大類資產(chǎn)配置下的公募“大變局”

　　“資產(chǎn)荒”持續(xù)蔓延，無風(fēng)險、高收益時代一去不返；經(jīng)濟(jì)低迷、利率寬松，傳統(tǒng)投資策略有效性大幅降低……為實現(xiàn)超越通脹、保值增值的需求，投資人也漸漸從房地產(chǎn)、固定收益投資轉(zhuǎn)向大類資產(chǎn)配置。

　　6月17日，證監(jiān)會發(fā)布了《基金中基金指引（征求意見稿）》，標(biāo)志著業(yè)內(nèi)期盼已久的公募FOF將進(jìn)入實質(zhì)操作階段。在業(yè)內(nèi)人士看來，無論是投資人的需求端，還是在基金產(chǎn)品的供給端，都給公募FOF打開了廣闊的發(fā)展空間。

　　“FOF在中國擁有廣闊的發(fā)展空間。一方面，居民財富管理需求持續(xù)增加，且呈現(xiàn)多元化、高質(zhì)量的新特點；另一方面，公募基金種類數(shù)量大爆發(fā)，為FOF發(fā)展提供了非常有利的土壤?！?月22日，廣發(fā)基金副總經(jīng)理邱春楊在南京表示。

　　邱春楊是在出席中國證券投資基金年鑒主辦的“2016公募FOF發(fā)展研討會”上作如上表述的。在他看來，過去兩年，公募基金行業(yè)對FOF做了大量的研究和準(zhǔn)備工作，部分機(jī)構(gòu)還通過專戶試水，積累了相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗。

　　上證報記者注意到，這一場規(guī)格較高的公募FOF研討會，得到了眾多公募基金、商業(yè)銀行、券商資管等財富管理機(jī)構(gòu)的重視。以公募為例，參會嘉賓的“來頭”也五花八門——產(chǎn)品研發(fā)部、另類投資部、創(chuàng)新發(fā)展部、智能投資工作室等。

　　談及FOF的發(fā)展方向，邱春楊認(rèn)為，未來FOF大概率會朝著兩個方向發(fā)展：一是提高對資產(chǎn)輪動的把握能力，通過有效擇時獲取超額收益；二是強(qiáng)化資產(chǎn)配置，降低組合波動率，更好地控制回撤風(fēng)險。

　　博時基金副總裁王德英也對公募FOF做了大量的研究。他指出，從功能定位看，公募FOF產(chǎn)品可分為功能性FOF、輪動性FOF、精選型FOF和絕對收益性FOF，而從投資策略看，可分基金優(yōu)選、絕對收益、多資產(chǎn)指數(shù)、套利和風(fēng)格輪動五大策略。

　　“資產(chǎn)配置能力是功能性FOF產(chǎn)品投資的核心?！蓖醯掠⒄J(rèn)為，應(yīng)通過投資、產(chǎn)品、人員等一系列前期準(zhǔn)備，來提高FOF產(chǎn)品的資產(chǎn)配置能力。在業(yè)務(wù)模式上，未來還可以探索FOF、智能投顧、互聯(lián)網(wǎng)渠道相互促進(jìn)發(fā)展的業(yè)務(wù)模式。

　　“互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與FOF將有機(jī)結(jié)合、相互促進(jìn)?！鼻翊簵钆袛?。據(jù)他觀察，最近一年來，包括京東金融在內(nèi)的多家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺已經(jīng)開始發(fā)展投資顧問、賬戶管理等服務(wù)，雖然沒有FOF的外形，但卻融入了FOF的理念精髓。

　　對此，京東金融副總裁金麟表示，他們已上線了“智投”產(chǎn)品，即為投資人打造私人投資顧問。

　　在加盟京東金融前，金麟曾在銀行、券商等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)工作多年，對國內(nèi)投資人的理財風(fēng)格有深刻了解——資產(chǎn)配置上更在意“短線”，缺乏中長期規(guī)劃；喜歡追漲殺跌，但常是“負(fù)收益”；品種選擇上“隨機(jī)”選擇，不會分散風(fēng)險。

　　目前，金麟和他的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊，想幫助用戶去掌握一個基本的投資方法，即不要去擇時，通過“基金定投”做長期資產(chǎn)配置?！?000點位置大部分風(fēng)險已經(jīng)消化了，目前正是做權(quán)益類資產(chǎn)配置的好時點?！彼Q。

　　“雖然問題還有很多，但在線投顧可能會成為公募基金發(fā)展的新風(fēng)口。”天弘基金副總經(jīng)理周曉明稱，最近幾年，隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的普及，在線投顧業(yè)務(wù)是未來公募基金發(fā)展的必然趨勢。

　　如何看待公募FOF和在線投顧等創(chuàng)新熱情？業(yè)內(nèi)人士理性提醒，F(xiàn)OF只是眾多基金類型中的一種，不可能覆蓋全部的市場份額。以美國的發(fā)展經(jīng)驗看，F(xiàn)OF占公募基金規(guī)模的比例在10%左右。

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