望正資產(chǎn)合伙人王鵬輝：A股市場(chǎng)仍有相當(dāng)大的吸引力

　　前公募基金明星投資總監(jiān)、深圳望正資產(chǎn)管理有限公司合伙人王鵬輝在下午投資分會(huì)場(chǎng)以《世界的中國(guó)》為題發(fā)表演講。他從全球經(jīng)濟(jì)往來(lái)角度分析，中國(guó)不可能出現(xiàn)崩潰，進(jìn)而從貿(mào)易順差看中國(guó)的匯率，并對(duì)照日本的匯率走勢(shì)，稱(chēng)中國(guó)長(zhǎng)期看匯率沒(méi)有貶值基礎(chǔ)，在5~10年內(nèi)無(wú)需擔(dān)心。在對(duì)匯率進(jìn)行基本判斷基礎(chǔ)上，王鵬輝表示，從全球來(lái)看，中國(guó)A股市場(chǎng)還是有相當(dāng)大的吸引力。

　　對(duì)于現(xiàn)在大家擔(dān)心的匯率問(wèn)題，王鵬輝說(shuō)，日本的匯率從日本經(jīng)濟(jì)崩潰之后，大概在100日元兌1美元之間波動(dòng)，如果抹掉安倍上臺(tái)之后的最近幾年，其實(shí)從100多升值到70左右。很多人談匯率的時(shí)候，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)不行匯率就會(huì)崩盤(pán)。但只要參照日元兌美元指數(shù)，為什么被認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最差之一的國(guó)家日本，匯率卻走得這么強(qiáng)？是因?yàn)槿毡镜捻槻钜恢钡?000年后才開(kāi)始出現(xiàn)惡化，之前順差一直保持比較高的狀態(tài)。

　　王鵬輝說(shuō)，日本直到上世紀(jì)80年代之后才開(kāi)始出現(xiàn)大規(guī)模的順差。一直到1990年日本經(jīng)濟(jì)崩潰之后，貿(mào)易順差一直維持在比較高的位置。反觀中國(guó)，自從加入WTO之后，中國(guó)的貿(mào)易順差一直保持快速增長(zhǎng)，直到去年我們的貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高。但如果對(duì)照日本數(shù)據(jù)來(lái)看，現(xiàn)在中國(guó)的貿(mào)易順差僅僅只是日本1985年左右的水平，或者1990年的水平。日本的高額順差水平一直維持了約20年，直到中國(guó)的出現(xiàn)對(duì)它進(jìn)行大規(guī)模替代。日元貶值的大背景是日本首相安倍上臺(tái)后出現(xiàn)逆差，帶來(lái)強(qiáng)烈的貶值需求。中國(guó)在目前這么高額順差的情況下，很多媒體說(shuō)不存在大規(guī)模、持續(xù)性貶值的基礎(chǔ)，王鵬輝認(rèn)為是可以理解的。

　　中國(guó)的貿(mào)易順差，使得人民幣匯率不存在貶值基礎(chǔ)。那么，如果人民幣真的出現(xiàn)匯率問(wèn)題，對(duì)世界影響怎么樣呢？王鵬輝表示，印度、印尼、菲律賓這些國(guó)家現(xiàn)在發(fā)展都很好，沒(méi)有問(wèn)題。但如果人民幣匯率貶30%，那他們的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將急劇下降，海外貿(mào)易市場(chǎng)都是我們的。所以中國(guó)在全球來(lái)看，不存在持續(xù)的、大規(guī)模貶值的壓力，除非中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大規(guī)模的逆差。但是王鵬輝認(rèn)為這種情況短期內(nèi)很難發(fā)生，因?yàn)橹袊?guó)龐大的制造業(yè)還沒(méi)有人能夠替代，目前找不到一個(gè)國(guó)家可以把中國(guó)的貿(mào)易比例拉下去，并且替代中國(guó)。越南、柬埔寨等一些國(guó)家可以有局部的比如紡織，可以替代一部分，但整體制造能力和優(yōu)勢(shì)經(jīng)不起匯率的輕微波動(dòng)對(duì)它的沖擊。中國(guó)的順差仍然很大，中國(guó)的貿(mào)易不會(huì)出現(xiàn)太大問(wèn)題。

　　中國(guó)的股市為什么這么擔(dān)心匯率？王鵬輝認(rèn)為，中國(guó)目前大概處于日本1990年代之后的一個(gè)時(shí)間段，當(dāng)匯率略微有一點(diǎn)沖擊的時(shí)候，股市反應(yīng)強(qiáng)烈。但他認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看不需要擔(dān)心中國(guó)的匯率，不需要擔(dān)心中國(guó)制造業(yè)大規(guī)模被別國(guó)侵蝕，至少5~10年內(nèi)不必如此。從投資角度來(lái)看，中國(guó)A股市場(chǎng)，或者以中國(guó)為基礎(chǔ)的股票，在全球來(lái)看應(yīng)該還是有相當(dāng)大的吸引力。王鵬輝表示會(huì)專(zhuān)注A股，在A股實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資。在穩(wěn)定匯率、穩(wěn)定的貿(mào)易份額，并且全球密切聯(lián)系的背景下，中國(guó)很多企業(yè)會(huì)驚人成長(zhǎng)?！按蠹覠o(wú)需恐慌，中國(guó)的未來(lái)還是很美好的?！蓖貔i輝說(shuō)。