2015年是中國資本市場發(fā)展歷史上不平凡的一年，股市震蕩、政策調(diào)整，給投資機(jī)構(gòu)帶來了諸多挑戰(zhàn)。國內(nèi)的私募基金在過去的一年飽經(jīng)風(fēng)雨，但同樣，波瀾起伏的市場也成就了其成長崛起。同樣是在這一年，機(jī)構(gòu)數(shù)量猛增、資產(chǎn)管理規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時(shí)，私募亂象也逐漸暴露出來，成為行業(yè)健康發(fā)展的桎梏，并引發(fā)監(jiān)管強(qiáng)烈關(guān)注。進(jìn)入2016年，對私募行業(yè)的梳理和規(guī)范，已經(jīng)成為監(jiān)管的重要議程。新的管理政策如果實(shí)施，對私募基金整個(gè)行業(yè)的發(fā)展也必將產(chǎn)生重大影響，業(yè)內(nèi)預(yù)測，私募經(jīng)過這次洗禮，或?qū)⒂瓉硪粓龃笞兙帧笆飞献顕?yán)”私募監(jiān)管辦法出臺

　　4月23日，一場號稱史上“最大咖、最星味、最熱鬧”的基金從業(yè)資格考試迎來開考。記者了解到，作為2016年的首場全國統(tǒng)考，又結(jié)合監(jiān)管層出臺新規(guī)強(qiáng)調(diào)基金從業(yè)者的資質(zhì)，因此，包括當(dāng)紅組合“羽泉”中的胡海泉等多位“娛樂圈”明星以及“投資圈”內(nèi)數(shù)十位知名私募大佬都將成為考生。

　　為什么會(huì)出現(xiàn)私募大佬齊齊上考場的局面？熟悉私募行業(yè)發(fā)展的人都知道，這其實(shí)與監(jiān)管層今年出臺的新政有著密切關(guān)系。自2015年下半年刮起的私募監(jiān)管風(fēng)暴，在今年4月15日達(dá)到高潮，當(dāng)天基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了“募集新規(guī)”，在備案新規(guī)的基礎(chǔ)上，新規(guī)又將募集人員納入必須具備從業(yè)資格的范圍，因而才出現(xiàn)私募基金上至高管下至員工忙考證的現(xiàn)象。

　　獲得從業(yè)資格只需一場考試就可以解決，而從業(yè)資格考試只不過是私募監(jiān)管新規(guī)中一個(gè)最小的門檻而已，更嚴(yán)酷的考驗(yàn)已經(jīng)到來。上述提到的“募集新規(guī)”正是被業(yè)內(nèi)稱為史上最嚴(yán)私募監(jiān)管法規(guī)的《私募投資基金募集行為管理辦法》(下稱《辦法》)。4月15日，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布了《辦法》，確立了私募募集行為標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)劃了行業(yè)募集行為路徑、厘清了私募基金與各種非法集資的界限。

　　分析人士指出，隨著《辦法》的出臺，私募基金行業(yè)面臨的監(jiān)管將趨嚴(yán)。基金業(yè)協(xié)會(huì)表示，面對監(jiān)管趨嚴(yán)，盡管產(chǎn)品備案速度下降，新增備案通過率降低，但行業(yè)發(fā)展在逐漸規(guī)范后也將重新正?；?

　　作為私募監(jiān)管制度的核心，合格投資者制度成為貫穿《辦法》的核心線索。誰是特定對象、如何對合格投資人進(jìn)行宣傳等問題得到明確規(guī)定，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)、私募基金分拆銷售被明令禁止；“投資冷靜期”和“回訪確認(rèn)”制度也初次被引入。

　　《辦法》明確了三個(gè)重要問題，一是明確了私募基金兩類募集機(jī)構(gòu)主體，即已在中國基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人自行募集其設(shè)立的私募基金，以及在中國證監(jiān)會(huì)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并成為中國基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的基金銷售機(jī)構(gòu)受托募集私募基金；二是明確了募集機(jī)構(gòu)承擔(dān)合格投資者的甄別和認(rèn)定責(zé)任；三是引入資金賬戶監(jiān)督機(jī)構(gòu)，明確募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)簽訂監(jiān)督協(xié)議，對募集專用賬戶進(jìn)行監(jiān)督，保證資金不被募集機(jī)構(gòu)挪用，并確保資金原路返還。

　　《辦法》的正式生效時(shí)間為2016年7月15日，基金業(yè)協(xié)會(huì)提示，自發(fā)布到正式實(shí)施的3個(gè)月過渡期內(nèi)，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)盡快完成相關(guān)行為整改和內(nèi)部制度建設(shè)。

　　事實(shí)上，自去年11月份至今，監(jiān)管層針對私募相繼出臺了一系列新規(guī)，如11月24日基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引(征求意見稿)》、11月26日發(fā)布的《私募投資基金信息披露管理辦法(征求意見稿)》，進(jìn)入12月份，又相繼發(fā)布《私募投資基金合同指引(征求意見稿)》、《私募投資基金募集行為管理辦法(試行)(征求意見稿)》。

　　“總體來說監(jiān)管大大收緊了，不管是出臺的私募募集征求意見稿，還是11月份的私募信息披露規(guī)定，都表明監(jiān)管在趨向嚴(yán)格。”一位私募人士表示。

　　據(jù)悉，《辦法》只是中國基金業(yè)協(xié)會(huì)正在構(gòu)建的私募基金專項(xiàng)自律規(guī)則體系“7＋2”中的一環(huán)，后續(xù)自律規(guī)則還將陸續(xù)制定、出臺。接下來還有多個(gè)私募文件將陸續(xù)出臺，包括《私募基金管理人從事投資顧問業(yè)務(wù)管理辦法》《托管業(yè)務(wù)管理辦法》《外包業(yè)務(wù)管理辦法》《登記備案管理辦法》和《從業(yè)人員管理辦法》等。

　　私募亂象頻頻發(fā)生

　　私募監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景是，近年來尤其是2015年以來，私募業(yè)蓬勃發(fā)展同時(shí)，各種不規(guī)范現(xiàn)象也日漸突出。4月18日，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)公布第五批共17家失聯(lián)(異常)私募名單，繼之前上海梵石投資管理有限公司等21家機(jī)構(gòu)被列入失聯(lián)(異常)機(jī)構(gòu)名單后，迄今為止，基金業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)公布了38家失聯(lián)私募。

　　本報(bào)此前曾對私募失聯(lián)現(xiàn)象做過詳細(xì)報(bào)道，記者了解到，這些失聯(lián)私募規(guī)模大小不一，絕大部分甚至從未發(fā)行基金產(chǎn)品，有些是純粹的皮包公司。這些問題公司，大多從事的是項(xiàng)目、股權(quán)投資或非法集資。

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長日前指出，自協(xié)會(huì)建立投訴登記制度以來，針對私募基金的投訴事項(xiàng)有495件，占比高達(dá)85%，而且不少管理人的機(jī)構(gòu)登記備案信息與事實(shí)有出入。從上述數(shù)據(jù)也足以說明行業(yè)亂象從生。

　　行業(yè)人士普遍認(rèn)為，違規(guī)募集已成為私募基金亂象之源。權(quán)威統(tǒng)計(jì)顯示，截至2016年2月，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)共辦結(jié)236件(次)涉嫌違規(guī)的私募案件，案件涉及的主要違法違規(guī)類型表現(xiàn)為公開宣傳、虛假宣傳、保本保收益、向非合格投資者募集資金、非法集資、非法吸收公眾存款等，其中多數(shù)發(fā)生在募集環(huán)節(jié)。

　　中國基金業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，私募基金募集環(huán)節(jié)的違法違規(guī)行為主要有四類。

　　第一類是公開宣傳或者變相公開宣傳。在協(xié)會(huì)辦理自律案件、投訴舉報(bào)以及與行政對接案件的過程中，發(fā)現(xiàn)一些機(jī)構(gòu)公開或者變相公開宣傳私募基金產(chǎn)品，主要表現(xiàn)為通過公司網(wǎng)站、微信公眾號、工作人員撥打電話等方式公開宣傳推介私募基金產(chǎn)品。第二類是私募基金宣傳推介過程中的虛假宣傳。其中包括私募基金募集機(jī)構(gòu)向投資者混淆管理人角色、虛假宣傳重要信息和以保本保收益引誘投資者。

　　“不少私募基金投資者雖滿足合格投資者的財(cái)務(wù)要求，但缺乏法律與投資知識，不能分辨出募集相關(guān)人員的虛假宣傳與引誘?！边@位負(fù)責(zé)人指出，一旦基金產(chǎn)品出現(xiàn)投資失敗、兌付危機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)，由于募集人員的推介表述與基金合同內(nèi)容不一致、證據(jù)不足等原因，這類投資者的權(quán)益訴求難以得到保障。

　　第三類是向非合格投資者募集資金。個(gè)別募集機(jī)構(gòu)“只募錢不看人”，向不具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的投資者銷售私募基金，甚至向非合格投資者募集資金，給投資者造成其無法承受的后果。

　　第四類是部分從業(yè)人員非法售賣“飛單”。在私募基金募集相關(guān)環(huán)節(jié)中，存在一些從業(yè)人員未經(jīng)正式授權(quán)即從事募集活動(dòng)的現(xiàn)象，該類私募基金的風(fēng)險(xiǎn)一旦暴露，投資者維權(quán)將遭受重重阻礙。

　　近期備受輿論關(guān)注的“中晉系”圈錢騙局就是私募違規(guī)募集的典型案例。根據(jù)上海公安部門披露的最新案情，該案應(yīng)與P2P無關(guān)，因?yàn)橹袝x系主打的業(yè)務(wù)是私募股權(quán)投資，私募機(jī)構(gòu)非法集資成為投資者需要警惕的又一種投資理財(cái)亂象。

　　據(jù)悉，中晉是以私募合伙人募集投資者資金，上海公安部門通報(bào)的中晉系直指兩家私募“中晉股權(quán)投資基金管理(上海)有限公司、上海中晉一期股權(quán)投資基金有限公司”。其中像中晉一期基金共募集資金52.6億元人民幣，超計(jì)劃籌資2.6億元。

　　這些產(chǎn)品最終又投向了國太控股及注冊控制的企業(yè)，國太控股則于2015年底至2016年初連續(xù)介入了3家港股上市公司華耐控股、中國創(chuàng)新投資和中國趨勢。

　　“中晉資產(chǎn)披著有限合伙股權(quán)投資外衣的自我融資行為，它的產(chǎn)品隸屬于國太集團(tuán)，而國太集團(tuán)又是中晉資產(chǎn)的控股公司，中晉發(fā)行的產(chǎn)品全部投向國太旗下的相關(guān)產(chǎn)業(yè)做融資。這是非常明顯的自融?！鄙虾Ｒ患宜侥紮C(jī)構(gòu)合伙人表示。

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日，已登記的私募基金管理人達(dá)到26039家，其中有管理規(guī)模的有8521家，僅占登記總數(shù)的32.72%，也就是說空殼私募占多數(shù)席位，行業(yè)亂象叢生，亟須監(jiān)管。

　　監(jiān)管推動(dòng)私募規(guī)范化

　　推動(dòng)私募的規(guī)范化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)其由“野蠻生長”到“正規(guī)發(fā)展”轉(zhuǎn)變，是監(jiān)管層的根本出發(fā)點(diǎn)。記者了解到，從2014年2月，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)正式開展私募基金登記備案和自律管理以來，進(jìn)展情況還是非常快的，截至3月底中國基金業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)登記的私募基金管理人已經(jīng)超過25000家，其中有私募基金產(chǎn)品在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的機(jī)構(gòu)超過8500家，資產(chǎn)管理規(guī)模超過5萬億元，眾多管理人中，管理規(guī)模超過100億元的管理人接近100家(94家)。

　　以私募股權(quán)領(lǐng)域?yàn)槔?，由歌斐資產(chǎn)、投中信息聯(lián)合發(fā)布的《2015中國PE/VC行業(yè)白皮書》顯示，2015年P(guān)E行業(yè)投融資數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。在募資市場，共有1314只私募股權(quán)基金完成募集，比2014年全年增長141%；募集金額達(dá)到1177億美元，比2014年全年增長46%，無論在數(shù)量還是規(guī)模上都創(chuàng)下歷史新高。

　　對此，002736股份有限公司董事長表示:“2015年也是私募基金行業(yè)發(fā)展最快的一年，新成立的私募機(jī)構(gòu)達(dá)到9359家，占備案私募管理人總數(shù)的37%。2015年底，協(xié)會(huì)備案的認(rèn)繳規(guī)模達(dá)4.79萬億元，比2014年增加了125%。與此同時(shí)，監(jiān)管部門對私募行業(yè)的快速發(fā)展高度重視。從2015年起，密集發(fā)布私募基金行業(yè)內(nèi)部控制指引、信息披露等監(jiān)管政策。監(jiān)管部門的一系列舉措將引導(dǎo)私募行業(yè)不斷走向規(guī)范化，私募基金行業(yè)必將獲得更加長遠(yuǎn)的發(fā)展。”

　　面對監(jiān)管的調(diào)整，部分私募機(jī)構(gòu)已經(jīng)提前有所布局?！捌鋵?shí)在《募集辦法》發(fā)布之前，我們已經(jīng)在啟動(dòng)內(nèi)部合規(guī)程序，包括投研和銷售體系的流程，比如進(jìn)行合作機(jī)構(gòu)的內(nèi)部盡調(diào)審核等。說實(shí)話，我們的規(guī)章應(yīng)該會(huì)比這個(gè)嚴(yán)格，但確實(shí)有些盲點(diǎn)之前沒有考慮到，所以《辦法》之后，我們會(huì)有針對性地再梳理一遍銷售和宣傳方面的業(yè)務(wù)流程，重新修訂內(nèi)部制度，從根源上避免違規(guī)?！蹦炒笮退侥既耸勘硎?。

　　深圳龍騰資產(chǎn)董事長指出，制度趨嚴(yán)并非要抑制私募行業(yè)，而是要讓私募在規(guī)范中發(fā)展，一些不規(guī)范的私募會(huì)受影響；可以預(yù)見2016年私募行業(yè)監(jiān)管會(huì)更加嚴(yán)格，運(yùn)行和操作規(guī)范、分層管理等制度出臺，而更多不規(guī)范的私募機(jī)構(gòu)則會(huì)被曝光、受到處罰。

　　從證券基金行業(yè)的發(fā)展歷程看，要取得長足發(fā)展，必須走規(guī)范、合規(guī)的道路，對私募基金的規(guī)范之路依舊漫長。中國基金業(yè)協(xié)會(huì)4月18日發(fā)布了《私募投資基金合同指引》，這是繼該協(xié)會(huì)集中公布失聯(lián)私募名單，以及發(fā)布《辦法》之后，對私募管理的又一重要舉措。

　　基金業(yè)專業(yè)資深人士、濟(jì)安金信副總經(jīng)理王群航分析認(rèn)為，《私募基金合同指引》出臺，使私募基金行業(yè)規(guī)則體系建設(shè)又向前邁出了重要的一步。

　　王群航強(qiáng)調(diào)，合同指引將強(qiáng)化私募行業(yè)的規(guī)范發(fā)展，它吸收了各類私募基金行業(yè)多年發(fā)展所積累的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對我國私募基金行業(yè)健康發(fā)展意義非凡。

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)表示，為更好地防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資人的權(quán)益，有必要在基金合同方面為私募基金設(shè)置必要的指引。私募基金合同指引是我國首個(gè)針對私募基金合同文本的系統(tǒng)性的行業(yè)指引，明確了私募基金規(guī)范性內(nèi)容框架，厘清了私募基金各方當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)，強(qiáng)化了各類基金的內(nèi)部治理，體現(xiàn)了不同組織形式私募基金的差異化特點(diǎn)。

　　此外，該合同指引的出臺將為鼓勵(lì)當(dāng)事人契約自治、推動(dòng)行業(yè)發(fā)展創(chuàng)新、強(qiáng)化信托關(guān)系、降低行業(yè)成本打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　行業(yè)人士指出，《合同指引》是我國首套針對私募基金合同文本的系統(tǒng)性的行業(yè)指引，明確了私募基金規(guī)范性內(nèi)容框架，厘清了私募基金各方當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)，強(qiáng)化了各類基金的內(nèi)部治理，充分體現(xiàn)了不同組織形式私募基金的差異化特點(diǎn)?！逗贤敢酚兄诒Ｗo(hù)投資者合法權(quán)益，它的出臺將為鼓勵(lì)當(dāng)事人契約自治、推動(dòng)行業(yè)發(fā)展創(chuàng)新、強(qiáng)化信托關(guān)系、降低行業(yè)成本打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　行業(yè)發(fā)展或迎大洗牌

　　可以看出，這一系列監(jiān)管文件互相呼應(yīng)，從自律、監(jiān)管、市場制約的多元角度，形成一套“組合拳”，落在私募專業(yè)化和規(guī)范化發(fā)展上，對私募行業(yè)影響深遠(yuǎn)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，隨著一批批新規(guī)的落地實(shí)施，私募行業(yè)的主要管理辦法都已到位，私募牌照監(jiān)管時(shí)代正式來臨。在迎來規(guī)范化發(fā)展的同時(shí)，私募不可避免面臨洗牌。

　　“由于包括律師費(fèi)用、工作人員、辦公場地在內(nèi)的運(yùn)營成本在不斷增加，預(yù)計(jì)今年私募新規(guī)的出臺，合法的私募基金數(shù)量將會(huì)減少，同時(shí)私募創(chuàng)業(yè)的門檻和成本都在提高、拓展業(yè)務(wù)難度也大大增加，小私募被洗牌出局是必然結(jié)果?！钡玛少Y本分析道。

　　“這是一個(gè)里程碑?，F(xiàn)在私募行業(yè)的主要管理辦法都已到位，私募"牌照"監(jiān)管時(shí)代正式來臨。”對此，對沖基金人才協(xié)會(huì)秘書長郭濤表示，私募募集環(huán)節(jié)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)正式形成，使成立和運(yùn)營私募基金的門檻不斷提高，不只保護(hù)了投資者，也保護(hù)了管理人，行業(yè)優(yōu)勝劣汰在即。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，自中基協(xié)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》在2月5日發(fā)布以來，私募備案登記的通過率僅為10%左右，約九成私募提交的材料不合格，備案登記尚未成功，其中大部分主要是因?yàn)榉梢庖姇缓细瘛?

　　而此前中基協(xié)發(fā)布公告稱，將對三類私募基金實(shí)施注銷備案，即新登記的私募基金管理人在辦結(jié)登記手續(xù)之日起6個(gè)月內(nèi)仍未備案首只私募基金產(chǎn)品的；已登記滿12個(gè)月且尚未備案首只私募基金產(chǎn)品，在2016年5月1日前仍未備案私募基金產(chǎn)品的；已登記不滿12個(gè)月且尚未備案首只私募基金產(chǎn)品，在2016年8月1日前仍未備案私募基金產(chǎn)品的。

　　可以預(yù)見的是，未來一部分小型私募或?qū)⑾г谑袌龅拇罄酥??！澳壳八侥夹袠I(yè)狀況十分緊張，基金業(yè)協(xié)會(huì)現(xiàn)在有兩萬八九千家注冊的私募管理人，現(xiàn)在內(nèi)部在傳，聽說將會(huì)清除到八九千家。另外，資金規(guī)模不到一千萬元的私募機(jī)構(gòu)不讓發(fā)新基金?，F(xiàn)在保殼不讓保，注冊更難，會(huì)改變未來私募行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r?！蹦乘侥紡臉I(yè)人士表示。

　　“目前，私募行業(yè)競爭較為激烈，新規(guī)進(jìn)一步提高了行業(yè)的門檻，明確基金管理者的資金募集方式，加強(qiáng)對私募行業(yè)的監(jiān)管力度，將會(huì)引發(fā)私募行業(yè)的洗牌浪潮?！敝型额檰柦鹑谛袠I(yè)研究員邊曉瑜指出，首先倒下的將會(huì)是一些私募?xì)す?，由于保殼成本較大，一些殼公司將會(huì)放棄殼資源。其次，經(jīng)過優(yōu)勝劣汰，倒下的將是管理不善、業(yè)績不佳的小型私募。事實(shí)上，除了監(jiān)管壓力之外，行業(yè)洗牌自去年股市大幅調(diào)整時(shí)就已展開，尤其是證券類私募。據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，1月共有259只陽光私募基金清盤，幾乎為去年同期清盤數(shù)量的4倍，其中有明確投資顧問的私募產(chǎn)品共33只。1月市場遭遇“開門黑”，大盤下跌超過20%，整個(gè)私募行業(yè)跌幅為11.42%，為大盤跌幅的一半左右，僅8%的私募基金獲取正收益。2015年清盤的證券類私募基金共1589只，接近2014年的3倍，相當(dāng)于過去四年清盤基金數(shù)量的總和；提前清盤的基金占清盤基金總量的比例高達(dá)43%，較2014年20%的占比大增。

　　行業(yè)人士指出，一邊是運(yùn)營成本的不斷攀升，監(jiān)管的趨嚴(yán)；一邊是新私募的業(yè)績短期難看到有較大的起色，而新的募集管理辦法的出臺，或許是私募行業(yè)洗牌的開始。

　　值得一提的是，《辦法》實(shí)施后在短期內(nèi)快速規(guī)范私募基金非法集資、違規(guī)募集等亂象的同時(shí)，私募基金銷售機(jī)構(gòu)也將面臨大規(guī)模洗牌。根據(jù)證監(jiān)會(huì)3月18日最新公示，公開募集基金銷售機(jī)構(gòu)涵蓋商業(yè)銀行、證券公司、期貨公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)代理公司和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)和獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)。其中，全國獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)從去年底的79家增長到93家。但相較于目前上萬家三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀，獲得基金銷售資格的獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)占比尚不足1%。由此也意味著，大批尚未備案登記的私募基金公司以及缺乏資質(zhì)的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)未來將無法進(jìn)行募集。

　　在格上理財(cái)基金分析師徐麗看來，根據(jù)《證券投資基金銷售管理辦法》規(guī)定，獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)要申請基金銷售業(yè)務(wù)資格需要注冊資本或者出資不低于2000萬元，且必須為實(shí)繳貨幣資本，而現(xiàn)實(shí)中很多第三方銷售機(jī)構(gòu)在人員配備、成本負(fù)擔(dān)、公司資質(zhì)上均明顯不足，正式申請基金銷售業(yè)務(wù)資格成本過大、拿牌難度過大；未來在私募基金募集業(yè)務(wù)上恐面臨淘汰，行業(yè)洗牌加劇。