公開宣傳、虛假宣傳、誤導(dǎo)誘導(dǎo)推介、向非合格投資者募集資金、承諾保本保收益、售賣“飛單”、挪用募集資金……3個月后，部分私募基金“隨便買賣”的亂象將被“史上最嚴(yán)私募募集新規(guī)”從嚴(yán)約束。

　　4月15日，《私募投資基金募集行為管理辦法》（以下簡稱《辦法》）正式發(fā)布，該《辦法》將于今年7月15日開始施行。

　　“私募”是私募基金行業(yè)的制度基石和魅力所在。誰可以“私募”、向誰“私募”、如何“私募”是行業(yè)賴以生存發(fā)展的起點。建立健全“私募”的實體性和程序性行為標(biāo)準(zhǔn)和要求，不但對每一個私募基金管理人和持牌銷售機構(gòu)開展合規(guī)募集、堅守行業(yè)行為底線、擺脫“非法集資”的魔咒至關(guān)重要，更是對私募基金合格投資者制度的切實保障和核心支撐，同樣也是行業(yè)自律的標(biāo)尺和準(zhǔn)繩。

　　不是誰都可以買賣私募

　　《辦法》明確了三個重要問題。

　　一是明確了私募基金的兩類募集機構(gòu)主體，即已在中國基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人自行募集其設(shè)立的私募基金，以及在中國證監(jiān)會取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并成為中國基金業(yè)協(xié)會會員的基金銷售機構(gòu)受托募集私募基金。

　　二是明確了募集機構(gòu)承擔(dān)合格投資者的甄別和認(rèn)定責(zé)任。

　　三是引入資金賬戶監(jiān)督機構(gòu)，明確募集機構(gòu)應(yīng)當(dāng)與監(jiān)督機構(gòu)簽訂監(jiān)督協(xié)議，對募集專用賬戶進行監(jiān)督，保證資金不被募集機構(gòu)挪用，并確保資金原路返還。

　　宣傳推介要有“度”

　　《辦法》規(guī)定了募集程序需依三個層次層層遞進。

　　首先，募集機構(gòu)可以通過合法途徑向不特定對象宣傳的內(nèi)容僅限于私募管理人的品牌、投資策略、管理團隊等信息；其次，在通過調(diào)查問卷的方式完成特定對象確定程序后，募集機構(gòu)可以向特定對象宣傳推介具體私募基金產(chǎn)品；最后，募集機構(gòu)完成合格投資者確認(rèn)程序后才可簽署基金合同。

　　強制設(shè)置冷靜期 探索回訪制度

　　對于募集機構(gòu)的募集行為，《辦法》確立了六項義務(wù)。

　　第一，在不特定對象群體中，通過投資者風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力問卷調(diào)查篩選出特定對象作為潛在客戶。

　　第二，按照投資者適當(dāng)性管理要求，針對特定對象推介與其風(fēng)險識別和承擔(dān)能力相匹配的私募基金產(chǎn)品。

　　第三，充分揭示私募基金產(chǎn)品的風(fēng)險，既保證私募性，又提示風(fēng)險性。

　　第四，募集機構(gòu)須實質(zhì)審查合格投資者相關(guān)資質(zhì)，要求投資者出具合格投資者的相關(guān)證明后方可簽署合同，明確禁止非法拆分轉(zhuǎn)讓。

　　第五，強制設(shè)置投資冷靜期，借鑒行業(yè)最佳實踐、國際慣例以及《保險法》的規(guī)定，募集機構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動聯(lián)系投資者，根據(jù)基金合同，投資者在冷靜期內(nèi)有權(quán)解除基金合同。

　　第六，探索回訪確認(rèn)制度，由募集機構(gòu)的非募集人員履行回訪程序，進一步確認(rèn)投資者的身份和真實投資意愿等，只有在確認(rèn)成功后方能運用投資資金?；卦L確認(rèn)制度不僅是“了解你的客戶”原則的重要體現(xiàn)，更能遏制“飛單”給私募基金行業(yè)帶來的負(fù)面影響。

　　差異化監(jiān)管 避免一刀切

　　此外，《辦法》堅持了分類管理、適度管理的原則。

　　一是對私募證券投資基金與私募股權(quán)等其他私募基金的投資冷靜期要求作出差異化安排。

　　二是針對自然人投資者、專業(yè)機構(gòu)投資者、符合條件的合格投資者作出了差異化的保護安排和程序性要求，針對自然人投資者，募集機構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照《辦法》的要求履行各項義務(wù)；針對專業(yè)機構(gòu)投資者，募集機構(gòu)可以不履行投資冷靜期以及回訪確認(rèn)義務(wù)；針對符合《辦法》第三十二條第一款的投資者，募集機構(gòu)可以豁免履行六項義務(wù)。

　　三是針對回訪確認(rèn)制度，考慮到目前資產(chǎn)管理行業(yè)尚未完全實現(xiàn)全行業(yè)功能監(jiān)管、統(tǒng)一登記備案和自律管理標(biāo)準(zhǔn)的實際情況，為避免產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”式的不公平，中國基金業(yè)協(xié)會將在私募基金管理人和基金公示信息中公示是否建立回訪確認(rèn)制度，鼓勵和引導(dǎo)募集機構(gòu)按照《辦法》第三十條、第三十一條的規(guī)定實施回訪制度。同時，中國基金業(yè)協(xié)會鼓勵投資者充分行使自身權(quán)利，根據(jù)《辦法》第三十條、第三十一條的規(guī)定，主動要求基金合同中設(shè)置回訪確認(rèn)條款。