年初以來，A股深度回調(diào)。正如同寒潮即將來襲，在不少市場(chǎng)人士大呼“牛市已不復(fù)存在”之時(shí)，陽光私募行業(yè)也正遭遇新一輪生存危機(jī)。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016年1月1日至1月19日之間，有更新凈值的2285只八大策略基金產(chǎn)品(含復(fù)合策略、股票策略、管理期貨、宏觀策略、事件驅(qū)動(dòng)、相對(duì)價(jià)值、債券策略、組合基金)中，目前凈值跌破0.8元的共計(jì)539只產(chǎn)品，占比達(dá)23%，其中凈值跌破0.7的有239只產(chǎn)品。

　　行業(yè)整體在寒冬中艱難前進(jìn)，不少知名私募機(jī)構(gòu)也有產(chǎn)品遭遇滑鐵盧。不過《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者同時(shí)也注意到，大型私募機(jī)構(gòu)旗下凈值偏低的產(chǎn)品多為子信托產(chǎn)品，對(duì)于母子信托產(chǎn)品而言，決定產(chǎn)品生死的是母信托產(chǎn)品是否跌穿清盤線，因此子信托產(chǎn)品凈值偏低的機(jī)構(gòu)或仍有喘息空間。

　　那些“清盤懸崖”邊的大佬

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者梳理統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品凈值跌入危險(xiǎn)區(qū)間者不乏明星公司和私募大佬。不少公司更是舊痛添新傷，股災(zāi)中的清盤之痛還未徹底散去，開年的暴跌又使公司陷入新一輪清盤危機(jī)。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，深圳明星私募清水源投資旗下便有22只產(chǎn)品凈值低于0.8元，其中“新方程清水源創(chuàng)新子基金2期”和“新方程清水源創(chuàng)新子基金3期”1月8日的凈值僅為0.582元和0.557元。在2015年股災(zāi)中，清水源在第一波暴跌中就有產(chǎn)品跌破清盤線，當(dāng)時(shí)公司便表示將拿出公司未來3年凈利潤(rùn)的20%設(shè)立投資者基金。

　　前明星公募基金經(jīng)理、鼎薩資產(chǎn)董事長(zhǎng)彭旭旗下共有17只產(chǎn)品凈值位于0.5825-0.7509之間，截至1月8日，“鼎薩資產(chǎn)2期”單位凈值為0.5825元;“鼎薩量化尊享1期”單位凈值為0.7509元;“鼎薩價(jià)值1期”單位凈值為0.6659元，今年以來跌幅為-10.58%。

　　另一位“公奔私”的私募大佬孫建冬旗下也有多只子信托產(chǎn)品跌幅不淺，數(shù)據(jù)顯示，鴻道投資共有34只子信托產(chǎn)品凈值位于0.6708-0.7538之間，自成立以來已虧損超過20%，年初以來的跌幅也超過了10%。

　　此外，民森投資蔡明旗下的“民森先進(jìn)生產(chǎn)力2號(hào)”1月8日凈值為0.799元;上海尚雅投資也有13只子信托產(chǎn)品凈值位于0.7102 -

　　0.7623元之間;雖然有一只產(chǎn)品沖進(jìn)2015年私募業(yè)績(jī)排行榜前十，但截至1月15日，穗富投資旗下的“穗富12號(hào)”及其3只子信托產(chǎn)品凈值僅為0.5710元。

　　微妙的母子信托清盤線

　　產(chǎn)品凈值跌破行業(yè)主流清盤線的大佬不在少數(shù)，但不少業(yè)內(nèi)人士也提醒稱，由于各個(gè)產(chǎn)品基金契約存在差異，一些私募產(chǎn)品未設(shè)清盤線、或者清盤線低于行業(yè)平均，因此投資者還需具體產(chǎn)品具體分析。

　　數(shù)據(jù)顯示，期貨大佬葛衛(wèi)東旗下混沌投資的“混沌價(jià)值二號(hào)”基金(含A、B基金)2015年6月8日高位建倉(cāng)后便遭遇連環(huán)暴跌，成立不到三個(gè)月，凈值即被砍去三分之一，經(jīng)歷了年初以來的暴跌之后，1月15日，該產(chǎn)品凈值僅為0.6560元。

　　在2015年9月30日，控股公司上?；煦缤顿Y集團(tuán)還對(duì)該產(chǎn)品進(jìn)行了1億元的注資。盡管目前該產(chǎn)品凈值再度低于行業(yè)平均的止損線，但據(jù)記者了解，該產(chǎn)品并未設(shè)置清盤線，因此并不存在清盤危機(jī)。

　　另外一個(gè)值得注意的問題是：不少凈值數(shù)據(jù)低的產(chǎn)品均為子信托產(chǎn)品，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者了解到，母子信托產(chǎn)品中，子信托通常不設(shè)清盤線，只有母信托產(chǎn)品跌破清盤線時(shí)才會(huì)面臨清盤壓力。

　　“子信托其實(shí)起到為母信托募集資金的通道作用，募集到的資金直接注入母產(chǎn)品，是母產(chǎn)品擴(kuò)充規(guī)模的一個(gè)方式?！毙鞘顿Y一位產(chǎn)品經(jīng)理向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者解釋稱，雖然母子信托的凈值是同漲同跌，但子信托的成立時(shí)點(diǎn)與母信托存在不同，凈值數(shù)據(jù)也因此與母信托產(chǎn)品存在較大差異。

　　“投資者在關(guān)注子信托凈值漲跌之時(shí)，還需關(guān)注母信托產(chǎn)品凈值是否跌穿清盤線，以此來判斷持有的產(chǎn)品是否存在清盤危機(jī)?！币晃恍磐腥耸恳蚕颉兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　以鼎薩投資為例，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，“外貿(mào)信托-銳進(jìn)12期鼎薩尊享AO期” -—

　　“外貿(mào)信托-銳進(jìn)12期鼎薩尊享AX期”(最后字母O-X排列)等10只產(chǎn)品截至1月8日的凈值為0.7942元，但實(shí)際上，外貿(mào)信托官網(wǎng)顯示，上述子信托的母信托產(chǎn)品“銳進(jìn)12期鼎薩”1月15日單位凈值為1.2419元，尚處安全區(qū)域。

　　另一家老牌大型私募星石投資也存在類似問題。數(shù)據(jù)顯示，截至1月8日，星石旗下“外貿(mào)信托-星石尊享AG期”、“外貿(mào)信托-星石尊享AI期”等15只產(chǎn)品凈值為0.7158元，低于行業(yè)平均止損線。

　　據(jù)記者了解，上述15只產(chǎn)品均為“星石回報(bào)1期”成立于2015年5月29日的子信托產(chǎn)品，外貿(mào)信托官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年1月15日，“星石回報(bào)1期”的凈值為1.5412元?！白有磐袥]有清盤線，母信托也沒設(shè)清盤線，因此不存在清盤的可能性?！毙鞘顿Y相關(guān)人士進(jìn)一步回應(yīng)稱。