公募基金首批2014年年報公布，部分績優(yōu)基金的配置尤其是隱形重倉股浮出水面。從當(dāng)前已公布年報的基金來看，盡管去年金融股成為公募基金收益的最大貢獻者，不過績優(yōu)基金的配置仍然各有特點。對于后市行情，績優(yōu)基金的基金經(jīng)理卻產(chǎn)生了較大的分歧。

　　 績優(yōu)基金各有所愛

　　 南方成份配置、農(nóng)銀匯理行業(yè)均在去年配置了金融股，而鵬華價值則更偏愛白馬股，而泰信發(fā)展主題對金融板塊的配置同樣不高，無論是其前十大重倉股還是隱形重倉股，均以成長股為主。

　　昨日，包括南方、上投摩根、鵬華、農(nóng)銀匯理在內(nèi)的15家基金公司公布了旗下基金的2014年年度報告，其配置也一一揭曉。從績優(yōu)基金的持股情況來看，雖然去年四季度末金融股成為A股市場的大贏家，不過仍然有不少績優(yōu)基金并未大比例重倉金融股?？儍?yōu)基金各有絕招。

　　南方成份精選配置的174只個股中，僅有1只來自創(chuàng)業(yè)板。其重倉配置的仍然是金融和地產(chǎn)，包括招商銀行、萬科A、保利地產(chǎn)、興業(yè)銀行、中國平安等。且其配置非常集中，第一大重倉股招商銀行占基金凈值的比例為9.1%，第十大重倉股貴州茅臺的凈值占比僅有2.75%。憑借金融股的行情，去年該基金凈值大漲58%，在去年四季度末，其資產(chǎn)規(guī)模達到了102億元以上。

　　農(nóng)銀匯理行業(yè)領(lǐng)先同樣是憑借金融股的行情在2014年的基金業(yè)績排名戰(zhàn)中領(lǐng)先，年報顯示，其前十大重倉股和隱形重倉股中金融股均占了不小的比重。浦發(fā)銀行、光大證券、興業(yè)證券、招商證券、中信證券等被其列入隱形重倉股行列。

　　而鵬華價值優(yōu)勢則更偏愛白馬股，該基金隱形重倉金融股。資產(chǎn)規(guī)模達到95億元的鵬華價值優(yōu)勢僅配置了27只個股，其重配的個股包括中國神華、萬華化學(xué)、格力電器、青島海爾、美的集團、海螺水泥等，其對金融股的配置則不高，僅占基金凈值的4.19%，配置最多的金融股則是招商銀行，為其第11大重倉股。

　　泰信發(fā)展主題對金融板塊的配置同樣不高，占基金凈值的比例僅有5.2%，無論是其前十大重倉股還是隱形重倉股，均以成長股為主，其隱形重倉股包括朗姿股份、海達股份、中元華電、瑞凌股份、歐亞集團、鼎捷軟件、雙林股份等。去年該基金漲幅達52%，即使是在金融股一枝獨秀的四季度該基金凈值漲幅也處于同類基金前列。

　　 A股后市展望分歧大

　　南方基金投資部總監(jiān)陳鍵對A股資產(chǎn)在2015年的回報預(yù)期仍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。但諾安基金投資二部執(zhí)行總監(jiān)周心鵬則較為謹(jǐn)慎，相當(dāng)部分成長股的估值已泡沫化，市場有可能面臨系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　2015年前兩個月，滬指以震蕩為主，創(chuàng)業(yè)板則迭創(chuàng)新高。近期以來，滬指則接連創(chuàng)出新高。從基金經(jīng)理對全年的展望來看，盡管多位基金經(jīng)理兼投資總監(jiān)對2015年中國經(jīng)濟的發(fā)展達到成了共識，不過，對A股市場的表現(xiàn)卻產(chǎn)生了較大的分歧。

　　南方成份精選基金經(jīng)理、南方基金投資部總監(jiān)陳鍵認(rèn)為，2015年中國經(jīng)濟仍面臨諸多挑戰(zhàn)：全球需求不振、國內(nèi)增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整以及互聯(lián)網(wǎng)浪潮新一輪沖擊使得傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)及商業(yè)模式遭遇轉(zhuǎn)型壓力。陳鍵表示，盡管對2015年的宏觀經(jīng)濟增長持謹(jǐn)慎態(tài)度，但仍然對A股資產(chǎn)在2015年的回報預(yù)期仍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

　　諾安中小盤基金經(jīng)理、諾安基金投資二部執(zhí)行總監(jiān)周心鵬則較為謹(jǐn)慎，他在年報中表示對2015年宏觀經(jīng)濟持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度，對證券市場同樣持謹(jǐn)慎的態(tài)度。這是因為，一方面，實際上的剛性兌付已經(jīng)開始出現(xiàn)變化，由此帶來的風(fēng)險偏好變化將在新的一年帶來較大壓力；另一方面，目前的市場估值體系中，相當(dāng)部分成長股的估值已經(jīng)進入泡沫化區(qū)間，一旦風(fēng)險偏好收縮，市場有可能面臨系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　大摩量化基金經(jīng)理、摩根士丹利華鑫數(shù)量化投資部總監(jiān)劉釗稱，2015年經(jīng)濟將繼續(xù)面臨較大的通縮壓力。因此，國內(nèi)的貨幣政策會保持相對的寬松，資金成本和利率會逐步下降。在此大環(huán)境下，國企改革與政策紅利主題，提升經(jīng)濟效益的高科技產(chǎn)業(yè)，以大消費概念、新文化媒體為核心的新型產(chǎn)業(yè)等相關(guān)的市場板塊仍是未來市場的投資主線。具體而言，一些中長期的需求升級，如傳媒、醫(yī)療、養(yǎng)老、大眾食品、農(nóng)業(yè)等等，這些行業(yè)的需求可能更加持久，且能夠在經(jīng)濟減速的格局中依然保持相對景氣。