股債基金業(yè)績回暖 三季度把握結(jié)構(gòu)性機會

　　英國脫歐靴子落地后，A股利空出盡，走上3000點后震蕩，市場的人氣和情緒正在理性復蘇。過去一周，股基、債基產(chǎn)品業(yè)績雙雙上漲。機構(gòu)人士指出，目前結(jié)構(gòu)性機會值得投資者關(guān)注，但在尋找投資機會的同時不應(yīng)忽略可能出現(xiàn)的風險。7月份的市場，雖然數(shù)據(jù)預(yù)期仍然較弱，脫歐沖擊仍然還有一定的影響力，對市場可以相對樂觀，可適度加杠桿，不過對信用風險審查仍然不可放松。

　　股債收益同時上漲

　　凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計顯示，過去一周股票基金平均收益為2.42%。具體來看，普通股基平均收益為2.59%，有99%的產(chǎn)品為正收益，最高收益為鵬華先進制造的5.80%。指數(shù)股基平均收益為2.36%，有96%的產(chǎn)品上漲，最高收益為國泰國證有色金屬行業(yè)的8.44%。

　　從投資范圍來看，有色金屬、國防軍工、白酒主題的指數(shù)類基金表現(xiàn)出色，收益居前的除了以上提到的基金之外，還有信誠中證有色800(7.83%)、建信中證申萬有色金屬(7.40%)、易方達軍工(6.51%)、鵬華中證國防(6.21%)、招商中證白酒(7.26%)、鵬華中證酒(5.90%)等。

　　混合基金平均收益為1.49%。其中，偏股型平均收益為2.42%，偏債型產(chǎn)品平均收益為0.37%，靈活配置型平均收益為1.17%，平衡型平均收益為2.00%。

　　偏股型產(chǎn)品中99%產(chǎn)品收益為正，最高收益為中海消費主題精選的7.76%。靈活型產(chǎn)品中，99%產(chǎn)品收益為正，最高收益為長盛同盛成長優(yōu)選的7.56%。平衡型產(chǎn)品中所有產(chǎn)品收益均為正，最高收益為建信積極配置的5.39%。

　　商品基金平均上漲1.92%，其中國投瑞銀白銀期貨漲幅最高，漲4.25%。以絕對收益為投資目標的量化對沖類產(chǎn)品平均收益為0.07%，最高收益為中金絕對收益策略的0.38%。

　　QDII基金平均收益為1.38%，其中廣發(fā)納斯達克生物科技人民幣最好，漲5.15%。從具體品種來看，黃金、生物科技、香港成長主題QDII表現(xiàn)最好，油氣能源、互聯(lián)網(wǎng)主題QDII表現(xiàn)較差。

　　此外，固定收益類產(chǎn)品方面，偏債型產(chǎn)品中所有產(chǎn)品收益均為正，最高收益為前海開源睿遠穩(wěn)健增利A的1.61%。債券型基金平均收益為0.39%，二級債基表現(xiàn)優(yōu)于一級債基。其中，純債基金平均收益為0.27%，所有產(chǎn)品收益為正，浙商慧盈純債的1.15%漲幅最大。一級債基平均收益為0.33%，100%產(chǎn)品收益為正，最高收益為富安達信用主題輪動A的1.54%。二級債基平均收益為0.50%，99%產(chǎn)品收益為正，最高收益為海富通穩(wěn)固收益的1.71%?？赊D(zhuǎn)債基平均收益為1.27%，所有產(chǎn)品收益均為正，最高收益為中銀轉(zhuǎn)債增強A的2.23%。

　　新基金發(fā)行數(shù)量驟減

　　新基金的發(fā)行近期有所減少。根據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計，上周新成立基金共5只，較前周減少13只。從周頻數(shù)據(jù)來看，自2011年以來，新基金成立數(shù)量最多的一周為2015年5月最后一周，合計數(shù)量為45只，新基金募資規(guī)模最多的一周為2015年8月的第一周，合計規(guī)模為1359億份。上周，新基金成立數(shù)量共5只，為2011年周峰值的11.11%，新基金募資規(guī)模為40.20億份，為2011年以來周峰值的2.96%。

　　從新基金類型看，靈活配置型基金2只，偏債混合型基金2只，中長期純債基金1只。新成立基金的總募集規(guī)模為40.20億份，平均單只募集規(guī)模為8.04億份，較前周9.79億份/只明顯減少。在新成立的產(chǎn)品中，發(fā)行份額最大的是華安安進保本的18.31億份，其次為南方甑智定期開放的11.65億份，表明偏債混合型依然為混合型基金中最受基民喜愛的品種。

　　從本周內(nèi)可以認購的46只基金分類來看，普通股票型基金3只，指數(shù)型股基4只，靈活配置型基金12只，偏債混合型基金8只，中長期純債型基金7只，混合債券型二級基金8只，貨幣市場基金4只。從單周可認購的基金數(shù)量來看，新基發(fā)行速度有所回升，從類型來看，固定收益類基金數(shù)量增多，成為新基發(fā)行回暖的主要原因。

　　把握結(jié)構(gòu)性投資機會

　　就短期市場而言，安信基金占冠良認為，短期市場利空出盡而利好朦朧，A股市場還是顯現(xiàn)出較強的支撐，短期有筑底意味。

　　“五、六月，細分行業(yè)成長股迎來一波行情，個股分化較大，也在局部制造了估值泡沫，預(yù)計近期市場的結(jié)構(gòu)性機會可能會更聚焦?！敝袣W時代先鋒基金經(jīng)理周應(yīng)波表示，三季度投資宜采用“精選個股、兼顧防守”的總體思路，建議把握結(jié)構(gòu)性行業(yè)、個股的投資機會，但也需要開始關(guān)注風險防范問題。

　　從宏觀經(jīng)濟層面看，周應(yīng)波認為貨幣與財政政策預(yù)計將傾向于托底而不是刺激，三季度經(jīng)濟可能面臨較大的下行壓力。首先，地產(chǎn)銷售持續(xù)下行，房價上漲過快的地區(qū)開始出臺調(diào)控政策，新開工量不可避免地會受到影響，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的復蘇不會很強。其二，持續(xù)疲弱的經(jīng)濟環(huán)境，加之政府投資的擠出效應(yīng)，預(yù)計三季度民營經(jīng)濟的擴張意愿會較低。其三，宏觀經(jīng)濟政策處于博弈期，可預(yù)見性較差，地方政府、企業(yè)家的擴張動力也都未恢復。

　　不過，中國經(jīng)濟正處在持續(xù)地結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級當中，一些積極因素值得關(guān)注。一是GDP中消費占比、服務(wù)業(yè)占比持續(xù)提升，二是在新興行業(yè)中，中國企業(yè)不斷崛起、獲得產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，例如近兩年來的消費電子、移動互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車等行業(yè)。同時，財稅改革、國企改革等各項改革措施，也在穩(wěn)步推進中，未來仍有較大的制度紅利釋放潛力。

　　周應(yīng)波指出，總體上7-8月份的結(jié)構(gòu)性機會可能會更聚焦、更稀缺。中長期來看，未來投資者可繼續(xù)關(guān)注三個維度的“新”投資機會。第一個維度是人口結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)升級帶來的“新消費”，包括IP消費、個性消費、休閑消費。第二個維度是“新科技”，主要是新材料、新能源、新工藝帶來的機會。第三個維度是“新制度”，核心是供給側(cè)改革、國企改革，部分周期性、產(chǎn)能過剩行業(yè)，在一輪較為徹底出清之后，或?qū)⒂瓉碇厣鷻C會。

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