A股持續(xù)震蕩，組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的策略受到追捧，F(xiàn)OF（基金中的基金）產(chǎn)品就是其中一類。近期，多家私募發(fā)力多策略FOF產(chǎn)品，在調(diào)研、研究等方面加大投入。

　　根據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，1月份，股票策略私募產(chǎn)品平均收益為-14.27%，雖然跑贏同期滬深指數(shù)，但仍舊損失慘重。而FOF產(chǎn)品平均收益率為-7.69%，排名前1/4的產(chǎn)品還錄得0.48%的平均正收益。

　　不過，相比其他策略的產(chǎn)品，F(xiàn)OF的收益依然遜色。據(jù)統(tǒng)計(jì)，同期債券策略私募產(chǎn)品平均收益率為-0.22%，管理期貨產(chǎn)品為-2.36%，相對價(jià)值產(chǎn)品為-3.32%，宏觀對沖為-3.86%。有基金研究人員表示，由于缺乏多樣化的私募基金來分散風(fēng)險(xiǎn)，目前市場上大多數(shù)FOF的配置仍以股票型產(chǎn)品為主，因此，1月份FOF產(chǎn)品依然受到市場的較大影響。

　　FOF產(chǎn)品在2015年迅猛增長，目前包括券商、第三方、私募在內(nèi)的多類機(jī)構(gòu)已開發(fā)出多種類型的產(chǎn)品，從策略角度來看，可分為純股票型FOF、量化對沖FOF、多策略FOF等。由于股票型產(chǎn)品受A股市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)沖擊較大，量化對沖產(chǎn)品目前受股指期貨政策影響，部分策略投資限制很大，在這樣的背景下，多策略FOF逐漸走上舞臺中心位置。

　　據(jù)了解，多策略FOF基金是運(yùn)用多策略手段，配置股票類、期貨類、宏觀對沖類、債券類等多種策略的私募基金，可以覆蓋A股、港股、期貨、期權(quán)、債券等多個(gè)投資市場，從而分散單一市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，捕獲多個(gè)市場的投資機(jī)會(huì)。

　　近期多家私募醞釀發(fā)行此類產(chǎn)品。上海一家中型私募人士透露，下個(gè)月就有一只產(chǎn)品落地，規(guī)模達(dá)到五六個(gè)億，該FOF產(chǎn)品母基金投資范圍包括量化對沖、CTA、套利、債券逆回購、現(xiàn)金管理等跟大盤相關(guān)性較低的領(lǐng)域，旨在分散單一投資股票市場的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，市場上有些FOF產(chǎn)品的投資領(lǐng)域除了策略多樣的私募產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品等，還涵蓋流動(dòng)性較高的公募基金，封閉期較大多數(shù)FOF產(chǎn)品要短。如上海億信偉業(yè)基金的一款靈活配置基金，最短3個(gè)月就可申贖。據(jù)公司內(nèi)部人士透露，近期投資者比較傾向于投資多策略產(chǎn)品，該系列新產(chǎn)品目前已有一只在備案，另外一只正在募集。

　　相比資源豐富、投研實(shí)力較強(qiáng)的券商、第三方等機(jī)構(gòu)，私募在子基金篩選、構(gòu)建數(shù)據(jù)庫等方面較弱。再加上可能出現(xiàn)的基金風(fēng)格漂移、投資范圍變動(dòng)、基金經(jīng)理更迭等問題，想要做好FOF產(chǎn)品難度頗高。一些私募也在積極尋找解決辦法。如億信偉業(yè)就與玄武科技公司展開合作，開發(fā)出“對沖基金量化分析系統(tǒng)”，通過掃描并提取層層加密數(shù)據(jù)下中國所有私募與公募基金的重要投資策略與交易行為，運(yùn)用數(shù)學(xué)和統(tǒng)計(jì)模型構(gòu)建最優(yōu)化投資組合。也有私募如友山基金、同安投資等與券商、期貨公司等建立合作關(guān)系，在FOF產(chǎn)品合作、基金管理人調(diào)研、相關(guān)投資研究等領(lǐng)域展開合作。

　　“FOF產(chǎn)品的運(yùn)作，尤其是投資范圍較廣的多策略產(chǎn)品，籌備的時(shí)間較長，需要有一定積累。與海外市場相比，國內(nèi)FOF產(chǎn)品還有很大的空間。近日我們與海通證券開展FOF項(xiàng)目戰(zhàn)略合作，希望雙方優(yōu)勢互補(bǔ)，未來可以分享到市場更多的蛋糕?！庇焉交鹣嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。