2016年一季度已經(jīng)過去，各基金公司的首份季報(bào)也在近期接連發(fā)布，而當(dāng)中的一致與分歧兩種觀點(diǎn)讓外界印象深刻。一致的是對于一季度宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，多數(shù)基金都認(rèn)為向好或者企穩(wěn)，分歧則主要來自于后市的行情。

　　樂觀者認(rèn)為近期房地產(chǎn)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于此前，穩(wěn)健的貨幣政策將助力穩(wěn)增長，但謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)卻表示，人民幣匯率和CPI都將是制約貨幣政策的因素，在整體上漲之后，降低倉位防范風(fēng)險(xiǎn)成為首要任務(wù)，但究竟二者誰更正確，唯有交給市場來裁定了。

　　數(shù)據(jù)提振信心 少數(shù)基金“踩油門”

　　進(jìn)入到四月份，基金公司的一季報(bào)陸續(xù)向投資者披露，在目前上百只已披露的季報(bào)中，大多數(shù)均認(rèn)為三月份宏觀數(shù)據(jù)的走好對提振市場做多信心產(chǎn)生了積極的影響，這也是三月份股指大幅收紅的關(guān)鍵動(dòng)力。

　　博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春就表示，國內(nèi)發(fā)電耗煤量3月表現(xiàn)好于春節(jié)之前，最近兩周同比降幅連續(xù)縮窄，房地產(chǎn)銷售強(qiáng)勁。匯率確認(rèn)市場上加入一些雙向波動(dòng)?！耙患径冉?jīng)濟(jì)向好的數(shù)據(jù)顯示穩(wěn)增長政策立場，我們認(rèn)為這種向好的情況能夠持續(xù)?！?

　　前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，今年一季度開局良好，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出穩(wěn)中向好趨勢，大幅下滑的擔(dān)憂已經(jīng)基本消除。隨著地方債置換的進(jìn)行，地方政府投資增速會有效提升，更多的基建工程會開工，我國經(jīng)濟(jì)基本面回暖，大大提振了投資者信心，加上政策暖風(fēng)頻吹，預(yù)計(jì)今年二季度經(jīng)濟(jì)會進(jìn)一步企穩(wěn)回升。

　　從倉位上看，一些基金明顯受到經(jīng)濟(jì)向好的影響，開啟了“全速前進(jìn)”模式。一季報(bào)顯示，華夏基金旗下華夏藍(lán)籌核心、華夏行業(yè)精選等混合型基金倉位均在八成多，與華夏相似的還有景順長城旗下的景順長城資源壟斷混合型基金，倉位也在八成多。

　　宋昆管理的易方達(dá)新興成長基金一季度維持了九成倉位，和去年四季報(bào)披露的93.75%的股票倉位相比略有下降。相比之下，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合基金經(jīng)理任澤松加倉動(dòng)作更為明顯，股票倉位從去年四季度的67.24%，提高至87.34%，制造業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)配置比例也相應(yīng)均有所提高。

　　華夏藍(lán)籌認(rèn)為，短期看，二季度原有增長模式和短周期加庫存帶來的短期經(jīng)濟(jì)回升將持續(xù)。受益于偏寬松政策環(huán)境，市場階段性機(jī)會將持續(xù)，但同時(shí)其也強(qiáng)調(diào)對估值保留一份警惕。

　　后市仍存顧慮 基金整體倉位謹(jǐn)慎

　　與上述偏樂觀的觀點(diǎn)不同的是，不少基金都對二季度行情保持一份謹(jǐn)慎。其中交銀施羅德E金融A基金經(jīng)理蔡錚認(rèn)為，展望二季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已有所企穩(wěn)，處于階段性弱復(fù)蘇期間。美聯(lián)儲加息預(yù)期有所減弱，但仍處在加息趨勢中，人民幣貶值壓力和CPI回升帶來的通脹隱憂會制約國內(nèi)貨幣政策放松空間。對二季度的A股市場，總體維持謹(jǐn)慎但不悲觀的看法。

　　光大保德信基金則建議投資者對股票保持必要的謹(jǐn)慎，二季度可采取均衡配置、防守反擊的策略。

　　從已公布季報(bào)的主動(dòng)管理的股票型基金和混合型基金來看，一季度末，基金倉位整體算術(shù)平均值僅為61.17%，說明基金的謹(jǐn)慎情緒再次升溫。其中，普通股票型基金的一季度平均倉位為85.39%，去年四季度末為84.75%，上升并不明顯；混合型基金一季度平均倉位為56.44%，去年四季度末為59.07%。

　　作為去年整體表現(xiàn)較好的基金，匯添富基金在今年一季度有明顯的配置調(diào)倉，同時(shí)也在一定程度上顯示了基金公司的謹(jǐn)慎情況有所加重，一方面是匯添富股票倉位的整體下降。根據(jù)季報(bào)數(shù)據(jù)，今年一季度末，匯添富旗下股票基金和混合型基金的算術(shù)平均值為64.34%，而在去年四季度末為80.12%。另一方面，其持倉結(jié)果也有調(diào)整。根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，去年四季度末，匯添富旗下基金重倉配置的前三大重倉行業(yè)制造業(yè)、信息技術(shù)和批發(fā)零售業(yè)，占凈值的比例為19.4%、5.5%和3.4%。到了今年一季度，重倉行業(yè)仍然相同，但持倉占比有所調(diào)整，三大行業(yè)的比例下降為14.8%、3.8%和2.3%。

　　階段性布局成長股和強(qiáng)周期股

　　有基金經(jīng)理表示，從結(jié)構(gòu)看，低估值價(jià)值股基本面改善在經(jīng)濟(jì)回升過程中將更加明顯，因此仍將堅(jiān)持消費(fèi)、銀行、交運(yùn)為主的持倉結(jié)構(gòu)；同時(shí)積極把握創(chuàng)業(yè)板、中小板優(yōu)質(zhì)個(gè)股股價(jià)波動(dòng)帶來的階段性機(jī)會。

　　具體看，易方達(dá)基金的宋昆依然重點(diǎn)配置戰(zhàn)略新興行業(yè)。在前十大重倉股中，順網(wǎng)科技再次獲得加倉，晉升第一大重倉股，占基金凈值比為7.8%。此外，光環(huán)新網(wǎng)、山東黃金、東方財(cái)富、同花順、雛鷹農(nóng)牧等5只個(gè)股新晉前十大重倉股榜單。

　　任澤松以較長的持股周期著稱，這在中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合基金前十大重倉股的調(diào)整上也可見一斑。今年一季度，該基金前三大重倉股依然為旋極信息、爾康制藥、東方網(wǎng)力，昆侖萬維、金固股份新晉前十大重倉股，榮之聯(lián)、光環(huán)新網(wǎng)被調(diào)出。

　　梁永強(qiáng)則在華商未來主題混合基金一季報(bào)中表示，配置仍集中在軍工為代表的轉(zhuǎn)型方向上，四創(chuàng)電子、航天科技、雷柏科技仍穩(wěn)居前三大重倉股，七星電子為新晉前十大重倉股，臺海核電調(diào)出前十大重倉股。

　　除了成長股，也有基金會根據(jù)市場熱點(diǎn)布局強(qiáng)周期類股票和受益于通脹的個(gè)股。興業(yè)全球基金經(jīng)理謝治宇就在一季度前期市場大跌過程中調(diào)整了倉位結(jié)構(gòu)，隨著市場企穩(wěn)，增配了農(nóng)業(yè)品種以及鋼鐵有色等周期性品種。重倉股榜單中，鼎龍股份依然位列榜首，華海藥業(yè)、凱撒股份、五糧液、東方集團(tuán)、瀘州老窖進(jìn)入前十大重倉股。

　　不管市場處于什么樣的階段，分歧永遠(yuǎn)都會存在，這從另一方面也說明了板塊輪換的基礎(chǔ)沒有消失，只是在輪換過程中，基金經(jīng)理如果想獲得超額的收益就必然需要更獨(dú)到的眼光，一季報(bào)中的以上這些配置也只有到了二季度時(shí)才能見分曉，投資者拭目以待吧！