國聯(lián)安基金不進(jìn)則退：大股東宣告分手 排名常年處中游

　　國聯(lián)安基金大股東國泰君安證券即將清倉退出一事，新年伊始塵埃落定，日前國泰君安證券正式發(fā)布公告稱，將持有的國聯(lián)安51%的股權(quán)全部出售，意味國聯(lián)安基金公司將與國泰君安分道揚(yáng)鑣。大股東的出走對國聯(lián)安來說，難免會帶來新的動蕩，而在新股東到來前更為嚴(yán)峻的問題是，國聯(lián)安已經(jīng)不似當(dāng)年的發(fā)展盛況，規(guī)模增速遲緩，一直處于中游水平，在投研能力上近年來也并不起眼，加之去年接連踩雷違約債的風(fēng)險事件，都給國聯(lián)安基金拉響了警報。

　　大股東宣告分手

　　隨著近兩年公募基金牌照的放開，行業(yè)競爭也愈加激烈，保險、私募、證券、信托均積極涉足公募業(yè)務(wù)，甚至部分基金公司的股東也看準(zhǔn)“公募牌照”這塊大蛋糕，不惜退出股東席位選擇自拿牌照披甲上陣，近日，國聯(lián)安基金大股東國泰君安似乎也按捺不住，選擇清倉退出。

　　1月7日，國泰君安證券發(fā)布公告稱，將于上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)產(chǎn)易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓其所持有的國聯(lián)安基金51%股權(quán)，此次公開掛牌轉(zhuǎn)讓價格為10.45億元。國泰君安指出，本次交易的目的是為了整合公司業(yè)務(wù)資源、優(yōu)化公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)布局。值得一提的是，此次交易完成后，國泰君安將徹底撤出國聯(lián)安基金，國聯(lián)安基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報記者表示，“目前公司一切照常，一切以國泰君安公告為主”。

　　資料顯示，國聯(lián)安基金成立于2003年4月，是中國第一家獲準(zhǔn)籌建的中外合資基金管理公司。目前國聯(lián)安基金注冊資本1.5億元人民幣，國泰君安與德國安聯(lián)集團(tuán)分別持有51%和49%的股權(quán)。眼下，國泰君安的退出使國聯(lián)安基金長期以來“兩兩制衡”的股權(quán)格局被打破，業(yè)內(nèi)人士猜測，國泰君安退出國聯(lián)安控股股東此舉意在為資管子公司申請公募牌照讓路。

　　事實(shí)上，根據(jù)《證券投資基金公司管理辦法》中“一參一控”規(guī)定要求，一家機(jī)構(gòu)或者受同一實(shí)際控制人，控制的多家機(jī)構(gòu)參股基金管理公司的數(shù)量不得超過2家，其中控股基金管理公司的數(shù)量不得超過1家。

　　市場分析人士指出，在此次轉(zhuǎn)讓完成前，國泰君安旗下100%控股的全資子公司上海國泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司因不滿足“一參一控”條件而無法申請公募牌照。國泰君安撤出國聯(lián)安基金為其資管子公司進(jìn)軍公募市場掃清了政策障礙。

　　事實(shí)上，國泰君安清倉拋售國聯(lián)安基金股權(quán)一事早有預(yù)期，三年前，國泰君安欲“分手”國聯(lián)安的傳聞甚囂塵上。去年8月，國泰君安就發(fā)布公告，擬轉(zhuǎn)讓國聯(lián)安基金控股股權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃已經(jīng)董事會批準(zhǔn)，但交易需取得國聯(lián)安基金的合資方德國安聯(lián)集團(tuán)同意及中國證監(jiān)會核準(zhǔn)。如今，國泰君安與國聯(lián)安基金正式宣告“分手”。

　　排名常年處中游

　　“一家基金公司大股東更迭，難免會帶來新的動蕩，如董事會、管理層的人事調(diào)整，而這一系列的變動，對基金公司治理來說也會構(gòu)成間接影響?！睖弦晃换鸾?jīng)理坦言。

　　大股東的揮手道別，是否會給國聯(lián)安帶來消極影響尚難定論，但不可否認(rèn)的是，國聯(lián)安自身發(fā)展滯后的問題早已擺在眼前。擁有得天獨(dú)厚海外股東資源、發(fā)展資歷不淺的國聯(lián)安基金，長期以來規(guī)模卻一直處于中游水平，規(guī)模增長乏力，甚至一度出現(xiàn)縮水現(xiàn)象。

　　北京商報記者注意到，近三年來，國聯(lián)安基金的資產(chǎn)規(guī)模排名不斷出現(xiàn)下滑。2014年國聯(lián)安基金以244億元的資產(chǎn)規(guī)模排名第41位，2015年在牛市刺激下，國聯(lián)安基金資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)增長，年內(nèi)規(guī)模上漲45%，至441.05億元，但是較整個行業(yè)的發(fā)展速度而言，國聯(lián)安還是掉隊了，當(dāng)年規(guī)模排名下滑4位至第45位。2016年國聯(lián)安基金規(guī)模排名出現(xiàn)縮水，規(guī)模排名繼續(xù)下滑，年末以411.49億元的資產(chǎn)規(guī)模排名第53位。

　　有數(shù)據(jù)顯示，與國聯(lián)安基金同年成立的基金管理公司共有11家，包括廣發(fā)、華寶興業(yè)、興全基金、諾安基金等，上述4家公司管理的公募資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)在千億元級別，而國聯(lián)安僅有400億元左右，被同期成立的基金公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2016年國聯(lián)安旗下共有5只混合型基金凈贖回超過10億份，其中遭遇凈贖回最大的是國聯(lián)安通盈靈活配置A，2016年凈贖回份額高達(dá)30.22億份。另外，國聯(lián)安添鑫靈活配置混合C、國聯(lián)安安心成長混合、國聯(lián)安鑫富混合A、國聯(lián)安鑫安靈活配置混合，2016年度也分別遭遇26.99億份、22.82億份、19.86億份和13.21億份的凈贖回。

　　“作為一家成立14年的基金公司，一直沒能擺脫規(guī)模排名中游的位置，也間接顯現(xiàn)出該公司投研實(shí)力的不足，缺乏行業(yè)競爭力?！北本┮患屹Y深基金分析師表示。

　　盈利能力有限

　　對于國泰君安來說，國聯(lián)安基金為大股東帶來的利潤實(shí)屬有限。據(jù)國泰君安此前發(fā)布的相關(guān)公告顯示，2012-2014年，國聯(lián)安基金分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.78億元、2.23億元和3.01億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤0.21億元、0.52億元和0.69億元。在此期間，國聯(lián)安實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入，占國泰君安當(dāng)期營業(yè)收入的比例只有2%、2.25%和1.6%。

　　賺錢能力不足的背后，也反映了投研實(shí)力的下滑，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，自去年初至今年1月10日，國聯(lián)安權(quán)益類基金產(chǎn)品中，近66%的權(quán)益類基金產(chǎn)品業(yè)績虧損。其中，國聯(lián)安主題驅(qū)動混合基金去年以來業(yè)績墊底，收益率虧損42.17%，此外，國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)混合基金去年業(yè)績虧損幅度也超30%，為31.24%。

　　除了權(quán)益類基金收益不佳外，國聯(lián)安基金固定收益類基金產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)也不盡如人意，去年以來，平均收益率為-1.17%，略微跑輸同類平均水平。其中，國聯(lián)安信心增益?zhèn)?/a>業(yè)績虧損高達(dá)16.59%。

　　北京商報記者注意到，就在國聯(lián)安基金還沒有走出被控股股東國泰君安拋棄的陰霾時，國泰君安增持了華安基金股份。如果此次受讓完成，國泰君安所持華安基金股權(quán)將增至40%，成為華安基金最大的股東。有數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，華安基金規(guī)模為1634億元，排名第16位，由此也不難看出，國泰君安對規(guī)模排名較前、盈利能力較強(qiáng)的華安基金更看好。

　　不過， 國聯(lián)安基金大股東出走，對國聯(lián)安基金來說既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)，盈碼基金研究員楊曉晴表示，基金公司需要經(jīng)歷新舊交替的適應(yīng)階段，舊股東的資源會逐漸被撤走，部分業(yè)務(wù)可能被耽置；尤其背景強(qiáng)大的舊股東離開時會帶走公司高級人才及客戶資源，直接影響公司發(fā)展。但同時，這又不失為一次新的發(fā)展機(jī)遇，新股東的到來可能會給公司的經(jīng)營與管理注入新的血液，如帶來新的管理模式、業(yè)務(wù)機(jī)會等，這些都將促進(jìn)未來國聯(lián)安基金公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　接連踩雷違約債

　　除了規(guī)模增長乏力、盈利能力有限外，國聯(lián)安去年半年內(nèi)接連踩雷違約債券的事件，也不免影響公司的品牌形象。

　　去年5月，市場曝出國聯(lián)安基金踩雷中城建違約債券，作為惟一一只持有中城建債券的基金公司，國聯(lián)安信心增益?zhèn)饍糁狄欢瘸霈F(xiàn)斷崖式暴跌，拖垮全年基金累計的業(yè)績收益。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國聯(lián)安信心增益?zhèn)鹪谌ツ瓿蹰L期維持著1.25元以上穩(wěn)定的基金凈值，但不到兩個月時間，基金凈值出現(xiàn)滑坡式下降，去年5月13日基金凈值下跌至1.03元，下降幅度近17%，目前國聯(lián)安信心增益?zhèn)鹱钚聝糁禐?.026元。

　　踩雷中城建事件風(fēng)波未止，國聯(lián)安基金又因踩雷違約私募債“13圣達(dá)威債券”，將承銷商華創(chuàng)證券告上法庭。據(jù)了解，國聯(lián)安基金旗下國聯(lián)安-輝石-債券一號特定多客戶資產(chǎn)管理計劃認(rèn)購了廈門圣達(dá)威服飾有限公司發(fā)行的第二期私募債“13圣達(dá)威02”，后因圣達(dá)威無力償還本息造成違約兌付，由此國聯(lián)安基金起訴了“13圣達(dá)威債券”的擔(dān)保方中海信達(dá)及主承銷商華創(chuàng)證券，訴訟金額共計3015萬元。

　　不過，也有市場分析人士指出，在債市違約風(fēng)險加劇的背景下，通常小心謹(jǐn)慎的基金產(chǎn)品也無法避免“踩雷”的命運(yùn)，去年不少信用債基金開始轉(zhuǎn)型規(guī)避風(fēng)險。

　　北京商報記者 崔啟斌 王晗