五大主題基金主動(dòng)和被動(dòng)收益大PK

　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型這把重要“推手”的助推下，基金產(chǎn)品自2010年以來“主題風(fēng)”就大行其道，各大主題基金近幾年競(jìng)相創(chuàng)設(shè)。

　　究竟這類主題基金該如何選？其中有一個(gè)比較受到基民關(guān)注的是，同一主題基金下，往往存在主動(dòng)管理的股票或者混合型基金，也存在專門被動(dòng)投資的指數(shù)型基金，這兩類基金在布局主題投資時(shí)是否存在業(yè)績(jī)差異？

　　本期工作室就用醫(yī)藥、消費(fèi)、軍工、國(guó)企改革、環(huán)保這五大主題作為例子，將主動(dòng)基金和被動(dòng)基金收益進(jìn)行大PK。數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)秀的主動(dòng)型主題基金適合長(zhǎng)期布局，而被動(dòng)型產(chǎn)品可能更適合波段操作。需要提醒投資者的是，看準(zhǔn)“熱點(diǎn)”來進(jìn)行波段操作的難度極高，注意行業(yè)輪動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　醫(yī)療保健基金今年以來主動(dòng)型有優(yōu)勢(shì)

　　涉足“醫(yī)藥”、“醫(yī)療”、“保健”等主題的基金是個(gè)龐大的隊(duì)伍，大概有107只（各類型分開算，不包括QDII基金）。對(duì)比業(yè)績(jī)可以發(fā)現(xiàn)，今年以來主動(dòng)型醫(yī)藥保健主題基金業(yè)績(jī)更優(yōu)秀。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，有今年以來業(yè)績(jī)的43只被動(dòng)型品種平均業(yè)績(jī)?yōu)?.75%，表現(xiàn)最好的是易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、華夏上證醫(yī)藥衛(wèi)生ETF等，收益率超10%。若剔除分級(jí)基金，則有22只基金年內(nèi)平均收益率為1.36%。

　　相對(duì)來說主動(dòng)型醫(yī)藥保健基金的業(yè)績(jī)更有優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，擁有今年以來業(yè)績(jī)的產(chǎn)品達(dá)到59只，平均收益率為2.53%，表現(xiàn)較好的是安信消費(fèi)醫(yī)藥主題、德邦大健康、國(guó)泰大健康、中歐醫(yī)療健康、中海醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)等，合計(jì)有8只基金的收益率超過10%。

　　若將時(shí)間拉長(zhǎng)，則是被動(dòng)型產(chǎn)品（不包括分級(jí)基金）更有優(yōu)勢(shì)。而擁有最近兩年收益的12只被動(dòng)型醫(yī)藥主題基金平均收益率為-26.33%；擁有最近三年收益的6只被動(dòng)型醫(yī)藥主題基金平均收益率為56.64%。而擁有最近兩年收益的35只主動(dòng)型醫(yī)藥主題基金平均收益率為-32.3%；擁有最近三年收益的15只主動(dòng)型醫(yī)藥主題基金平均收益率為48.8%。

　　從最近3年實(shí)際收益率看，表現(xiàn)最好的仍是主動(dòng)管理基金，分別為建信健康民生、長(zhǎng)信醫(yī)療保健行業(yè)、中海醫(yī)療保健、南方醫(yī)藥保健等。

　　伴隨著中國(guó)人口結(jié)構(gòu)的變化，醫(yī)療健康將是未來10年的長(zhǎng)期主題，因此投資者在積極布局的時(shí)候，也需要注意投資思路，不妨用一些長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的主動(dòng)型基金做底倉(cāng)，而被動(dòng)型產(chǎn)品做“波段操作”或者定期定投布局。不過被動(dòng)型產(chǎn)品也要注意風(fēng)格切換，近兩年更適合“大盤”風(fēng)。

　　此外，在篩選基金時(shí)，尤其是考核基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)歷，最好選擇有實(shí)際醫(yī)藥行業(yè)實(shí)業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，也可以看看選擇規(guī)模偏小、操作風(fēng)格較為靈活的產(chǎn)品。

　　環(huán)保概念宜看“純正”品種

　　幾十年的快速工業(yè)化，帶來巨大經(jīng)濟(jì)發(fā)展成就的同時(shí)，也帶來了較為嚴(yán)重的環(huán)境問題，環(huán)保主題是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中一個(gè)較為重要的主題投資機(jī)遇，投資的重點(diǎn)是看標(biāo)的是否“純正”，最好選擇較為純粹的環(huán)?；?，相對(duì)來說主動(dòng)型基金業(yè)績(jī)更好。

　　目前以“環(huán)?！?、“綠色”為基金名稱的權(quán)益類基金達(dá)到29只，若扣除分級(jí)基金則為17只。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，從今年以來業(yè)績(jī)看，5只被動(dòng)型產(chǎn)品的年內(nèi)收益率為-2.34%，而12只主動(dòng)偏股型基金則獲得5.24%的正收益。主動(dòng)型產(chǎn)品看，今年表現(xiàn)較好的是富國(guó)低碳環(huán)保、鵬華健康環(huán)保、景順長(zhǎng)城環(huán)保優(yōu)勢(shì)等。

　　若將時(shí)間拉長(zhǎng)，最近2年指數(shù)型基金虧損超43%，但是7只主動(dòng)型基金平均虧損幅度則為27.99%，主動(dòng)型基金表現(xiàn)更好。若再將時(shí)間拉長(zhǎng)，擁有最近3年業(yè)績(jī)的4只主動(dòng)型環(huán)保主題基金平均收益為65.99%；而擁有最近5年收益的3年主動(dòng)型基金收益則達(dá)到103.02%。相對(duì)應(yīng)的沒有環(huán)保被動(dòng)型產(chǎn)品有這么長(zhǎng)的收益區(qū)間。

　　“環(huán)?！敝黝}還有一個(gè)衍生主題——“新能源”、“新能車”等主題，這一主題也得從主動(dòng)和被動(dòng)產(chǎn)品業(yè)績(jī)PK結(jié)果來看，今年以來業(yè)績(jī)被動(dòng)型微幅超過主動(dòng)型產(chǎn)品。

　　因此從這個(gè)角度看，主動(dòng)型產(chǎn)品業(yè)績(jī)更優(yōu)秀，投資者在篩選過程中，注意看準(zhǔn)“純正度”。不少主動(dòng)型基金的環(huán)保概念非常廣，每個(gè)基金配置差異很大，而且業(yè)績(jī)表現(xiàn)也參差不齊，如今年以來主動(dòng)型環(huán)?；饦I(yè)績(jī)差異就達(dá)到20個(gè)百分點(diǎn)。投資者最好選擇基金經(jīng)理實(shí)力較強(qiáng)、持續(xù)業(yè)績(jī)優(yōu)秀、風(fēng)格較為純正的產(chǎn)品。

　　需要指出的是，目前許多環(huán)保主題基金成立時(shí)間較短，規(guī)模也較小，投資者還需要仔細(xì)觀察和長(zhǎng)期跟蹤。也有基金經(jīng)理表示，環(huán)保主題涉及的概念太廣，包括了空氣污染治理、土壤、廢水治理、清潔能源、節(jié)能減排等眾多領(lǐng)域，最好選擇持倉(cāng)新型環(huán)保技術(shù)等品種較多的產(chǎn)品。

　　此外，一位分析師表示，選擇主題基金重點(diǎn)要看基金規(guī)模，太大規(guī)模的基金產(chǎn)品運(yùn)作有難度，規(guī)模太小的基金，會(huì)存在申購(gòu)贖回的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　軍工主題看主動(dòng)型品種

　　近兩年因?yàn)閲?guó)際局勢(shì)復(fù)雜，軍工主題受到資本市場(chǎng)的熱捧，因此也推動(dòng)了這類基金的火熱出爐。不過許多軍工主題基金成立時(shí)間較短，規(guī)模也較小，投資者還需要仔細(xì)觀察和長(zhǎng)期跟蹤。

　　數(shù)據(jù)顯示，以“軍工”、“高端裝備”、“國(guó)防”等為名字的主題基金達(dá)到33只，其中扣除非分級(jí)基金之后為18只。數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，今年以來8只主動(dòng)型軍工基金的平均收益率為-3.9%，而10只被動(dòng)型軍工基金的收益率為-8.56%。

　　若將時(shí)間拉長(zhǎng)同樣是主動(dòng)管理主題基金業(yè)績(jī)更好。如最近2年和3年主動(dòng)管理基金的平均收益率分別為-21.88%、57.56%，而最近2年和3年被動(dòng)管理軍工基金的平均收益率則為-51.62%、41.42%。

　　一位基金經(jīng)理表示，軍工板塊受政策影響較大，從政策面來看，對(duì)軍工行業(yè)支持依舊存在，也是一個(gè)布局方向。投資者選擇這類產(chǎn)品需要注意三點(diǎn)，最好看準(zhǔn)是主動(dòng)性還是被動(dòng)性產(chǎn)品，主動(dòng)性產(chǎn)品需要加強(qiáng)對(duì)基金經(jīng)理能力的考核；其次是看基金產(chǎn)品的費(fèi)率問題，在同等條件下可以選擇費(fèi)率低的產(chǎn)品。

　　國(guó)企改革主動(dòng)被動(dòng)都可以關(guān)注

　　國(guó)有企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，推行國(guó)企改革，對(duì)于激活產(chǎn)業(yè)活力和增強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力有著積極作用?！皣?guó)企改革”概念一出來就受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，可以說是最受市場(chǎng)關(guān)注的一類主題，也存在很多爭(zhēng)議，從目前看這類主題基金是主動(dòng)和被動(dòng)差異不大。

　　數(shù)據(jù)顯示，以“國(guó)企改革”、“改革”、“混改”為名字的基金達(dá)到53只，若扣除分級(jí)基金則為44只。而看今年以來業(yè)績(jī)顯示，擁有今年業(yè)績(jī)的38只基金的平均收益率為0.15%；而被動(dòng)型產(chǎn)品的收益率為0.76%。具體來看，今年以來業(yè)績(jī)較好的是東興改革精選、建信改革紅利、農(nóng)銀匯理國(guó)企改革等。

　　將時(shí)間拉長(zhǎng)看，最近2年15只主動(dòng)型國(guó)企改革基金平均收益為-27.79%，而被動(dòng)型產(chǎn)品收益率則為29.39%。從國(guó)企改革主題看，主動(dòng)型產(chǎn)品和被動(dòng)型產(chǎn)品業(yè)績(jī)差異并不大。

　　需要指出的是，據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)企改革概念可能不會(huì)齊漲齊跌，盡量選擇一些真正具有投資能力的主動(dòng)型產(chǎn)品。不過，國(guó)企改革是一個(gè)長(zhǎng)期投資主題，也可以利用被動(dòng)型基金做定投。

　　而對(duì)于這種主動(dòng)型品種，最好選擇投資能力強(qiáng)的基金經(jīng)理管理的基金。首先要看基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，最好選擇研究功底更為深入的基金經(jīng)理、或者券商投行背景的基金經(jīng)理；其次最好選擇過往投資經(jīng)歷中擅長(zhǎng)選股的基金經(jīng)理；第三則是積極關(guān)注基金季報(bào)、年報(bào)等重倉(cāng)股情況，剔除“不靠譜基金”。

　　除了對(duì)基金經(jīng)理篩選，還需要注意看國(guó)企改革的成色——對(duì)這一主題的投資比例高低。如一只名為國(guó)企改革基金產(chǎn)品，至少需要配置80%以上的股票資產(chǎn)于國(guó)企改革領(lǐng)域，這樣的基金成色很足。

　　此外，費(fèi)用也是投資者需要注意的一個(gè)環(huán)節(jié)。目前來看，國(guó)企改革主題基金的管理費(fèi)通常為1.5%，托管費(fèi)為0.25%左右，也有一些品種費(fèi)用低一些，在同等條件下可以選擇費(fèi)率更低的品種。

　　消費(fèi)主題今年被動(dòng)產(chǎn)品更優(yōu)

　　出口、投資和消費(fèi)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”，而伴隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，消費(fèi)升級(jí)是一個(gè)重要方向，因此消費(fèi)主題基金也值得關(guān)注。從業(yè)績(jī)對(duì)比來看，主動(dòng)型產(chǎn)品表現(xiàn)更好。

　　基金名稱中有“消費(fèi)”字眼的基金很多，達(dá)到69只（各類型分開計(jì)算），扣除分級(jí)基金則為63只，其中不少消費(fèi)主題基金成立年限較長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，擁有今年業(yè)績(jī)的47只基金平均獲得5.35%的收益，但14只被動(dòng)型基金獲得了7.51%的收益。不過今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)靠前的仍多為主動(dòng)型品種，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、鵬華消費(fèi)優(yōu)選、嘉實(shí)新消費(fèi)、匯豐晉信消費(fèi)紅利、匯添富消費(fèi)行業(yè)、申萬(wàn)菱信消費(fèi)增長(zhǎng)等表現(xiàn)較好。

　　將時(shí)間拉長(zhǎng)來看，被動(dòng)型消費(fèi)主題基金的業(yè)績(jī)也存在優(yōu)勢(shì)。擁有近2年業(yè)績(jī)的29只主動(dòng)消費(fèi)主題基金平均虧損27.75%，而被動(dòng)型品種則虧損21.19%。擁有近3年業(yè)績(jī)的24只主動(dòng)消費(fèi)主題基金平均收益55.32%，而被動(dòng)型品種則收益達(dá)到68.89%。擁有近5年業(yè)績(jī)的16只主動(dòng)消費(fèi)主題基金平均收益75.93%，而被動(dòng)型品種則收益達(dá)到68.66%。從5年業(yè)績(jī)來看，新華優(yōu)選消費(fèi)、農(nóng)銀匯理消費(fèi)主題、鵬華消費(fèi)優(yōu)選、廣發(fā)消費(fèi)品精選等表現(xiàn)較好。

　　需要指出的是，消費(fèi)類指數(shù)主要分為主要消費(fèi)指數(shù)和可選消費(fèi)指數(shù)兩大類，這兩類指數(shù)業(yè)績(jī)差異很大，投資者也需要謹(jǐn)慎篩選。

　　歷史總是重演，在市場(chǎng)持續(xù)震蕩的過程中，穩(wěn)健增長(zhǎng)的消費(fèi)類個(gè)股往往表現(xiàn)抗跌，是最佳的“防御類”品種。投資者布局時(shí)要注意基金業(yè)績(jī)好壞直接和基金經(jīng)理掛鉤，最好是選擇有過多年消費(fèi)行業(yè)研究員經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，或者是風(fēng)格偏穩(wěn)健、持股時(shí)間較長(zhǎng)的基金經(jīng)理。