資管新規(guī)沖擊定增專戶 基金公司發(fā)力公募定增

　　資管新規(guī)落地，原本依托專戶而產(chǎn)生的定增產(chǎn)品不得不進行調(diào)整，不少基金公司則發(fā)現(xiàn)了公募領(lǐng)域的定增業(yè)務(wù)機會。

　　資管新規(guī)落地，定增格局難免產(chǎn)生變化，原本依托專戶而產(chǎn)生的定增產(chǎn)品不得不進行調(diào)整，不少基金公司則發(fā)現(xiàn)了公募領(lǐng)域的定增業(yè)務(wù)機會，紛紛發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品，以在短時間內(nèi)實現(xiàn)布局，其中，九泰基金的勢頭頗為強勁。

　　專戶定增受新規(guī)影響

　　7月18日，《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》(下稱《暫行規(guī)定》)正式實施。

　　根據(jù)《暫行規(guī)定》的要求，股票類、混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃的杠桿倍數(shù)不能超過1倍，固定收益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃的杠桿倍數(shù)不能超過3倍，其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計劃的杠桿倍數(shù)不能超過2倍。這對此前以高杠桿結(jié)構(gòu)化定增為主的機構(gòu)將產(chǎn)生直接影響。

　　滬上一家私募投資總監(jiān)表示，高杠桿的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品將受到影響，原本高風險高收益的模式將不再存在，通過杠桿放大無風險收益來累積的安全墊目前已經(jīng)做不到了。

　　據(jù)他透露，目前不少私募開始調(diào)整定增產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，原先無需承擔風險的優(yōu)先級資金在調(diào)整后也不得不與劣后級同甘共苦，這將會使一部分投資者短暫拋棄這部分產(chǎn)品。

　　此外，新版《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》也規(guī)定，銀行理財投資非標資產(chǎn)只能對接信托計劃，不能對接資管計劃，且不允許多層通道嵌套。對此，上述投資總監(jiān)指出，私募和專戶定增業(yè)務(wù)將會進一步受限。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，今年以來，61家基金公司通過專戶參與定增共計488次，平均每家參與8次，其中，財通基金共參與了124次，占比超過25%，累計動用資金325.83億元。

　　據(jù)悉，已有不少銀行暫緩了定增專戶產(chǎn)品的配資業(yè)務(wù)。上述投資總監(jiān)認為，需求一旦減少，基金公司專戶就面臨兩種選擇，一是降低產(chǎn)品發(fā)行頻率，像財通基金對外聲稱的“每日一單”的現(xiàn)象將不復(fù)存在；二是將結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品調(diào)整為平層產(chǎn)品，這將會降低產(chǎn)品的收益。

　　他說：“雖然定增在市場底部之時更容易取得收益，但一旦放棄杠桿，累積安全墊將需要更長的時間，何況還有破發(fā)的風險?！?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，在今年的300余個定增項目中，已經(jīng)有45個項目出現(xiàn)破發(fā)，中天城投、恒泰艾普、蘇寧云商7月29日的收盤價較增發(fā)價格均已經(jīng)跌去30%以上，即使是機構(gòu)以7折買入也已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

　　基金發(fā)力公募定增

　　不過，資管新規(guī)的出臺卻大大利好了公募定增業(yè)務(wù)。華南一家基金公司定增基金經(jīng)理指出，公募定增可能借機成為又一輪的熱點，“暫行規(guī)定重在規(guī)范專戶，間接利好定增公募，因為專戶參加定增更難了?！?/p>

　　九泰基金發(fā)力公募定增的勢頭頗為強勁。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，今年6月，九泰成立了業(yè)內(nèi)首個定增投資中心，目前已有40人團隊。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，正在發(fā)行的新基金中，九泰銳益、九泰銳豐、大成定增、博時睿益定增和銀華鑫銳定增明確以定增為主題，金鷹多源策略靈活配置也同樣以定增為主打策略。

　　九泰基金方面坦言：“九泰銳智、銳富、銳益都是五年期定增產(chǎn)品，覆蓋一年期和三年期定增，成立3個月后可上市交易，操作上都是精選個股，看重成長、業(yè)績確定的新興行業(yè)?！?/p>

　　證監(jiān)會7月22日公布的信息顯示，除了上述幾只基金，信誠、南方、融通、建信等基金公司均有以定增為名的產(chǎn)品獲批，預(yù)計接下來將會陸續(xù)發(fā)行。另外，還有8只定增基金在等待批文，包括建信、嘉實、浙商證券資管、九泰、融通、國投瑞銀等公司旗下產(chǎn)品，如果監(jiān)管層加速放行，這些基金在今年也有望發(fā)行。

　　滬上一家中型基金公司人士透露，由于市場對定增基金的追逐，該公司投研部門在上周已上報了關(guān)于定增基金的方案，爭取在下半年盡快落實申報。

　　從業(yè)績來看，截至7月30日，市場現(xiàn)存的11只定增基金僅有九泰銳智業(yè)績表現(xiàn)亮眼，取得26.76%的收益，遠遠領(lǐng)先第二名國投瑞銀瑞盈的9.14%，而財通多策略升級僅取得1.2%的收益，財通多策略更是出現(xiàn)4.52%的虧損。

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