■ 一周談

　　17歲入市，縱橫股海20年，卻在38歲的黃金年齡猝然而倒，號稱“私募第一人”的徐翔，用自己的命運再次印證了那句常識：內(nèi)地資本市場沒有永遠的大佬。

　　這些年來倒下的大佬絕非徐翔一人，管金生、劉漢、周正毅、魏東、張海，這些曾經(jīng)在資本市場掀起過或大或小波浪的大佬們，最終都被自己所制造的漩渦所吞沒。

　　20年來，資本大佬的隕落名單已經(jīng)增至近20位。

　　對比國外某些資本大佬的基業(yè)長青，這種反差尤令人唏噓。

　　世界級投資大佬索羅斯，這位或許是世界上最有名的做空者，讓無數(shù)國家對其恨之入骨，但直到他今年1月宣布金盆洗手，轉(zhuǎn)身慈善領(lǐng)域，卻未聞其沾染上任何法律風險。其他的還有贏得資本市場、媒體和公眾共同尊重的巴菲特。他們大都與“內(nèi)幕交易”、“操縱股價”絕緣。

　　難道國外資本大佬道德自律，潔身自好？非也。以內(nèi)幕交易為例，他們不敢觸碰的原因，一是完善的監(jiān)管體系、嚴厲的懲罰制度讓這些大佬們不敢越雷池半步，二是嚴密監(jiān)管下他們接觸內(nèi)幕消息的機會微乎其微。

　　以巴菲特所在的美國為例，美國證監(jiān)會早在上世紀三十年代就制定了一系列針對內(nèi)幕交易的證券交易法律，發(fā)展至今日，美國剛?cè)胄胁痪玫淖C券業(yè)從業(yè)人員，就必須按照法律的要求打指紋送到FBI留檔。對于Facebook這樣的社交媒體，美國政府也做了對相關(guān)人員的跟蹤規(guī)定。相關(guān)公司的監(jiān)察部必須監(jiān)控自己公司相關(guān)人員在社交媒體上的信息交流，以查看其是否有泄露內(nèi)幕信息之嫌。為此，如果你在做分析師，你必須添加自己的公司為好友。

　　在美國哪怕是索羅斯這樣浸淫投資領(lǐng)域近半個世紀的投資大師，接觸各種“內(nèi)幕消息”的概率，也許和普通人差不多。上市公司除了公開的財報等公開信息外，其他“額外”信息都是“無可奉告”。即使你是投資大師，也不會有董秘、證券事務(wù)代表接待你，告訴你“額外”消息。

　　但更關(guān)鍵的是懲罰之嚴厲讓大佬們不敢越雷池。2013年，常春藤畢業(yè)生們眼中的傳奇——對沖基金SAC被美國證監(jiān)會(SEC)打得滿地找牙，就是因為被證明在一系列有關(guān)英特爾、AMD、雅虎和黑莓公司的交易中涉及內(nèi)幕交易。最后這家公司不但要賠創(chuàng)紀錄的18億美元，還有一名交易員被判刑?；鹨脖粍儕Z了接收外部投資者資金的權(quán)力，這幾乎就宣布了它的“死刑”。

　　嚴密編織的監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)、高昂違法成本，讓包括巴菲特在內(nèi)的投資大佬，只能窮盡規(guī)則所賦予的方式去獲取回報，而不能也不敢逾越邊界。

　　索羅斯有一句名言，“承擔風險本身無可厚非，但那種孤注一擲的賭博式冒險應(yīng)該及時制止?！笨上У氖?，在內(nèi)地股市，上至徐翔等資本大佬，下至散戶，很多人都在試圖打探各種內(nèi)幕消息，以內(nèi)幕信息尋租，有著典型的賭徒心態(tài)。

　　縱觀徐翔們的宿命，可謂生逢其時，卻敗于其勢。中國股市風云變幻20余年，投機風氣依然盛行；而監(jiān)管乏力、懲罰過輕以及制度層面的不成熟，也讓大佬沉迷于暗室游戲不能自拔，但最終他們也因各種風險疊加，在某個節(jié)點撞上紅線，走向崩盤。

　　□畢舸（財經(jīng)評論人）