盡管近期市場有所反彈，但年初多次觸發(fā)熔斷導致的市場大跌還是讓一季度私募基金的日子不好過。數(shù)據(jù)顯示，一季度接近九成的私募產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，數(shù)十只產(chǎn)品虧損超過40%。不過，業(yè)績整體一般并不影響私募產(chǎn)品發(fā)行，一季度私募發(fā)行數(shù)量超3000只，平均月發(fā)行量過千只。

　　春節(jié)前，當時市場陷入一致悲觀預期，包括私募、公募都有主動減倉避險動作，但一旦行情回暖時，習慣做右側交易的他們又會有重新進場做高凈值的沖動。不過，行情肯定不會走得太快，去年"熔斷"前的巨大套牢盤擺在那里?！币晃凰侥既耸肯蛴浾咄嘎丁?/p>

　　雖然3月行情大反彈，但是一季度私募仍然虧損嚴重。格上理財數(shù)據(jù)顯示，今年以來股票私募產(chǎn)品平均收益-10.63%，相比前兩月累計收益-13.38%有所回升。有關基金業(yè)人士表示，接近90%的私募基金一季度未能取得正收益，一些明星私募遭遇了滑鐵盧。

　　盡管市場上股權型私募基金知名度較高，但債券型私募基金由于低風險、收益固定等特點，占據(jù)了私募行業(yè)重要市場。據(jù)統(tǒng)計，2016年一季度新發(fā)行債券型私募基金共168只，這個數(shù)量已超過2015年全年發(fā)行數(shù)量（200只）的八成，是去年同期（74只）的兩倍多。實際上，債券型基金和股權型基金在一季度的表現(xiàn)呈現(xiàn)出“一邊是海水，一邊是火焰”的截然不同的局面。

　　債券型基金收益上升

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年一季度債券型私募基金新發(fā)行量達到168只，數(shù)量超過去年全年發(fā)行量的八成。另外，一季度基金收益率逐月上升，超六成基金業(yè)績超過同期基準利率，排名前十的基金產(chǎn)品平均收益率為5.07%。

　　一季度債券策略基金平均收益為1.59%，其中，3月份債券型私募基金平均收益1.07%，相較于2月份（0.39%）有明顯回升。樂瑞資產(chǎn)旗下產(chǎn)品“樂瑞強債9號”摘得債券策略2016年一季度收益冠軍。格上理財認為，雖然3月制造業(yè)PMI反彈，但經(jīng)濟企穩(wěn)回升的預期難以證偽，加之3月份股票市場表現(xiàn)較好對債市也有所壓制，因此，整體而言，2016年債市難以延續(xù)去年的趨勢性機會，多種因素疊加下呈現(xiàn)震蕩市的概率較大。

　　業(yè)內人士認為，滬深股市經(jīng)過1月份的下跌之后，二三月份仍然處于弱勢行情中，債券私募型基金由于收益率好于股票，風險較低、收益固定受到市場歡迎。與此同時，信用債市場違約事件頻發(fā)，意味著投資者需要承擔更高風險，投資者要求更多的風險補償，債券收益率或將繼續(xù)上升。

　　私募排排網(wǎng)研究員楊建波認為，一季度債券型私募基金新發(fā)行量大幅增長，與一季度股市暴跌、弱勢震蕩有一定關系。他稱：“經(jīng)濟較差的環(huán)境下，債券投資收益好于股票收益。今年以來，私募基金發(fā)行受股市影響較小的債券類產(chǎn)品和量化投資產(chǎn)品比較多，尤其是券商資管更傾向于發(fā)行低風險產(chǎn)品。”

　　實際上，債券型私募基金在收益率方面可圈可點。一季度，有凈值披露的債券型私募基金平均收益率達到1.26%，超越基準利率，排名前十的基金產(chǎn)品平均收益率達到5.07%。

　　從債券型私募基金可投資的債券產(chǎn)品來看，今年一季度債券發(fā)行金額為2.77萬億元。其中，國債發(fā)行近1.4萬億元，政策性銀行債9565億元，商業(yè)銀行債1655億元，企業(yè)債券1917億元。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度有凈值披露的340只債券型私募基金中，平均收益率為1.26%，排名前十的基金平均收益率為5.07%，排名第一的為泓信投資管理的“泓信安盈六期”，收益率為6.33%。

　　楊建波稱，債券違約事件增多環(huán)境下，意味著投資者要承擔更高的風險，投資者也將會要求更多的風險補償，債券收益率有望繼續(xù)上升，而對于資質不佳的企業(yè)來說，發(fā)行債券的價格也會更低，收益率更高。

　　股票型基金九成虧損

　　一季度A股市場大幅震蕩，非結構化的股票策略型私募雖然大幅跑贏指數(shù)，但整體并未獲得正收益。數(shù)據(jù)顯示，股票型私募產(chǎn)品平均業(yè)績?yōu)?9.68%，有接近90%的私募基金未能取得正收益，一些明星私募遭遇了滑鐵盧。

　　根據(jù)私募排排網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，市場上有3個月以上凈值數(shù)據(jù)非結構化股票策略私募產(chǎn)品3109只，一季度平均收益為-9.68%，跑贏同期滬深300指數(shù)-13.75%的表現(xiàn)。一季度取得正收益的私募產(chǎn)品只有401只，占比12.89%。也就是說，有超過87%的私募產(chǎn)品出現(xiàn)不同程度的虧損，虧損比例接近九成。不過，整體而言，多數(shù)產(chǎn)品的虧損幅度未超過20%，虧損在10%附近的產(chǎn)品最多，但首尾業(yè)績相差卻較為懸殊。

　　一季度排名靠后的私募中則集中出現(xiàn)不少前一兩年叱咤風云的明星私募。廣州穗富投資旗下的“粵財信托-穗富1號”一季度巨虧54.85%排名墊底，與排名第一的“藍海一號”差距高達160%。而去年11月、12月，該產(chǎn)品連續(xù)取得超過30%的月度收益，并以155.68%的年度收益排名第19位。同時，穗富投資旗下多只產(chǎn)品一季度虧損比較大，比如粵財信托-穗富3號、穗富6號、中融信托-穗富8號等，跌幅均超過35%，排在跌幅榜前20名之列。值得一提的是，穗富投資因違規(guī)減持在去年底遭到證監(jiān)會立案調查。

　　另一只明星私募產(chǎn)品倚天雅莉3號，截至3月25日，今年以來的虧損幅度也達到43.05%，而該產(chǎn)品去年以333.90%的收益率獲股票私募年度亞軍。事實上，倚天投資管理的產(chǎn)品一季度集體表現(xiàn)較差，比如倚天雅莉4號、倚天浙大中甲哲商1號等，跌幅均超過40%，進入跌幅榜前十。而武當資產(chǎn)、新價值投資、康莊資產(chǎn)等明星私募，旗下皆有幾只產(chǎn)品一季度表現(xiàn)欠佳。

　　值得一提的是，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，盡管一季度行情并不好，但私募總體產(chǎn)品發(fā)行未受明顯影響。記者了解到，今年以來成立的各類型私募產(chǎn)品有3064只（包括母基金和子基金），其中1月份1307只、2月份822只、3月份935只。雖然相比去年同期減少，但在市場較弱的情況下，平均單月千只的發(fā)行量已屬不易。

　　二季度預期轉向樂觀

　　對于一季度私募機構的持股，私募投研部門人士認為，上市公司一季報反映的信息很有限，實際的情況頗為復雜?！伴_年市場大跌，在凈值快速下跌的壓力下，私募換股頻繁，這是第一次變動情況。春節(jié)前后則是私募的恢復期，此時不少機構認為基本看到了市場的"底部"，買股、加倉出現(xiàn)，但多是試探性的。3月份以來，隨著市場行情企穩(wěn)，私募從3月中旬開始加倉、調倉的跡象明顯。加倉是因為此前私募持倉水平相對較低，所以在低價補倉；調倉是因為3月以來部分個股漲速較快，私募獲利減持?！?/p>

　　一季度復雜多變的行情，增加了私募基金投資操作的難度，也造成業(yè)績的分化嚴重。融智評級最新調查報告顯示，50%的私募基金經(jīng)理看好4月份延續(xù)反彈行情，4月份的加倉欲望較3月份有所緩和。

　　記者在采訪中了解到，如今穩(wěn)健型私募仍然偏謹慎，對指數(shù)不是特別樂觀。私募憂慮主要集中在以下幾個方面：一是下半年解禁減持壓力大增，未來的減持壓力主要來自三方面——今年定增到期解禁供給、去年下半年定增到期但因為18號文未減持的延遲解禁供給、去年下半年大股東為穩(wěn)定市場增持的股票6個月到期后的減持供給，而部分成長股的估值依然位于高位，大小非們在解禁之后減持的沖動有增無減；二是通脹問題有所抬頭，低資質債券不斷爆出違約事件，流動性偏緊張，可能帶來風險偏好降低。

　　深圳金田龍盛投資總經(jīng)理楊丙田認為，二季度大盤有望上攻至3600點，看好部分二線優(yōu)質藍籌如白酒、新能源、家電。楊丙田表示，從兩融余額來看，當前點位上融資余額僅有8800億元，而去年和前年在同樣點位上融資余額分別有9700億元和9300億元，這說明在當前點位上，杠桿帶來的場內資金相對較少，場外資金的推動作用相對以往要大。

　　北京星石投資認為，雖然目前判斷經(jīng)濟是否已觸底企穩(wěn)還為時過早，但是隨著一系列數(shù)據(jù)的好轉，目前市場上對于經(jīng)濟見底企穩(wěn)的預期也愈加強烈。在預期好轉的情況下，企業(yè)的生產(chǎn)、投資動力將會繼續(xù)增強，企業(yè)盈利也有望繼續(xù)改善；CPI持續(xù)走高制約貨幣政策方向和寬松空間的隱憂大幅降低，而盡管PPI數(shù)據(jù)好轉使得通縮壓力減輕，但仍處于通縮狀態(tài)，因此政策寬松仍有必要，降息空間可能有限，但降準可期。