會研判大盤反彈空間有限。中信建投分析師表示，軍工板塊預(yù)期較高，已基本反映到估值中，催化劑因素很難超出市場預(yù)期，板塊彈性減弱。此外，考慮到大盤系統(tǒng)性因素，板塊行情持續(xù)性或有限。

　　投資者博弈短期行情，既有震蕩市中的波段反彈機會，也要防范因市場微觀結(jié)構(gòu)尚未明顯好轉(zhuǎn)所造成的存量消耗?；鹑耸糠治觯骸爱?dāng)前市場機構(gòu)的倉位偏高，后續(xù)進一步加倉的空間有限。在缺乏明確主線、預(yù)期偏弱的背景下，市場機構(gòu)加倉的積極性也較低?！?/p>

　　四主線掘金

　　數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板指已逼近2300點。14日，創(chuàng)業(yè)板指開盤報2282.16點，午后走勢拉升，盤中最高漲至2295.59點；截至收盤，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0.34%，報2293.08點，全日成交1125億元。在519只個股中，有242只股票上漲，盛迅達、科大國創(chuàng)、華仁藥業(yè)、愛司凱等11只個股漲停，富瑞特裝、富祥股份等個股漲逾7%，川金諾、聚龍股份等漲逾6%。13日，創(chuàng)業(yè)板正常交易的458只股票中，近七成股票實現(xiàn)上漲，其中有16只漲停，另有18只股票漲幅超過5%。

　　市場人士表示，前期權(quán)重股對指數(shù)的拉升有效提振了個股上升的動力。“市場切換至‘成長型藍籌’的‘小清新’模式并不意外，而這樣的運行模式有利于后市行情的演繹?！?/p>

　　與此同時，監(jiān)管部門近期采取了一系列加強監(jiān)管的措施：對券商等中介機構(gòu)的違規(guī)行為給予處罰；連續(xù)對一些上市公司發(fā)出監(jiān)管問詢函；強化對兼并重組和借殼的監(jiān)管。其中，欣泰電氣被啟動強制退市程序引外界高度關(guān)注。

　　融通基金表示，這標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板制度更加規(guī)范，有利于創(chuàng)業(yè)板的長遠發(fā)展?！斑@表明了中國資本市場制度建設(shè)將越來越成熟、規(guī)范，將引導(dǎo)資金向優(yōu)秀的成長型藍籌品種集中?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00074823" target="_blank" title="招商基金 00074823">招商基金認(rèn)為，監(jiān)管層加強監(jiān)管中長期來看無疑有利于資本市場的健康發(fā)展，短期會對部分行業(yè)和個股產(chǎn)生影響。

　　從行業(yè)配置來看，下半年的結(jié)構(gòu)性機會需緊盯熱點板塊的風(fēng)險收益比，運用反轉(zhuǎn)策略攻入“無人區(qū)”，在價值型成長領(lǐng)域“掘金”。業(yè)內(nèi)人士建議，下半年行業(yè)配置需關(guān)注4條主線：第一，傳統(tǒng)消費為主的價值型成長仍是確定性的機會，特別關(guān)注名義估值便宜、邊際變化向好的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)部分細(xì)分行業(yè)；第二，廣義價值成長疊加極端天氣主題的“PPP”概念（建筑、環(huán)保行業(yè)的個股機會）；第三，高息率的水電等行業(yè)；第四，關(guān)注寶萬之爭結(jié)果，舉牌概念是否能卷土重來，地產(chǎn)、商業(yè)零售等領(lǐng)域可能有階段性機會。

　　增量資金有望入市

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，進入二季度以來，一季度天量信貸和大量項目批復(fù)對穩(wěn)增長的作用有所減弱，加之英國脫歐使外需的不確定性再次加大，三季度后經(jīng)濟下行壓力可能會重新顯現(xiàn)出來。

　　在宏觀經(jīng)濟增速存在放緩隱憂同時，結(jié)構(gòu)惡化問題也是市場擔(dān)憂的焦點。固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)中，制造業(yè)投資持續(xù)下滑。與之相呼應(yīng)的是，民間投資也出現(xiàn)下滑。隨著地產(chǎn)投資增速在6月出現(xiàn)下行跡象，基建投資獨木難支，固定資產(chǎn)投資增速也存在下行壓力。

　　不過，貨幣環(huán)境趨向?qū)捤苫蚰苡兴徑馍鲜鰮?dān)憂。招商基金表示，三季度前期內(nèi)外宏觀環(huán)境仍相對友好，通脹下行，政策邊際寬松；短期無需過分擔(dān)憂美聯(lián)儲加息，加息時間點最早要到9月份。需要關(guān)注的敏感時間節(jié)點包括：一是，7月中下旬經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，視經(jīng)濟下行壓力，穩(wěn)增長政策力度值得關(guān)注；二是，9月加息預(yù)期可能回潮、國內(nèi)通脹水平存在回升壓力。隨著風(fēng)險事件集中暴露窗口關(guān)閉，A股市場運行環(huán)境將在下半年出現(xiàn)改善，市場風(fēng)險偏好回升以及場外資金入市預(yù)期升溫，股指有望逐步擺脫底部區(qū)域并展開季度級別的反彈行情。

　　此外，市場預(yù)期深港通開通時間或已進入倒計時，養(yǎng)老金入市也在走向起點的路上，滬港通擴容是大勢所趨，增量資金入市渠道擴充有助于打破當(dāng)前市場的存量博弈格局。預(yù)計下半年可能有2000億元左右的增量資金進場。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士提醒，由于現(xiàn)階段經(jīng)濟“L”型走勢預(yù)期和結(jié)構(gòu)性估值過高的因素，估值牛市尚難成行，資金面有望維持弱平衡。

免責(zé)聲明：中國網(wǎng)財經(jīng)轉(zhuǎn)載此文目的在于傳遞更多信息，不代表本網(wǎng)的觀點和立場。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。