“今年債券基金的收益確實(shí)不錯(cuò)，我買的一只按季分紅的債券基金年內(nèi)已經(jīng)第三次分紅了?！蹦惩顿Y者對《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示。相比較于去年的表現(xiàn)，今年債券基金業(yè)績整體表現(xiàn)確實(shí)出乎市場意料，累計(jì)漲幅更是大幅超過了偏股基金。

　　債基的提振主要源于債市回暖。由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)疲軟，央行[微博]在貨幣政策上的微刺激給債市走牛打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從央行下調(diào)正回購20BP和5000億元SLF(常備借貸便利)投放來看，季末市場流動(dòng)性緊張的預(yù)期有所緩解，各期限債券收益率快速下行，使債市繼續(xù)走強(qiáng)。

　　據(jù)記者了解，伴隨著市場的走強(qiáng)，傳統(tǒng)債券基金也煥發(fā)了第二春，成為了當(dāng)下熱門的賺錢行當(dāng)。從債基具體收益看，市場上現(xiàn)有的980多家債券基金中，大部分都實(shí)現(xiàn)了5%以上的收益，十幾只債基收益“破十”，遠(yuǎn)超同期銀行理財(cái)。而去年表現(xiàn)不佳的券商集合理財(cái)中，以投資債券為主的品種也強(qiáng)勢反轉(zhuǎn)，最高收益超過60%，引發(fā)市場關(guān)注。

　　表現(xiàn)搶眼

　　在網(wǎng)貸理財(cái)、票據(jù)理財(cái)橫行市場時(shí)，今年傳統(tǒng)的債基也表現(xiàn)不俗。

　　機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，債基的投資平均收益超過8%，創(chuàng)出了6年來的新高。目前，多只債基的收益率超過15%，受到市場追捧。大成景祥B、新華安享惠金定期債券A類、新華安享惠金定期債券C類均表現(xiàn)不俗。

　　“在央行嚴(yán)控銀行信貸的情況下，企業(yè)發(fā)債融資和債券交易都比較活躍。隨著整個(gè)市場流動(dòng)性向好，機(jī)構(gòu)在債券投資收益也頗豐。”民生證券相關(guān)人士稱。

　　據(jù)了解，今年上半年，債券市場累計(jì)發(fā)行債券5.28萬億元，同比增長28.9%，增幅較上年高出9.1個(gè)百分點(diǎn)。上半年，債券市場累計(jì)成交17.53萬億元，與2013年下半年相比，環(huán)比增長89.5%。

　　前述基金經(jīng)理向記者透露，與去年相比，今年債市行情可以說是天壤之別。去年債券市場行情不好，公司壓力特別大，還有兩位基金經(jīng)理離職。由于產(chǎn)品虧損不少，新接手的基金經(jīng)理的主要任務(wù)就是拜訪大客戶，且常常被罵得狗血噴頭?！敖衲陚惺桥Ｊ校鸾?jīng)理的日子都好過很多了?！?/p>

　　與債基相比，券商集合理財(cái)產(chǎn)品同樣如此。比較有趣的是，在去年深陷虧損城投債事件的海通證券，今年卻在債券投資上打了一場翻身仗。

　　據(jù)了解，海通證券的半年升風(fēng)險(xiǎn)級投資產(chǎn)品截至9月24日，今年的收益為53.25%，排名券商債券型集合理財(cái)?shù)诙略纶A風(fēng)險(xiǎn)級的收益也高達(dá)43.86%，位列前十。

　　從海通證券的半年升風(fēng)險(xiǎn)級投資產(chǎn)品的走勢可見，該款產(chǎn)品成立于2013年5月底，半年時(shí)間虧損超過60%。自今年以來，隨著債市的回暖，該產(chǎn)品凈值不斷走高，總體收益率已經(jīng)回落到了-37.98%。

　　“券商的集合理財(cái)相比基金的限制要少一些，券商集合理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品涉及比較大杠桿。在券商固定收益部，一般公司對做債券的收益要求都會(huì)在10%，而在基金公司做債券的標(biāo)準(zhǔn)則定在5%，更加求穩(wěn)?！币患胰坦潭ㄊ找娌咳耸勘硎?。

　　該券商固定收益部人士還認(rèn)為：在目前情況下，城投債仍然是債基的機(jī)會(huì)，很多的基金在這塊投資上也有比較大的手筆。部分城投債的價(jià)值被低估，機(jī)會(huì)還是很多。

　　他坦言，在地方城市加強(qiáng)了基建和棚戶區(qū)改造之后，城投債的供給成為了政策面的客觀需要?！俺峭秱g可能會(huì)有比較大的分化，也就是對地方政府財(cái)政能力的衡量。這其中考驗(yàn)的就是機(jī)構(gòu)投資水準(zhǔn)了。”

　　后市仍可期

　　在外匯占款減少、新股發(fā)行、存款偏移度考核制度的沖擊下，貨幣政策的出臺(tái)比市場預(yù)期得要快。無論央行采取5000億元定向?qū)捤?，還是正回購利率的下行，資金價(jià)格的走低已經(jīng)是明確方向，利率債市場做多熱情高漲，一二級利率交替下行，部分中長期限收益率創(chuàng)出年內(nèi)新低。

　　貨幣政策松動(dòng)的信號給予了機(jī)構(gòu)持債信心，市場大多數(shù)人也對未來債市行情的表現(xiàn)較為樂觀?！?月份經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)未消，從整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，對利率債仍有支撐，繼續(xù)持有將是一個(gè)比較好的選擇?！币患一鸸净鸾?jīng)理稱。

　　他表示，今年以來，國內(nèi)債市復(fù)蘇明顯，帶動(dòng)了相關(guān)投資品種收益的不斷攀升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月中旬，市場債券基金今年平均凈值的增長為8.8%。“今年債券市場的表現(xiàn)很不錯(cuò)，大多數(shù)機(jī)構(gòu)都愿意在這個(gè)時(shí)候做多。特別是在最近，借貨幣政策放松，市場對利率債的關(guān)注非常高?！?/p>

　　在大部分債券基金一路高歌猛進(jìn)的同時(shí)，今年下半年債券基金是否仍然動(dòng)力十足？

　　根據(jù)央行所公布的數(shù)據(jù)，今年下半年以來，銀行新增人民幣貸款規(guī)模明顯增加，而這意味著企業(yè)發(fā)行債券融資的熱情將逐漸減弱。此外，銀行放貸資金的增加或許會(huì)令機(jī)構(gòu)的投資偏好發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　不過，債券基金的安全性較高，部分債基仍值得關(guān)注。招商銀行最新分析報(bào)告指出，四季度的債市中利率債長端不具備形成重大市場風(fēng)險(xiǎn)的條件，對于在7月到8月間拉長久期的投資組合來說，四季度相對安全，而利率債短端相對長端更為安全，逾期在央行逐步引導(dǎo)短期利率下行的過程中，短端收益率也將下移，從而為長端的進(jìn)一步下探制造空間。

　　華泰證券則認(rèn)為，在目前的宏觀背景下，貨幣政策將以結(jié)構(gòu)性寬松為常態(tài)。不過值得一提的是，預(yù)計(jì)在11月份之后，寬松貨幣政策短期節(jié)奏放緩。由于低基數(shù)的同期數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)或短暫回穩(wěn)。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)在今年債市上的收益到了短期兌現(xiàn)的窗口，利率端或又有上行壓力。

　　“可能不少機(jī)構(gòu)現(xiàn)今對債市接下來的走勢或多或少都有一些擔(dān)憂，但是在‘緊數(shù)量、低利率’的政策引導(dǎo)下，債市牛市的趨勢不會(huì)改變。”上述基金經(jīng)理稱。