展望四季度，經(jīng)濟面上，在經(jīng)歷了8月經(jīng)濟的大幅跳水之后，9月終于迎來了不少好消息，包括匯豐和PMI制造業(yè)指數(shù)均與8月持平而非繼續(xù)下降，9月發(fā)電增速由負(fù)轉(zhuǎn)正等。然而壞消息并沒有完全消失，包括9月以及十一黃金周期間地產(chǎn)銷量的繼續(xù)低迷、黃金周國內(nèi)主要景點旅游門票收入首次同比下滑等，預(yù)示經(jīng)濟下行風(fēng)險未消。政策面上，10月有不少政策出臺，并且依然有很多政策值得預(yù)期，但是在四季度中后期政策預(yù)期可能會有所減退。資金面上，當(dāng)前通脹持續(xù)回落，我們預(yù)測9、10月份CPI均降至1.8%左右，遠低于3.5%的年度目標(biāo)，而預(yù)測9、10月份PPI降幅分別擴大到1.8%和2%，工業(yè)品通縮加劇。從國際看，美國9月就業(yè)超增，美元強勢升值導(dǎo)致工業(yè)原料價格跳水，將加劇國內(nèi)通縮壓力，因而從經(jīng)濟通脹看均支持央行[微博]繼續(xù)寬松。國際環(huán)境中，依然看好美國經(jīng)濟復(fù)蘇，但是議息會議和兩黨中期選舉會增加波動。

　　在上述因素影響下，A股市場整體可能呈現(xiàn)震蕩走勢，但政策帶來的結(jié)構(gòu)性機會仍然可期。

　　投資策略：關(guān)注均衡型基金

　　股混開基：從整個四季度來看，市場趨勢性機會難現(xiàn)而結(jié)構(gòu)性機會猶存?；谶@樣的預(yù)期，我們依然建議投資者配置均衡型的基金品種，關(guān)注基金經(jīng)理的主題把握能力。

　　QDII基金：關(guān)注投資于美國的QDII產(chǎn)品。美國就業(yè)數(shù)據(jù)靚麗、消費者信心指數(shù)繼續(xù)走高、美元指數(shù)節(jié)節(jié)攀升顯示美國復(fù)蘇前景看好。雖然議息會議和兩黨中期選舉，會給市場增加一些波動。但隨著美股季報期正式拉開帷幕美股四季度可能會有所表現(xiàn)。

　　債券基金：對于基金投資策略來說，總體上可以適當(dāng)降低債券基金投資比例，結(jié)構(gòu)上可以減少部分偏債型基金和信用債風(fēng)格基金，提升高評級債和利率債基金比例。當(dāng)然，考慮到四季度在四中全會的帶動下，以改革為主題的投資機會仍然會層出不窮，對于一些主題把握能力較強的偏債型基金經(jīng)理，依舊可以繼續(xù)持有。

　　貨幣基金：當(dāng)臨近年末時，則可以考慮重新加回相應(yīng)倉位，以分享明年一季度的春季行情。四季度隨著年內(nèi)新增信貸剩余額度不斷減少，以及銀行考核期習(xí)慣性趨緊，資金利率或?qū)⒅鸩教嵘?，投資者可以適當(dāng)增配一些長期業(yè)績良好的貨幣基金。