為破解“千基一面”難題，私募基金可在產(chǎn)品多元化方面下功夫，大力發(fā)展私募中的對沖基金；在銷售渠道方面，提升標(biāo)準(zhǔn)化托管服務(wù)水平

　　日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會副會長洪磊在協(xié)會資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)專業(yè)委員會成立大會上透露，截至4月底，協(xié)會備案管理的證券、基金、期貨3類機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)超過17萬億元，在快速發(fā)展的財富管理行業(yè)中占據(jù)了較大比重。其中，私募證券基金發(fā)展迅猛?！督?jīng)濟(jì)日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至5月28日，在基金業(yè)協(xié)會登記備案的私募基金管理人已達(dá)1.19萬家，管理私募基金1.1萬余只，管理規(guī)模近3萬億元。

　　在規(guī)模迅速膨脹的背后，私募基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、直銷渠道不通暢、對沖產(chǎn)品類型較少等問題也日益凸顯，成為影響行業(yè)提檔升級瓶頸問題。在實(shí)行備案制后，私募證券基金在發(fā)展中還有哪些“煩惱”？如何解決？

　　記者采訪發(fā)現(xiàn)，目前私募證券投資基金的發(fā)展面臨3方面“煩惱”。首先是“千基一面”的問題。在景林資產(chǎn)董事長蔣錦志看來，目前國內(nèi)的私募基金產(chǎn)品類型比較單一、同質(zhì)化嚴(yán)重，尤其是股票型基金大部分采用多頭策略，采取對沖策略和中性策略的產(chǎn)品不多。

　　格上理財統(tǒng)計顯示，截至今年第一季度，管理規(guī)模在100億元以上的前12大私募機(jī)構(gòu)中，100%都采取股票做多策略，而同時使用宏觀對沖、海外對沖策略的僅有3家。

　　其實(shí)，宏觀對沖策略的收益并不低。今年4月份，據(jù)格上理財統(tǒng)計，進(jìn)行傳統(tǒng)股票類投資策略的陽光私募基金4月份平均收益12.01%。而涵蓋股票、股指期貨、商品期貨、債券等多品種的宏觀對沖策略，4月份平均收益達(dá)12.28%。

　　“很多私募管理人之所以選擇多頭策略也是無奈之舉?！笔Y錦志坦言，目前國內(nèi)各類對沖產(chǎn)品工具相對缺乏，部分對沖指數(shù)不能做對沖。即便有融券業(yè)務(wù)，也只能對券商自有的證券操作，“借股票”的實(shí)際效果打了折扣。

　　私募基金配套的中介服務(wù)能力有待提升也是“煩惱”之一。據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，目前國外能按照私募自身的想法設(shè)立多類基金，一個基金內(nèi)不同的投資人可收取不同費(fèi)用、業(yè)績費(fèi)，贖回期等方面都可進(jìn)行不同設(shè)計，而目前國內(nèi)大部分信托和券商還做不到。另外，中間環(huán)節(jié)中也存在各種問題?！拔矣袀€朋友是私募基金老總，他創(chuàng)業(yè)時還沒有備案制，繞道發(fā)行相對艱難?！庇腊财谪浛偨?jīng)理施建軍告訴記者，3年前私募基金還沒有陽光化，那時要開一個私募的股票賬戶必須通過信托，要花很大的精力，買方要買點(diǎn)私募產(chǎn)品，需要賣方找很多通道。目前，這些問題正隨著備案制和監(jiān)管落地有所改善，但提升空間仍很大。

　　銷售渠道不暢是長期困擾基金業(yè)發(fā)展的問題，私募證券基金也不例外。目前國內(nèi)對于私募產(chǎn)品大都需要走非直銷渠道，有時同一類產(chǎn)品甚至有10多個不同的名稱。有專家建議，應(yīng)學(xué)習(xí)海外直銷渠道的思路，合并同一家私募公司的同類產(chǎn)品，這實(shí)際上有利于基金后臺管理和外部評價。

　　在業(yè)內(nèi)專家看來，私募基金要解決產(chǎn)品單一、直銷渠道不暢、對沖產(chǎn)品類型較少等問題，可以從產(chǎn)品設(shè)計和服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈條去尋求解決的辦法。

　　在產(chǎn)品多元化方面，可大力發(fā)展私募中的對沖基金。洪磊在接受記者采訪時表示，對沖基金是市場為了風(fēng)險控制、收益可期而逐步探索出來的新產(chǎn)品模式，一個成熟完善的財富管理行業(yè)為投資人提供投資工具時，既要包括規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險相對受益產(chǎn)品，也需要包括化解金融風(fēng)險的絕對受益產(chǎn)品。對沖基金正符合這樣的要求，其使用更多投資策略和更豐富的組合，可以從股票、債券、宏觀策略逐步拓展到事件驅(qū)動、相對價值、管理期貨、符合策略和其他策略，有效規(guī)避各種風(fēng)險。

　　在銷售渠道方面，可努力拓展私募直銷渠道，同時增加托管服務(wù)機(jī)構(gòu)的服務(wù)內(nèi)容。如在基金管理過程中，份額登記、估值核算、信息系統(tǒng)等中后臺業(yè)務(wù)關(guān)系私募基金的創(chuàng)新發(fā)展能力，也關(guān)系私募行業(yè)的風(fēng)險控制和運(yùn)營效率，應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范和加強(qiáng)。

　　中國交通銀行總行托管中心副總裁徐鐵建議，首先商業(yè)銀行應(yīng)在目前的銷售、配資、托管內(nèi)容之外拓展至更廣泛的金融服務(wù)領(lǐng)域。其次，國內(nèi)私募基金數(shù)量眾多，相對規(guī)模較小，整體行業(yè)服務(wù)尚未做到完全標(biāo)準(zhǔn)化，托管的商業(yè)銀行收益有限。未來應(yīng)提升標(biāo)準(zhǔn)化托管服務(wù)水平，降低運(yùn)營成本。再次，今后私募管理人更專注投資，后臺服務(wù)越來越外包化，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)行政化的外包服務(wù)等方面內(nèi)容，解決私募基金的后顧之憂。