近日，公募基金半年報(bào)開始披露。部分上半年取得較好業(yè)績(jī)的公募基金經(jīng)理認(rèn)為，下半年央行貨幣政策仍有調(diào)節(jié)空間，整體仍會(huì)保持偏寬松格局。6月份市場(chǎng)大跌使得市場(chǎng)降溫，短期市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，震蕩格局會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間，但本輪牛市基本邏輯并未發(fā)生改變。未來(lái)投資方向上，“新”字將成為投資的重要線索，互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)及國(guó)企改革值得關(guān)注。

　　短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇

　　西部利得新動(dòng)向混合基金經(jīng)理表示，展望下半年，央行貨幣政策的調(diào)節(jié)空間將比上半年有所收縮。其原因一是豬肉價(jià)格上漲帶來(lái)一定通脹壓力；二是下半年美聯(lián)儲(chǔ)如果加息將對(duì)全球資本流動(dòng)帶來(lái)重要影響；三是政府為穩(wěn)定股市已消耗了大量資金。但考慮到寬松的流動(dòng)性是目前維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的必要條件，并且大宗商品價(jià)格的下跌可以部分抵消通脹壓力，因此判斷貨幣政策整體仍會(huì)保持偏寬松格局。除此之外，IMF對(duì)人民幣加入SDR一籃子貨幣的評(píng)估態(tài)度，以及政府救市資金未來(lái)進(jìn)出市場(chǎng)的不確定性，都會(huì)給投資者心理和股票市場(chǎng)走勢(shì)帶來(lái)較大不確定性。因此，該基金經(jīng)理判斷，市場(chǎng)的震蕩格局會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間。

　　鵬華普天收益(160603，基金吧)混合基金經(jīng)理認(rèn)為，6月下旬的小股票暴跌顯示股票市場(chǎng)的投機(jī)氛圍太濃，二季度尤其5月進(jìn)場(chǎng)資金太快，經(jīng)過(guò)本輪調(diào)整將使市場(chǎng)有所降溫，機(jī)構(gòu)和散戶都會(huì)適當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，下半年投資人應(yīng)該降低收益率預(yù)期，市場(chǎng)資金的增量趨勢(shì)發(fā)生變化，A股市場(chǎng)普漲局面難以出現(xiàn)，短期市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇。

　　不過(guò)，民生加銀城鎮(zhèn)化混合基金經(jīng)理認(rèn)為，2015年下半年，市場(chǎng)在6月的股災(zāi)之后重新企穩(wěn)，短期將有恢復(fù)式上漲，之后是震蕩分化，尤其是新興成長(zhǎng)板塊個(gè)股將出現(xiàn)較大分化，但是本輪牛市的基本邏輯即居民大類資產(chǎn)配置向權(quán)益類資產(chǎn)遷移并沒有發(fā)生變化，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新宏觀政策大背景也沒有發(fā)生變化，同時(shí)國(guó)企改革也將拉開大幕。大摩消費(fèi)混合基金經(jīng)理亦表示，預(yù)計(jì)2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將維持弱勢(shì)格局，貨幣政策將繼續(xù)保持寬松。在房地產(chǎn)投資增速下滑的背景下，預(yù)計(jì)國(guó)家還將動(dòng)用擴(kuò)大基建投資、減稅等積極財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)。社會(huì)融資成本下降、利率市場(chǎng)化改革和央行寬松的貨幣政策也將促進(jìn)利率下行。相對(duì)大宗商品、房地產(chǎn)等其他大類資產(chǎn)，股票市場(chǎng)仍具較大吸引力。

　　投資“新”字當(dāng)頭

　　對(duì)于未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，民生加銀策略混合基金經(jīng)理認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)整體增速進(jìn)入中低水平區(qū)間，“新常態(tài)”之下，改革深化推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)升級(jí)的力度不斷提升，“新”字將成為未來(lái)投資的重要線索。該基金經(jīng)理表示：“接下來(lái)，我們?cè)趯ふ议L(zhǎng)期成長(zhǎng)性公司的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持靈活應(yīng)變的投資策略，主要關(guān)注三個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)：一是景氣高、受益產(chǎn)業(yè)升級(jí)的行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)、高端裝備制造、文化傳媒等產(chǎn)業(yè)；二是優(yōu)質(zhì)消費(fèi)類板塊，如醫(yī)藥、體育、教育等；三是國(guó)企改革和相關(guān)改革受益的行業(yè)和公司?！?

　　大摩消費(fèi)領(lǐng)航混合基金經(jīng)理表示，2015年下半年，該基金的投資重點(diǎn)將集中在三大方向。第一，著力于“自下而上”地尋找具有廣闊發(fā)展空間的行業(yè)和個(gè)股，特別關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)金融、車聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、去介質(zhì)化、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域；第二，擇機(jī)加大具有估值安全邊際的類看漲期權(quán)行業(yè)股票的投資比例，如電力、食品飲料、地產(chǎn)等；第三，特別關(guān)注以效率增進(jìn)為目標(biāo)的國(guó)企改革相關(guān)標(biāo)的。