雖然指數(shù)震蕩并不劇烈，但A股市場原本一致的預(yù)期正在分化，部分基金經(jīng)理已著手調(diào)倉應(yīng)對A股短期的調(diào)整。

　　“近年來的經(jīng)驗表明，A股調(diào)整的幅度和時間常常出乎意料，所以我無法預(yù)期此次短期調(diào)整的力度。不過，從目前市場氛圍和資金流向上來看，A股的短期調(diào)整應(yīng)該無礙市場向上的趨勢?！蹦郴鸾?jīng)理向記者表示，“我已經(jīng)把部分倉位調(diào)至醫(yī)藥板塊，在這個時間段，不宜進(jìn)攻宜防守，保住勝利果實最重要?！?

　　 潛在風(fēng)險逐步釋放

　　德邦基金在最新策略中指出，在海外市場劇烈動蕩的同時，國內(nèi)股市自身壓力更不容忽視，是潛在的真正風(fēng)險，而10月份，A股已進(jìn)入高危期。

　　德邦基金進(jìn)一步分析指出，導(dǎo)致A股風(fēng)險將逐步釋放的主要因素包括以下幾個方面：第一、利好預(yù)期進(jìn)入兌現(xiàn)期，隨著四中全會的閉幕，改革的高預(yù)期將揭開面紗，而滬港通則進(jìn)入利好兌現(xiàn)。第二、經(jīng)濟(jì)刺激政策進(jìn)入了觀察期，進(jìn)一步的政策預(yù)期正在下降，而現(xiàn)有刺激政策的效果存在不確定性，這導(dǎo)致市場風(fēng)險偏好會下降。第三、股指自9月份以來反復(fù)震蕩，單邊上漲難以持續(xù)，而大跌則頻繁出現(xiàn)，導(dǎo)致市場分歧加大，情緒反復(fù)，一致預(yù)期已經(jīng)被打破。第四、則是從時間角度分析，11月前后是歷史上形成較多拐點(diǎn)的時期，在此前上漲較長時間后，拐點(diǎn)出現(xiàn)的概率更大。第五，從技術(shù)分析，上證指數(shù)在距離5年線1.8%之前止步，并展開劇烈震蕩，說明該均線有重大反壓力，指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入“高壓區(qū)”。

　　而某基金經(jīng)理則向記者表示，近期A股市場的反復(fù)震蕩，已經(jīng)令眾多機(jī)構(gòu)投資者警惕。他認(rèn)為，一般而言，震蕩之后的兩個前途都取決于基本面：震蕩可能是中繼調(diào)整，基本面進(jìn)一步趨好推動再上臺階；但也可能是筑頂過程，基本面惡化導(dǎo)致震蕩后破位下跌。而從目前來看，無論是經(jīng)濟(jì)基本面走軟，還是政策預(yù)期難以再度推高，短期內(nèi)都難以支撐A股處于高位，因此，需要警惕短期A股驟然殺跌的風(fēng)險。

　　 關(guān)注“經(jīng)濟(jì)走軟”

　　在A股三季度高歌猛進(jìn)的時候，經(jīng)濟(jì)基本面的下滑被許多機(jī)構(gòu)選擇性地?zé)o視，其中就包括部分基金經(jīng)理。彼時，他們認(rèn)為，A股已進(jìn)入資金推動階段，經(jīng)濟(jì)基本面并不會成為影響市場情緒的主要因素。但伴隨著A股調(diào)整壓力的逐步加大，基金經(jīng)理們開始重新審視經(jīng)濟(jì)基本面疲軟對市場的影響。

　　富國基金在四季度策略報告中表示，中國經(jīng)濟(jì)增速仍在觸底過程中，而在長期經(jīng)濟(jì)形勢低迷、經(jīng)濟(jì)增速仍在觸底的情況下，中央通過局部刺激保增長力度正在加強(qiáng)。上半年國務(wù)院常務(wù)會議提出要加大“定向降準(zhǔn)”措施力度，隨后央行[微博]人士表示“定向降準(zhǔn)”和再貸款力度將加大。富國基金指出，微刺激下的經(jīng)濟(jì)短暫企穩(wěn)，是近期市場反彈的主要邏輯，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)充分地兌現(xiàn)了這一預(yù)期，但自發(fā)性需求依然沒有起色，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性調(diào)整仍未結(jié)束。

　　萬家基金則認(rèn)為，現(xiàn)在的股指成分股雖然剔除掉了一些舊成分，但是新納入的很少是代表未來經(jīng)濟(jì)方向的牛股，所以國內(nèi)市場牛股帶動牛市的因素，基本上現(xiàn)在還看不到，現(xiàn)在斷言大牛市比較倉促。就配置方面來說，萬家基金認(rèn)為需要關(guān)注滬港通對市場的影響，滬港通會給大中盤藍(lán)籌帶來增量資金，可以將關(guān)注焦點(diǎn)向中盤藍(lán)籌轉(zhuǎn)換，如醫(yī)藥、環(huán)保和國企改革等。