解禁壓力持續(xù) 私募低倉位轉向防御

2016年05月26日07:09 中國證券報 作者：佚名

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　　較大的解禁壓力仍然受到資金的關注。數(shù)據(jù)顯示，盡管本周兩市總解禁規(guī)模較上周有所降低，但仍有580億元之多，定增解禁規(guī)模較上周增加15億元，為231億元，在兩市成交和兩融余額持續(xù)萎縮的情況下，繼續(xù)制約著資金面的改善，存量資金面消耗特征明顯。對此，部分私募將倉位降到半倉或更低水平，留足現(xiàn)金等待解禁潮過后的做多信號，同時在保留的個股中，以優(yōu)質白馬股為主，做好防御。

　　留足現(xiàn)金伺機加倉

　　對于解禁潮對市場的持續(xù)影響，北京磐鼎基金副總裁、投資總監(jiān)房楊凱認為，首先，實際上整個五六月份乃至二季度都受到解禁高峰期的影響，五月以來的下跌已經(jīng)基本證明了解禁潮或者存量資金的消耗給市場帶來的壓力。從目前時點看，應該考慮的是市場對這個預期的消化程度，即利空是否已經(jīng)出盡。從A股投資者較強的趨同性來看，即使短期內解禁壓力稍微減小，他們的倉位也不會超過半倉，遵守“現(xiàn)金為王”的準則。

　　不過，他提到，在預期市場大概率將繼續(xù)下行的前期下，下行空間的大小決定了倉位的比例。前期市場低點是2638點，如果跌破前期低點，市場上的不少主流機構都會“瘋狂”加倉，而目前市場在2820點附近徘徊，因為他們預計下行的空間不會太大，并且，一旦二季度結束，進入到三四季度，解禁壓力解除，市場出現(xiàn)中級反彈的概率就大幅增加，如果市場預期非常一致，則這個時間點還會前移，因此這個位置也不適合空倉，要留有一部分倉位開始布局優(yōu)質股準備迎接中期反彈。

　　對于目前仍然持有的股票，除了部分解禁倒掛的個股，他們主要青睞的是景氣度高的行業(yè)的龍頭企業(yè)?！拔覀兣袛啵壳按蟓h(huán)境下許多行業(yè)的增速會下降，但這些行業(yè)里的龍頭企業(yè)反倒會在這個時期里借用自己的品牌優(yōu)勢搶占更多的市場份額，所以現(xiàn)在進入了重個股、輕行業(yè)的布局階段?！狈織顒P說。

　　多個做量化策略的私募告訴記者，在他們的策略模型中，部分維度的因子已經(jīng)出現(xiàn)看多的信號，例如從時間維度上看，歷史復盤的結果顯示，去年6月到今年6月，以及2007年10月到2008年10月，市場在經(jīng)歷嚴重受挫后，都開啟過一波中級反彈，類似的情況在2001年也發(fā)生過。不過，由于目前做多信號還較弱，他們還不敢盲目加倉，正在耐心等待策略做多時機更加成熟。

　　“我們對今年整體的預期收益并不是很高，第一要務是保證絕對收益?！鄙鲜鰷夏沉炕侥既耸空f。

　　轉向戰(zhàn)略防御

　　除了倉位上都保持較低水平外，私募更加注重精選細分行業(yè)，在操作上多已轉入戰(zhàn)略防御階段。格上理財數(shù)據(jù)顯示，百億級私募機構紛紛將目光投向防御性行業(yè)，其中醫(yī)藥生物和食品飲料受到私募大佬密集調研。例如，景林資產(chǎn)、朱雀投資本次共同調研醫(yī)藥生物個股“云南白藥”；食品飲料行業(yè)個股“酒鬼酒”受到了星石投資、千合資本、匯利資產(chǎn)的共同青睞；“燕京啤酒”、“珠江啤酒”和“瀘州老窖”也分別受到老牌私募淡水泉投資、景林資產(chǎn)和景泰利豐資產(chǎn)的調研。

　　朱雀投資表示，短期內市場仍然是弱勢下的區(qū)間震蕩，總體上看低于市場預期，在一季度信貸天量和經(jīng)濟表現(xiàn)超預期后，二季度更多的是回歸常態(tài)，而數(shù)據(jù)顯示核心的房地產(chǎn)銷售、新開工和投資依然在高位，總體經(jīng)濟仍在底部區(qū)域。目前，認為市場向下調整的空間有限，但是時間維度還沒有結束，市場若再次下跌將提供加倉機會博反彈。在這輪調整后，更應該精選一些被錯殺的成長股。

　　神農投資則認為，估值回歸的時間可能會比較長，也許明年四季度才見到真正的底部。市場會在回歸過程中不斷出現(xiàn)分化，有些估值先跌到位的，或者基本面有了變化的，會先走出來，甚至創(chuàng)出新高。在操作上把握兩個方面：一是要把握股票結構性的分化；二是要把握好抵抗式下跌的倉位節(jié)奏。

(責任編輯：張明江)

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