陽光私募基金的冠軍似乎與公募基金有著一樣的魔咒，前一年的冠軍在次年都鮮有很好的表現(xiàn)。而在諸多業(yè)內(nèi)人士看來，這種魔咒背后的邏輯并無不同，業(yè)績爆發(fā)帶來的規(guī)模擴張、媒體關(guān)注、人才的流失都讓曾經(jīng)的冠軍變得“壓力山大”。

　　 業(yè)績變臉

　　近日，2013年的陽光私募基金冠軍劉增鋮作為投資顧問的一只基金專戶產(chǎn)品被迫清盤引發(fā)了業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。而這種年前風光年后頹廢的案例在中國的陽光私募基金市場早已屢見不鮮。

　　長安基金-銀閏鋮功5號資產(chǎn)管理計劃(下稱“銀閏鋮功5號”)，這只被太多投資者寄予厚望的產(chǎn)品在今年3月20日成立，計劃存續(xù)期為3年，目前封閉的1年期間不可贖回。銀閏鋮功5號的投資對象為股指期貨、商品期貨、股票證券，剩余期限不超過1年的國債和央行[微博]票據(jù)、銀行存款以及現(xiàn)金。投資策略為主觀趨勢策略，專注捕捉多品種多周期趨勢波段行情。

　　資料顯示，銀閏鋮功5號的投資顧問為一家名為廣州銀閏的公司。廣州銀閏成立于2011年，為國內(nèi)金融類風險投資和期貨投資的顧問公司，主要從事資產(chǎn)管理業(yè)務以及期貨基金、對沖基金的研發(fā)與銷售。廣州銀閏的核心人物為中國期貨界的風云人物劉增鋮，1992年進入期貨股票市場，2006年～2010年，他連續(xù)五年參加全國期貨實盤交易大賽均獲前十名。2013年劉增鋮管理的“鋮功程序化”收益率高達613.51%，創(chuàng)下一年超6倍的收益。

　　正是去年的成功奪取陽光私募冠軍，才讓更多的投資者積極申購了這款銀閏鋮功5號產(chǎn)品，然而讓投資者未曾料到的是，10月23日因為投資標的出現(xiàn)暴跌引發(fā)凈值從前一天的0.8元跌至0.647元，當日跌幅達到23.16%，同時也跌破預警線0.75元以及止損線0.70元，故而觸發(fā)清盤訴求。

　　與此同時，廣州銀閏擔任投資顧問的還有財通基金[微博]旗下的一只名為財通基金-銀閏鋮功1號(下稱“銀閏鋮功1號”)的專戶產(chǎn)品。資料顯示，銀閏鋮功1號成立于今年2月13日，目前業(yè)績也不太理想。有投資者在相關(guān)論壇上表示10月17日銀閏鋮功1號業(yè)績?yōu)槊糠?.796元，而到了10月24日其凈值已經(jīng)跌至每份0.606元。甚至有投資者表示該清盤了，但是由于每只產(chǎn)品設(shè)計的清盤線不盡相同，所以是否這個凈值已經(jīng)觸及清盤線就不得而知。

　　 冠軍魔咒

　　顯然，劉增鋮并不孤單。回顧往年各私募冠軍之后的表現(xiàn)，在私募這個長期的舞臺，冠軍落幕后的戲份不一定精彩。對某年的冠軍來說，曾經(jīng)的業(yè)績和團隊，似乎特別容易物是人非。當然也有不少陽光私募基金雖然未能延續(xù)冠軍，但是依舊保持著不錯的成績，

　　2007年的私募冠軍中國龍1，在當年取得216.43%的收益。2007年正值國內(nèi)陽光私募的起步階段，在為數(shù)不多的陽光私募中，中國龍系列產(chǎn)品就有3只位列其中。2012年，中國龍系列產(chǎn)品的整體投資團隊從云南信托中獨立出來，成立了涌峰投資，繼續(xù)管理該系列產(chǎn)品，并保持著其一貫風格和團隊的穩(wěn)定性。

　　在2008年的大熊市中，金中和西鼎以20.08%的正收益取得當年冠軍，基金經(jīng)理鄧繼軍給人留下了“熊市冠軍”的印象。不過，在2010年鄧繼軍便離開金中和，成立了自己的私募公司——泰達鼎晟。此后，金中和系列產(chǎn)品由金中和CEO曾軍接管。

　　2009年，A股再次迎來牛市，新價值2以192.57%的驚人收益奪得當年私募冠軍。隨后，新價值大幅擴張，發(fā)行了多只產(chǎn)品，羅偉廣(廣東新價值投資董事長)的“拐點暴利法”也廣為傳播。但是2011、2012年，新價值旗下產(chǎn)品經(jīng)歷了持續(xù)的下滑，新價值投研團隊也出現(xiàn)大幅變動。

　　2010年的私募冠軍世通1期和新價值2有著幾分相似。其基金經(jīng)理常士杉也是從熊市虧損后登上冠軍寶座。但同樣，奪冠后的世通1期也經(jīng)歷了2年多的下滑期。在2010、2011年發(fā)行的幾只產(chǎn)品也因虧損觸及清盤線而被清盤。

　　在被稱為“最難做的2011年”，呈瑞1期以31.31%的收益奪冠。作為近幾年的后起之秀，呈瑞1期業(yè)績保持得非常不錯，奪冠后的兩年依舊表現(xiàn)強勢，2012年以46.13%的業(yè)績再次殺入前十。不過，好買基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，其各只產(chǎn)品業(yè)績分化較大。

　　2012年的私募冠軍銀帆3期遇到了和呈瑞相似的情況。這家在西藏注冊、在成都辦公的私募行事低調(diào)。在奪冠后的2013年度，銀帆3期的收益依然保持在同類前20%，但銀帆其余產(chǎn)品業(yè)績參差不齊。

　　對此，有私募基金人士在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時就表示，陽光私募基金在經(jīng)歷了多年的發(fā)展之后已經(jīng)與公募基金難言有太大的區(qū)別，人才多數(shù)都是從公募基金出來的，而管理操作方式也極其類似，所以發(fā)展路徑也必然會有所趨同?！安糠謨?yōu)秀的投資經(jīng)理選擇在成名之后投奔私募，在投奔私募之后與合伙人分家，”該人士稱，“這些都必然會影響到產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)?！?

　　另外有公募基金人士則對記者表示，無論是公募基金還是私募基金都存在一個頑疾，沒有人能做常勝將軍?！安糠炙侥蓟鸸谲姷恼Q生都是對某個行業(yè)某個板塊的重倉豪賭，而市場永遠是在變化的，這要求管理人需要更長久的穩(wěn)健投資?！痹谠撊耸靠磥?，冠軍并不重要，那些長期排名靠前的基金可能更能為投資者帶來穩(wěn)定且可觀的回報。