諾亞財富下半年策略：中國經(jīng)濟(jì)不會硬著陸 增持新經(jīng)濟(jì)正當(dāng)時

　　2016年7月12日，上?！Z亞控股有限公司(下稱“諾亞財富”)今日發(fā)布《諾亞財富2016下半年投資策略報告》(下稱“報告”)，報告分宏觀、私募股權(quán)投資、A股市場、股票私募基金、公募基金、海外市場、類固定收益、房地產(chǎn)等八大板塊，對2016年上半年經(jīng)濟(jì)和市場進(jìn)行梳理，給出下半年國內(nèi)外大類資產(chǎn)配置調(diào)整建議。

　　諾亞財富認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)辭舊迎新的大趨勢下，應(yīng)積極布局，投資以增持新經(jīng)濟(jì)、減持舊經(jīng)濟(jì)為主線，在資產(chǎn)間、行業(yè)間進(jìn)行調(diào)整。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)：增速放緩到2018-2019年真正觸底 但不會硬著陸

　　2016年是中國十三五的第一年，新常態(tài)下中國經(jīng)濟(jì)增速放緩不斷引發(fā)關(guān)注。報告認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處于第二產(chǎn)業(yè)讓位于第三產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型期，增速放緩是中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的基本特征，預(yù)計到2018-2019年才會真正觸底，短期會有起伏，也會有階段性回暖，但不會硬著陸。

　　報告進(jìn)一步認(rèn)為，中國能否成功轉(zhuǎn)型、跨國中等收入陷阱，取決于能否實(shí)施真正的供給側(cè)改革。

　　諾亞財富首席研究官金海年在發(fā)布會上表示：“只有真正實(shí)施供給側(cè)向市場化方向的改革，才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成功，但也要警惕供給側(cè)改革分化以及改革執(zhí)行不及預(yù)期。”

　　展望2016下半年，諾亞財富預(yù)計：中國經(jīng)濟(jì)增速仍將放緩，下半年GDP增速預(yù)計為6.6%，全年增速或放緩至6.6%-6.7%。

　　投資策略：增持新經(jīng)濟(jì) 減持舊經(jīng)濟(jì)

　　早在今年初諾亞財富發(fā)布的2016上半年度投策報告中就指出：中國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)動能趨弱，新興中國雛形顯現(xiàn)。本次2016下半年投策報告，諾亞財富依舊維持這樣的宏觀判斷?；诖耍Z亞財富認(rèn)為，2016下半年大類資產(chǎn)配置應(yīng)圍繞“新舊經(jīng)濟(jì)分化”進(jìn)行調(diào)整。

　　“股權(quán)投資的重點(diǎn)要落在新興產(chǎn)業(yè)，債權(quán)投資的重點(diǎn)在成熟穩(wěn)定行業(yè)?！苯鸷Ｄ晗蛴浾弑硎?。

　　私募股權(quán)作為一項(xiàng)長期投資，應(yīng)圍繞新經(jīng)濟(jì)風(fēng)口。以TMT、綠色環(huán)保、文化傳媒、消費(fèi)升級、智能制造為代表的新經(jīng)濟(jì)仍是股權(quán)投資的大風(fēng)口。

　　而2016下半年的A股市場，諾亞財富依然維持存量博弈的判斷，但其分析指出，二級市場容量較大，權(quán)益類市場仍是投資者在中長期資產(chǎn)配置中較好的選擇。

　　而房地產(chǎn)，在人口結(jié)構(gòu)變化、政策分化、總體高庫存的環(huán)境下，分化與轉(zhuǎn)型已成為房地產(chǎn)行業(yè)的共識。報告認(rèn)為，可以適當(dāng)減少實(shí)物地產(chǎn)配置，增加關(guān)注業(yè)務(wù)創(chuàng)新的房地產(chǎn)基金配置。

　　債券投資方面，防風(fēng)險、謹(jǐn)慎擇券成為主題。諾亞財富認(rèn)為，在整體收益率下行的帶動下，非標(biāo)產(chǎn)品收益率將進(jìn)一步下行，預(yù)計2016年下半年一年期非標(biāo)產(chǎn)品平均收益率為7%。

　　下半年風(fēng)險提示：警惕風(fēng)險因素集聚

　　越是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型換擋期，各類風(fēng)險越容易暴露出來。2016年雖然已經(jīng)過半，但歷史遺留的，以及未來可能發(fā)生的各類風(fēng)險仍然不可小覷。

　　報告認(rèn)為，國際方面，需重點(diǎn)關(guān)注全球貨幣政策分化、歐洲難民危機(jī)、朝鮮核問題、地緣政治動蕩四大風(fēng)險因素；國內(nèi)方面，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注供給側(cè)改革分化、執(zhí)行不及預(yù)期、失業(yè)率及銀行不良貸款率上升、行業(yè)信用風(fēng)險、地方政府債務(wù)等風(fēng)險。

　　附表1：

　　諾亞財富2016下半年大類資產(chǎn)配置建議：

　　(注：《諾亞財富2016下半年投資策略報告》由諾亞財富研究與發(fā)展中心執(zhí)筆，參與人員有：金海年、張岫、李要深、王玲、賈文娟、劉曉政、齊雯、殷悅焓、曹瑩、陳鍥、汪波、王映雪、李飛飛、盧陳希、邵妲妃、孫一如、張珺、黃琳珊、曾軼欣、趙娜、李驥遠(yuǎn)、馬暉洪、王彪文、夏春)

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