重組監(jiān)管趨嚴(yán) 并購基金何去何從

　　中國A股市場并購重組的大潮，在洶涌兩年多時間之后，隨著證監(jiān)會強(qiáng)監(jiān)管新政出臺面臨退潮之勢。而在過去幾年間一度火爆的上市公司設(shè)立并購基金的風(fēng)潮也值得重新審視。

　　自從2011年私募基金硅谷天堂與上市公司大康牧業(yè)（002505.SZ）合伙成立從事并購服務(wù)合伙企業(yè)——長沙天堂大康基金開創(chuàng)先河以來，這一模式被上市公司和PE聯(lián)手復(fù)制，迅速風(fēng)靡。

　　在最火爆的2014年，根據(jù)財新記者不完全統(tǒng)計，有60余家上市公司發(fā)起成立并購基金或是公告預(yù)告成立。然而梳理過往案例發(fā)現(xiàn)，兩年左右的時間里，諸多彼時成立的上市公司并購基金都已歸于沉寂。

　　2014年10月，主營戶外休閑家具用品的浙江永強(qiáng)（002489.SZ）與PE公司杭州浙科友業(yè)投資管理有限公司發(fā)起成立并購基金浙江臨海永強(qiáng)股權(quán)并購?fù)顿Y中心（有限合伙）?；鹨?guī)模為5億元，存續(xù)期7年，上市公司認(rèn)繳出資份額 4.85 億元擔(dān)任LP，后者擔(dān)任GP。

　　根據(jù)并購基金成立的公告，浙江永強(qiáng)成立并購基金的目的是“抓住并購發(fā)展的市場機(jī)遇，為公司未來發(fā)展儲備更多并購標(biāo)的，主要投資領(lǐng)域包括休閑家居、節(jié)能環(huán)保，也包括TMT、電子商務(wù)、大健康等領(lǐng)域。

　　不過根據(jù)上市公司披露的信息，此后這一并購基金的運作便陷入僵局，僅在2015年4月和8月兩次出手，分別是以3000萬持有浙江萬朋網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司3.75%股權(quán)，和向北京萬象新天網(wǎng)絡(luò)科技有限公司提供了一筆4000萬的可轉(zhuǎn)債，借款投資周期為 9 個月。