“巔峰過(guò)后，挑戰(zhàn)往往會(huì)接踵而至。”博道投資董事長(zhǎng)、高級(jí)合伙人莫泰山認(rèn)為目前金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，資產(chǎn)管理人面臨著財(cái)富保值增值的難題。以平和的心態(tài)精耕細(xì)作，回歸投資本源，才能在困局中有所突破。

　　在莫泰山看來(lái)，A股盛宴過(guò)后，市場(chǎng)環(huán)境更具挑戰(zhàn)性，投資風(fēng)險(xiǎn)也在加大?！皬暮暧^背景上講，我們面臨不同的挑戰(zhàn)。全球經(jīng)濟(jì)鮮有亮點(diǎn)———美國(guó)金融危機(jī)至今8年過(guò)去了，復(fù)蘇較弱，最近勢(shì)頭更是放緩；歐洲還在量化寬松，日本處于負(fù)利率，中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)L型狀態(tài)，其他金磚國(guó)家也增長(zhǎng)乏力?！蹦┥秸f(shuō)。

　　從投資角度看，他認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)能提供的具有競(jìng)爭(zhēng)力的回報(bào)不多，且處于逐漸下降的過(guò)程之中。投資者在各個(gè)資產(chǎn)類別之間尋求機(jī)會(huì)，并沒(méi)有拿到很好的收益，反而加大了資產(chǎn)類別的波動(dòng)。在這種情況下，每一資產(chǎn)類別的表現(xiàn)時(shí)間都很短暫，缺乏特別好的趨勢(shì)機(jī)會(huì)。

　　如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)？莫泰山認(rèn)為，目前行業(yè)需要從風(fēng)控和監(jiān)管兩個(gè)角度加以整固?！拔矣X(jué)得最重要的是風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。在市場(chǎng)環(huán)境越來(lái)越充滿挑戰(zhàn)、資產(chǎn)波動(dòng)加大的情況下，如何更好地應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)避免踩雷，更好地保護(hù)投資者的利益，對(duì)我們的風(fēng)控體系提出了更高的要求。”同時(shí)，莫泰山認(rèn)為，監(jiān)管的升級(jí)對(duì)于夯實(shí)行業(yè)基礎(chǔ)，促進(jìn)行業(yè)進(jìn)一步穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義?！拔覀兛吹奖O(jiān)管的力度、執(zhí)法力度在加強(qiáng)，比如私募基金經(jīng)歷了過(guò)去兩年的高速發(fā)展之后出現(xiàn)了一些浮躁現(xiàn)象，現(xiàn)在監(jiān)管傾向于加大規(guī)范力度?！?/p>

　　對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)而言，莫泰山認(rèn)為要想突破首先要有一個(gè)平和的心態(tài)。“整個(gè)行業(yè)包括投資者在內(nèi)，首先要改變的是在牛市里遺留下來(lái)的高收益預(yù)期，要把這個(gè)預(yù)期降低；二是市場(chǎng)比較順利時(shí)風(fēng)險(xiǎn)有意無(wú)意地被淡忘，要把這個(gè)心態(tài)改掉；三是要傾聽(tīng)市場(chǎng)的聲音，感受市場(chǎng)的節(jié)奏和可能的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。”莫泰山說(shuō)。

　　更重要的是精耕細(xì)作?！斑^(guò)去兩年說(shuō)得比較多的是‘在風(fēng)口豬都可以飛’。而現(xiàn)在的情況是沒(méi)有風(fēng)口，想飛就得扎扎實(shí)實(shí)地努力。環(huán)境變了，我們要回歸投資的本源，更加認(rèn)真地研究公司的價(jià)值，細(xì)心挖掘，給予實(shí)實(shí)在在回報(bào)投資人的公司更多的重視?！?/p>

　　另外，莫泰山認(rèn)為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)需要具備更開(kāi)闊的視野和更全面的能力?！斑^(guò)去有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的時(shí)候，大家守好自己的一畝三分地就可以了。但在今天這樣的市場(chǎng)環(huán)境中，沒(méi)有任何一個(gè)資產(chǎn)類別可以包打天下。我們需要更開(kāi)闊的視野，把更多的資產(chǎn)類別納入眼界，這樣才有可能豐富組合收益來(lái)源，穩(wěn)定組合回報(bào)。而市場(chǎng)的機(jī)會(huì)往往是留給有準(zhǔn)備的人?！?/p>

　　作為量化對(duì)沖基金的實(shí)際參與者，莫泰山呼吁股指期貨在政策上有所松綁。在看他來(lái)，股指期貨是具有風(fēng)險(xiǎn)管理功能的一大工具，可以為股票市場(chǎng)帶來(lái)大量長(zhǎng)期資金?！霸诠芍钙谪洷幌拗平灰字?，我們的產(chǎn)品線有一大類是量化對(duì)沖產(chǎn)品，它們對(duì)于投資人來(lái)講是可以提供穩(wěn)定收益的產(chǎn)品。但是由于對(duì)股指期貨交易手?jǐn)?shù)進(jìn)行了限制，這類產(chǎn)品被迫退出市場(chǎng)，不光使投資者少了一個(gè)獲取穩(wěn)定收益的渠道，對(duì)股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)還有更大的損失。因?yàn)榱炕瘜?duì)沖產(chǎn)品的策略是長(zhǎng)期持有一攬子能夠產(chǎn)生超額收益的股票，通過(guò)股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)獲取絕對(duì)收益，是股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期堅(jiān)定多頭。如果能夠恢復(fù)股指期貨的交易，對(duì)市場(chǎng)來(lái)講是多了一批重要的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資力量，光是現(xiàn)有的產(chǎn)品復(fù)活就能帶來(lái)兩三千億活水，這個(gè)規(guī)模比A股如納入MSCI初期能帶來(lái)的增量資金要大?！?/p>

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