5月14日，由中國證券報(bào)與萬聯(lián)證券聯(lián)合舉辦的金牛私募全國巡講活動(dòng)（廣州專場）舉行，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金牛私募基金經(jīng)理們闡述了對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、A股配置策略等的看法，廣州金融業(yè)人士和眾多高凈值投資者參與交流。

　　萬聯(lián)證券總裁張建軍表示，私募金牛獎(jiǎng)七年來贏得了投資者的信任和社會(huì)各界認(rèn)可，公司希望與私募行業(yè)精英加強(qiáng)合作、以心相交，共同為中國資本市場發(fā)展增磚加瓦。作為極具發(fā)展?jié)摿Φ腁類券商，萬聯(lián)證券正努力謀求上市。公司在成功申請(qǐng)私募基金的托管資格后，成立了高素質(zhì)專業(yè)團(tuán)隊(duì)，正立足華南私募圈并整合各方資源，精心打造“萬聯(lián)匯”——專屬于私募客戶的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)體系，并力爭建設(shè)成為專業(yè)、高效的托管服務(wù)品牌。

　　國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家范劍平認(rèn)為

　　經(jīng)濟(jì)緩中見穩(wěn)

　　國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家范劍平在活動(dòng)中表示，經(jīng)濟(jì)減速是中國進(jìn)入現(xiàn)代化下半場必然會(huì)發(fā)生的過程，在這期間并非沒有發(fā)展機(jī)會(huì)，諸如老齡化、二孩放開等都將帶來新的投資機(jī)遇。

　　經(jīng)濟(jì)緩中見穩(wěn)

　　“這是改革開放以來減速時(shí)間最長、減速幅度最大的一次經(jīng)濟(jì)調(diào)整。”范劍平認(rèn)為，中國真正的問題并非是經(jīng)濟(jì)增長速度問題，更重要的是投資回報(bào)率問題?！爸挥型ㄟ^結(jié)構(gòu)性改革，才能讓中國的轉(zhuǎn)型與我們所發(fā)展的階段相適應(yīng)，為中國培養(yǎng)經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)力?！?

　　范劍平認(rèn)為，經(jīng)過一季度的補(bǔ)短板，以及對(duì)有關(guān)政策把握的更加穩(wěn)健，今年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長速度高于6.5%的目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)，特別是加大對(duì)高科技企業(yè)的支持、加大對(duì)精準(zhǔn)扶貧和農(nóng)產(chǎn)品的各種薄弱環(huán)節(jié)的投入，在整個(gè)“十三五”時(shí)期，供給側(cè)改革逐步發(fā)力，“十三五”6.5%以上經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)實(shí)現(xiàn)可能性非常大。宏觀經(jīng)濟(jì)能夠在6.5%至7%穩(wěn)住，就能為資本市場的發(fā)展帶來最好的政策環(huán)境背書。

　　未來存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　范劍平表示，解決中國發(fā)展問題的途徑只能靠改革，未來不管股市如何波動(dòng)，結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)在未來一段時(shí)間始終存在。

　　范劍平認(rèn)為，未來開發(fā)人口質(zhì)量紅利大有可為，人口老齡化帶來的勞動(dòng)力數(shù)量減少，可以通過人力資本水平的提高或技術(shù)革新的采用彌補(bǔ)。由于我國獨(dú)生子女一代不可能人工護(hù)理世界最大規(guī)模的老齡人口，大健康產(chǎn)業(yè)、可穿戴設(shè)備和護(hù)理機(jī)器人進(jìn)家庭商機(jī)無限。當(dāng)養(yǎng)老產(chǎn)品與服務(wù)市場漸漸成熟起來，可造就三贏局面：中高收入老人的需求得到私人市場照顧，而政府集中資源投放到照顧低收入老人的需要，同時(shí)承擔(dān)較少的福利負(fù)擔(dān)，而投資者也可得益于備受社會(huì)接受的“銀發(fā)”項(xiàng)目投資。

　　同時(shí)，未來城市化高級(jí)階段相關(guān)產(chǎn)業(yè)將大力發(fā)展，如智能交通、垃圾處理再利用、地下管廊等。

　　星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍幔?

　　私募行業(yè)迎來發(fā)展良機(jī)

　　□本報(bào)記者 常仙鶴

　　北京星石投資有限公司總經(jīng)理?xiàng)盍嵩诮鹋Ｑ仓v中發(fā)表主題演講。她表示，長期來看，改革會(huì)慢慢見效，未來中國經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)長期向上的拐點(diǎn)，股市會(huì)迎來長牛慢牛格局。屬于中國的資產(chǎn)管理大時(shí)代正在來臨，而越來越規(guī)范化的私募行業(yè)將迎來發(fā)展良機(jī)。

　　目前是配置A股良機(jī)

　　“均衡是今年市場基本面的關(guān)鍵詞，經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，貨幣供應(yīng)全年寬松，股市也呈現(xiàn)出均衡和震蕩的走勢?！睏盍嶂赋?，從經(jīng)濟(jì)面來看，今年經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)是穩(wěn)中推進(jìn)改革，目前的政策就是“托存量、加增量”。在這個(gè)導(dǎo)向下，托底會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，改革逐步見效會(huì)帶來新增的上行力量。但是從短期來看經(jīng)濟(jì)下滑壓力仍然較大，政策便側(cè)重于托底，集中反映自今年一季度，1月信貸大幅增加，包括各行各業(yè)，房地產(chǎn)、宏觀的經(jīng)濟(jì)政策都是托底政策。

　　“機(jī)會(huì)總是跌出來的，未來的市場還有很多機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)源于情緒的修復(fù)。”她認(rèn)為，目前是配置A股市場的良機(jī)，隨著改革逐漸見效，資金將源源不斷地流入股市。而當(dāng)前，周期、科技和消費(fèi)三大領(lǐng)域存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　私募迎來規(guī)范發(fā)展期

　　成立9年以來，星石投資連續(xù)6屆獲得私募金牛獎(jiǎng)。楊玲的體會(huì)是，隨著中國大資管時(shí)代的到來，合規(guī)風(fēng)控得當(dāng)?shù)乃侥蓟饦I(yè)發(fā)展空間不斷擴(kuò)大。

　　楊玲表示，合規(guī)風(fēng)控是私募的生命線，從公募基金的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，只有規(guī)范，行業(yè)才能迎來整體大發(fā)展，才有可能出現(xiàn)千億元級(jí)別的公司。

　　星石投資從初創(chuàng)時(shí)，就參考了公募基金的合規(guī)風(fēng)控模式，這9年來，不斷根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)、私募行業(yè)特點(diǎn)和法律法規(guī)的新要求調(diào)整和完善，基本建立了目前較為完善的、可行的合規(guī)風(fēng)控體系。

　　豐嶺資本金斌：回歸價(jià)值投資

　　□本報(bào)記者 常仙鶴

　　豐嶺資本管理有限公司董事長金斌自2009年擔(dān)任基金經(jīng)理以來，其基金業(yè)績排名常年位居行業(yè)前列，并在歷次股災(zāi)中有效回避了風(fēng)險(xiǎn)，他管理的基金多次獲獎(jiǎng)，并榮獲2015年度中國私募基金金牛獎(jiǎng)。在此次金牛巡講中，金斌表示，在經(jīng)歷了多年的狂飆突進(jìn)后，靠“講故事”、炒作“殼公司”等純博弈的投資策略將越來越難賺錢，未來市場將回歸價(jià)值投資主線。

　　回歸價(jià)值投資

　　“從現(xiàn)在的位置看未來一兩年，大牛市的概率不大，更多是平衡震蕩?！苯鸨罂偨Y(jié)國內(nèi)外牛市的共性，那就是“壓低的估值和意料之外的貨幣放松”，但當(dāng)前很難看到資金成本進(jìn)一步下降的空間，所以今后一段時(shí)間大牛市有點(diǎn)難。

　　金斌指出，大牛市很難，但股市不缺乏機(jī)會(huì)。從估值上看，股票從高位下來已經(jīng)跌了很多，大部分風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放。和其他大類資產(chǎn)比如房子、固定收益包括理財(cái)和債券等相比，股票的市盈率反而是比較強(qiáng)的，前提是投資者將收益率預(yù)期降下來。

　　重視預(yù)期差

　　“并不是所有的價(jià)值投資都能賺到錢?！苯鸨蟊硎荆贏股市場投資要保持一定的靈活性，企業(yè)真實(shí)的盈利增長有時(shí)候并不是賺錢最核心的來源，最核心的是預(yù)期差。

　　金斌認(rèn)為，你要看到別人沒有看到的地方，要看到市場的平均預(yù)期都反映在當(dāng)前的股價(jià)中，如果大家都認(rèn)為這只股票很好，價(jià)格就會(huì)很貴；如果都認(rèn)為這只股票很差，價(jià)格就會(huì)很便宜。在一個(gè)行業(yè)變大的過程中，或者蛋糕變大的過程中，分蛋糕的人越來越多，所以每個(gè)人分到的錢不一定更多。除了要看市場的空間能不能變得更大，還要看有沒有核心的競爭優(yōu)勢保持市場份額，這很關(guān)鍵。

　　廣州金融工作局局長邱億通：

　　打造華南財(cái)富管理中心

　　□本報(bào)記者 常仙鶴

　　在金牛私募巡講中，廣州金融工作局局長邱億通透露，廣州正在建設(shè)華南財(cái)富管理中心，力求將廣州打造成為與香港、新加坡三足鼎立的具有全球影響力的華南財(cái)富管理中心。

　　邱億通表示，廣州高度重視發(fā)展私募基金業(yè)，先后出臺(tái)了一系列政策。2015年取消了股權(quán)投資類企業(yè)的設(shè)立條件和高級(jí)管理人員任職資格要求，簡化工商注冊(cè)登記流程，為廣州市股權(quán)投資類企業(yè)進(jìn)一步提供了便利。

　　邱億通介紹，目前廣州市各類創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)共約1200家，管理資金規(guī)模超過2000億元。今年，市政府出臺(tái)了廣州市構(gòu)建現(xiàn)代金融服務(wù)體系3年行動(dòng)計(jì)劃，提出到2018年全市創(chuàng)業(yè)及股權(quán)投資機(jī)構(gòu)要突破3000家，管理資金規(guī)模要突破5000億元。

　　近期，為落實(shí)市委市政府關(guān)于廣州建設(shè)華南財(cái)富管理中心的工作部署，市金融局正在制定總體方案、實(shí)施意見及行動(dòng)計(jì)劃。下一步廣州將加快推進(jìn)以財(cái)富管理為核心的區(qū)域金融中心建設(shè)，完善現(xiàn)代金融服務(wù)體系，推動(dòng)廣州多層次資本市場的發(fā)展和財(cái)富管理中心的建設(shè)。

　　萬聯(lián)證券張建軍：

　　不斷完善私募服務(wù)體系

　　□本報(bào)記者 常仙鶴

　　萬聯(lián)證券總裁張建軍介紹，公司是廣州市屬國有全資證券公司，在廣州市政府以及股東的大力支持下，萬聯(lián)證券經(jīng)過十余年合規(guī)經(jīng)營，穩(wěn)健發(fā)展，資本實(shí)力大幅提高，躋身行業(yè)50強(qiáng)，在業(yè)務(wù)方面完成了全牌照布局，傳統(tǒng)與創(chuàng)新相結(jié)合，同時(shí)，萬聯(lián)證券扎根珠三角，形成了以華南為中心、輻射全國的均衡網(wǎng)點(diǎn)布局，經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。

　　張建軍表示，目前萬聯(lián)證券正在著力打造“萬聯(lián)匯”業(yè)務(wù)品牌。萬聯(lián)匯，意在匯聚精英和財(cái)富，是公司近期所打造的一個(gè)專屬私募客戶的全產(chǎn)業(yè)鏈一條龍服務(wù)體系，主要是讓私募管理人去繁從簡，專注于投資。整個(gè)體系分為三大板塊，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)、服務(wù)平臺(tái)以及銷售支持?；A(chǔ)業(yè)務(wù)有資產(chǎn)托管、運(yùn)營外包、PB交易，這三大基石可以滿足私募機(jī)構(gòu)日常的運(yùn)營。服務(wù)平臺(tái)，提供了很多增值服務(wù)，包括投研的服務(wù)、產(chǎn)品評(píng)價(jià)、產(chǎn)品推廣、公司推廣、項(xiàng)目對(duì)接、活動(dòng)沙龍等。銷售支持就是幫助私募客戶能夠發(fā)展壯大，是券商和私募客戶之間深度合作的蜜月之路，對(duì)于優(yōu)秀的私募管理人，萬聯(lián)將提供資本和資金的引薦，同時(shí)對(duì)內(nèi)萬聯(lián)也設(shè)立了FOF種子基金，在體系之內(nèi)選擇優(yōu)秀的私募管理人進(jìn)行投資。